Windhorst I - Wie der Conartist 2 Fonds-Profis abzockte

0:08 Ich bin Matthias Wüstmann und hier kommt eine neue Folge von Stealth Crime heute. Catch me if you can wie konnte der Finanzjongleur Lars Windhorst einem Londoner Fonds 2,6 Milliarden Euro entziehen und ungestraft davonkommen? Das Bloomberg Terminal ist das Enzephalogramm der Finanzmärkte. Eine Regierungskrise in Asien, eine Bankenpleite in Brasilien, Wahlen in den USA oder ein Krieg im Mittleren Osten, alles schlägt sich nieder in den Kurven und Balken, den flackernden Symbolen und den Diagrammen, sie übersetzen das Geschehen auf dem Planeten Erde in Kapitalströme und Kapitalströme, in Preisbewegung. An ruhigen Tagen sehen die Charts aus wie die sanften Hügel der Toskana.

1:01 Aber wenn das Geld nervös wird und die Volatilität steigt, dann werden daraus die schroffen Felsen der Dolomiten und die Abgründe des Grand Canyon. Die Balken der Charts färben sich blutrot, manche aber wechseln genau dann ins Grün, wenn alles andere fällt. Alles ist mit allem verwoben, jeder Markt beeinflusst den anderen, jede Anleihe, jede Währung und jeder Index ist über Psychologie, Derivate und Algorithmen mit allen anderen Finanzinstrumenten verknüpft, ein unendliches Universum von Wechselwirkungen, viel zu komplex, als dass es der menschliche Geist durchdringen oder gar vorhersagen könnte. Die Hintergrundfarbe der Bloomberg Screens ist schwarz. Taucht die Erregungskurve der Finanzmärkte aber auch in ein düsteres Licht.

1:45 Das ist die Welt von Bruno Castes von seinem Handelsraum in der Nähe der Bank of England managt er einen Rentenfonds der Credit Agricole an diesem Morgen im Oktober 2008 zeigen ihm die dunklen Bildschirme des Systems steile Abrisskanten, es dominiert die Farbe rot, den Banken geht gerade die Liquidität aus, die Finanzwelt taumelt auf einen Abgrund zu.

2:06 In Deutschland hat Angela Merkel mit einer Garantie gerade noch einen Bankrund verhindert. In den USA berät der Kongress ein 700 Milliarden Paket zur Rettung der Banken, aber die Märkte glauben nicht an eine Rettung, so wie sie jahrelang die Warnzeichen ignoriert haben, sehen sie jetzt nur noch die Apokalypse. Grastis ist verantwortlich für mehrere Dutzend Milliarden Euro, die er in Fixed Income investiert. Unternehmens und Regierungsanleihen Put call options credit de Falls Forbes alles zusammen ein kompliziertes Geflecht aus spekulativen Derivaten und handfesten Werten, das 2 Eigenschaften hat, es übersteigt das Eigenkapital seines Fonds deutlich und es ist für einen Rebound positioniert, die Auferstehung der Märkte aus

2:51 dem Chaos. So ist sein Investmentstil, sich eine fundierte Meinung bilden, den Fonds klar positionieren und diese Position dann hebeln. Nichts für Weicheier, kein Lauwarmes Absichern in alle Richtungen, sondern Appetit auf Risiko. Krasses Investmentuniversum sind Zinsen und Währungen, das ist intellektuell anspruchsvoller als der Aktienmarkt, es ist sozusagen die Oberliga der Geldbranche, wer hier mitspielen will, muss ein tiefes Verständnis mitbringen für Makroökonomie und Geopolitik.

3:22 Aber auch für Mathematik und quantitative Analysen. Krastes ist 45 Jahre alt und hat in diesem Spiel mehrere Jahre lang zweistellige Renditen eingefahren. Die Bank hat ihn mit Preisen und Titeln überhäuft und er ist der Star der Kredit Agricole in der Londoner City in diesem Oktober aber läuft der Markt gegen ihn. Bloomberg zeigt ihm in Echtzeit den Net Asset Value, den Gesamtwert seines Portfolios und der schmilzt von Stunde zu Stunde.

3:48 Milliarden haben seine Anleger bereits abgezogen, es ist die Phase, in der die meisten Fondsmanager kapitulieren, aber krastes hält an seiner Strategie fest. Er weiß, dass die Wende kommen wird, und er strahlt eine Ruhe aus, die manche Mitarbeiter später unheimlich nennen werden. Ähnlich verhält sich sein zweiter Mann Vincent Chelet, 7 Jahre jünger. Aber auch er überzeugt von der eigenen Strategie und in Marktturbulenzen.

4:13 Ein Fels in der Brandung. Nur manchmal fließen ein paar Tropfen Blut aus seiner Nase, die er sich schnell wegwischt, das ist das einzige Zeichen von Stress, das er erkennen lässt. Ein paar Monate später drehen die Märkte und die Strategie von Castes und Shelley gehen auf ihre Wetten auf eine Kurserholung bringen enorme Gewinne.

4:34 Viele der gehebelten Positionen vervielfachen sich, wer Castes und Shelley die Treue gehalten hat, wird reichlich belohnt, die Souveränität, mit der dass Duo seinen Fonds durch den Sturm gesteuert hat, macht die beiden zur Legende. Ein Jahr nach dem Ende der Finanzkrise gründen Castes und Shelley in London ihren eigenen Fond.

4:58 Den organisatorischen Rahmen stellt die französische Investmentbank Natixis, den Fond nennen sie h 2, OH 2 o, was für Liquidität steht und die Investmentphilosophie beschreibt. Gekauft werden nur solche Anleihen und Derivate, die einen liquiden Markt haben und jederzeit handelbar sind. Vorteil für Anleger Sie können Ihre Anteile täglich zum Marktpreis zurückgeben, weil der Fonds immer liquide ist. So steht es im Fondprospekt deshalb dürfen auch Kleinanleger investieren ein kleines Detail, das Krasses später zum Verhängnis wird.

5:33 Mit 10 Händlern bezieht das Duo 2011 Büros am Cavendish Square in my fair. Es ist ein funktionales Bürogebäude mit Starbucks und Sandwich Store neben dem Eingang Krastes und Shelley fahren schon bald zweistellige Renditen ein, manchmal 30% pro Jahr das Kapital der Anleger aus Europa, Asien und Amerika strömt in den Fonds, bald haben sie 30 Milliarden Assets under Management beim Einwerben von Kapital hilft krastes auftreten. Er ist einer der wenigen Fondsmanager, die Kompetenz mit Charisma verbinden.

6:06 Mit seinen 50 Jahren, den silbergrauen Haaren und der gesunden Gesichtsfarbe der Südfranzosen sieht er Distinguiert aus, ein wenig wie Kaliforniens Gouverneur Kevin Newsson er liebt es, seine komplexen Strategien zu erklären, mit großer Überzeugung, ja selbstgewissheit, aber ohne die typische Arroganz seiner Branche. Die Vertreter der Family Offices und Staatsfonds sind fasziniert. Und der leichte französische Akzent stört sie nicht, sondern verleiht seinem ansonsten perfekten Englisch eine sympathische Note Mitte der 2010 er Jahre ist Krastes, also einer der angesehensten Fondsmanager seiner Generation, nicht nur in London, sondern weltweit in den Augen der Anleger hat er den Midas Touch, doch dann kommt

6:48 eine Begegnung, die all das zerstören wird, seinen Ruf, seinen Fonds und das Vermögen der Anleger. Mayfir im Dreieck zwischen Soho, Hyde Park und Buckingham Palace ist das Quartier der Luxus Labels der 5 Sterne Hotels und der Investmentboditen. Beim Lunch im Edel Italiener oder Afterwork in den Hotelbars trifft sich die Branche, und irgendwo in diesem Kontext lernt krastes Juniorpartner Vin Saint Chalet 2014 einen Deutschen kennen, der ihn schon bald zum Lunch einlädt. Nicht ins Restaurant, sondern zu sich ins Büro, in die Saval Row. Die Straße ist eigentlich bekannt für ihre exquisiten Herrenschneider und als Safe House der Kingsman in der gleichnamigen und sehr britischen Filmserie. Seit kurzem steht hier aber auch

7:45 das Fortress House, eine der teuersten Büroadressen Europas. Cherley fährt mit dem Aufzug ins Penthouse und betritt eine Filmkulisse, der Boden aus schwarzem Marmor, tropisches Holz an den Wänden, die Beleuchtung indirekt und die Kunst teuer. Der Gastgeber führt ihn in ein Speisezimmer, wo der Küchenchef das Menü vorstellt, das er aus diesem Anlass komponiert hat. Aus dem Weinkabinett bringt er eine 1000 Pfund Flasche aus Bordeaux oder Burgund und präsentiert sie den Wein. Der Gastgeber nicktroutiniert er trägt den dunkelblauen Maßanzug, der sein Markenzeichen ist.

8:19 Die Haare auf 6 Millimeter rasiert, deutscher Akzent, 39 Jahre alt, starke Augenbrauen, harte Gesichtszüge, seine Manieren gut, aber keineswegs geschliffen. Sein Name Lars Windhorst, CEO der Sapinder Holding, Geschäftszweck, Beteiligungen und Kapitalbeschaffung. Zurück im nüchternen Handelsraum von h 2 O schwärmt Chalet von Windhorst und den Lunchterminen krasses Google.

8:45 Den Namen findet die Vorgeschichte und ist entsetzt. Lars Windhorst ist ein international bekannter Finanzjongleur und rechtskräftig verurteilter Straftäter, der schon mehrere Insolvenzen hinter sich und Geschäftspartner um Millionen betrogen hat. 2009 stand er in Berlin vor Gericht und entging nur deshalb einer Haftstrafe, weil er einen Deal mit der Staatsanwaltschaft abgeschlossen hatte.

9:09 Seine Investmentgesellschaft Warters war insolvent, seit privates Vermögen verdampft nach dem Urteil hat er der deutschen Hauptstadt den Rücken gekehrt und einen Neuanfang in London gewagt, innerhalb kurzer Zeit verfügt er wieder über die exklusivsten Statussymbole des Erfolgs, Yacht und Privatjet, Privatadresse, Hyde Park One und das Büro in der Saval Row.

9:31 Woher das Kapital für die Wiederauferstehung kommt, ist unklar. Allerdings ist auch niemand wirklich überrascht. Windhorst hatte schon als Teenager seine erste Firma gegründet und in der elterlichen Garage Computer zusammengeschraubt, das war in den 90er Jahren und für Deutschland so ungewöhnlich, dass der damalige Bundeskanzler Helmut Kohl das Nachwuchstalent im Regierungsflieger auf eine Chinareise mitnahm.

9:55 Windhorst galt plötzlich als der deutsche Bill Gates. Plante öffentlichkeitswirksam ein Hochhaus in Ho Chi Minh Stadt, sammelte Millionen für einen Börsengang und ging im crashder.com Blase das erste Mal pleite, rappelte sich wieder auf, bekam neues Kapital, stürzte 2007 mit einem Privatjet in Kasachstan ab, überlebte die Verletzungen, ging ein zweites Mal pleite, wurde verurteilt und ist nun wieder ganz oben.

10:21 Ein Leben als Achterbahn. Windhorst, wie Hickel die Sapinda Rowling ist ein undurchsichtiges Konstrukt. Es gibt eine Sapinda in London, eine Sapinda Asia, zahlreiche Offshore Firmen, alles zusammen 150 Gesellschaften, sie machen Geschäfte untereinander, gewähren sich Darlehen, übernehmen Bürgschaften mit anderen Worten.

10:57 Sapinda ist konstruiert, um zu verwirren. Ein Verschiebebahnhof für Kapital. Geschäftszweck des Unternehmens, Beteiligungen und Kapitalbeschaffung. Das Portfolio lässt allerdings keinerlei Fokus erkennen. Immobilien in Deutschland, landwirtschaftliche Flächen in Sambia, eine Kohlemine in Südafrika, ein Ölproduzent in Europa und das italienische Modelabel La Perla. Krastisch spontane Einschätzung ist nüchtern und professionell. Mit Windhorst sollte ein seriöser Fond keine Geschäfte machen, aber dann lernt krastes Windhorst persönlich kennen. Und der inszeniert die große Show. Er lädt Krastes ein auf seine Mega Yacht Anreise mit Privatchat letzte Meile mit dem Heli der Fondsmanager ist beeindruckt von so viel

11:44 Großzügigkeit, er schreibt dankbare E Mails, in denen er von der Schönheit und der Eleganz des Trips schwärmt. Im gleichen Jahr kauft h 2 O die erste Unternehmensanleihe von Sapinda. Es ist ein typischer Windhorst Deal. Er verkauft die Anleihe und verspricht dem Käufer, sie nach ein paar Wochen zu einem höheren Preis wieder zurückzunehmen. Für Windhorst eine kurzfristige Liquiditätshilfe, für den Fonds ein schneller Gewinn, nur dass Windhorst sich nicht an die Absprache hält.

12:14 Das Geld fließt mit vielen Wochen Verspätung, statt dies als Warnung zu nehmen, erweitert h 2 o sein Engagement. Es ist jetzt Krasses, der sich für die Deals mit Windhorst einsetzt. Während Cheley auf Distanz geht und mit zunehmender Eindringlichkeit warnt. Dennoch werden die Summen größer, die Verzögerungen länger, 2017 schuldet Zerpindert den Franzosen 700002020 sind es 2,6 Milliarden Euro, dann macht die Finanzaufsicht dem Spiel ein Ende. Sie stoppt die Auszahlungen des Fonds und verurteilt ihn zu einer Geldstrafe von 75000000€.

12:50 Krasses persönlich muss 15000000 zahlen und bekommt 10 Jahre Berufsverbot. Einer der besten Fondsmanager Europas ist einem bekannten Bankrotteur und Betrüger auf den Leim gegangen, hat seine Karriere zerstört und die Anleger um über 2 Milliarden Euro gebracht. Als Krasses, schon mit dem Rücken zur Wand steht, bietet Windhorst ihm einen Deal an. Schuldenschnitt von 2,6 auf 1,25 Milliarden die habe er zwar nicht, aber er werde eine neue Anleihe aufnehmen, bei neuen Investoren.

13:19 Bald, meldet das deutsche Handelsblatt, die ersten 500000000 seien schon zugesagt, aber das ist eine Nebelkerze, sie dient nur der Beruhigung der Öffentlichkeit. Tatsächlich verlässt Windhorst den Tatort London mit 2,6 Milliarden Euro in der Tasche, das. Kein Staatsanwalt stellt Nachforschungen ein, kein Anleger klagt gegen Sapinda. Das Geld ist im Labyrinth der Sapinda Beteiligungen versickert, ein klassischer Default tut uns leid, manchmal geht eben was schief im Geschäftsleben, die Finanzwelt ist fassungslos, wie konnte das passieren, hat Krastes sich vom Luxusleben des Deutschen blenden lassen, wurde er von seinem Charme überwältigt oder gab es ganz andere Gründe? Krasses selber war sehr

14:14 wohlhabend. H 2 O bekam einen festen Prozentsatz vom Anlagevolumen und eine Beteiligung am Erfolg, den sogenannten Carry, der bei Hedgefonds zwischen 10 und 20% liegt. Alles zusammen dürfte h 2 o bei 30 Milliarden Assets under Management jährlich 500 bis 700000000€ verdient haben. Sodass auch für Krastes zweistellige Millionenbeträge übrig blieben.

14:36 Ein Sommerurlaub auf der Megayacht inklusive Anreise im Privatjet, das wäre in dieser Gehaltsklasse durchaus drin gewesen. Die Yachthäfen des Mittelmeers sind im August voller Finanzleute und Fußballer, die gleiches tun, warum also sollte Krastes seine Zukunft für einen Betriebsausflug riskieren, oder war Windhorst besonders überzeugend? Tatsächlich beherrschte er die Terminologie der Finanzwelt und konnte Investmentideen selbstbewusst und im Staccato eines Maschinengewehrs Runterrattern. Manche Beobachter attestierten ihm zudem einen jungenhaften Charme, den er sich bis weit in die 30er Jahre bewahrt haben soll, aber krastis ist ein Zahlenmensch, er beurteilt Investments auf der Grundlage

15:16 von Fakten und Algorithmen, das hat ihn so erfolgreich gemacht. Bei Sapinda sprechen alle Zahlen gegen ein Investment. Die Bilanzen sind veraltet und intransparent, die Bewertungen der Assets fragwürdig. Vor allem aber gibt es für die Anleihen keinen liquiden Markt. H 2 O darf solche Papiere gar nicht kaufen, so steht es im Fondsprospekt.

15:36 Krastes hat seinen Anlegern versprochen, dass sie jederzeit alle Fondsanteile gegen Cash zurückgeben können, weil der Fonds seine Papiere ebenfalls jederzeit zu Geld machen kann. Für die Unternehmensanleihen von Sapinda aber gibt es keinen Markt. Sie sind unverkäuflich, weil der Markt ihren tatsächlichen Wert nicht einschätzen kann, indem krass es diese Papiere trotzdem kauft, verstößt er gegen das Kernversprechen seines Fonds und gegen die Regeln der Finanzaufsicht, das aber heißt, er riskiert seinen Fonds, seine millionenschwere Erfolgsbeteiligung und seine gesamte Karriere, was konnte er dafür gewinnen?

16:14 Nicht viel, denn Sapinda hatte überhaupt nicht die bilanzielle Stärke, den Cashflow und überhaupt das Geschäftsmodell, das dem Multi milliardenfonds h 2 o substanzielle Erträge ermöglicht hätte, dem hohen Risiko, das Crustes einging, stand also keine entsprechende Gewinnchance gegenüber. Richtig ist, Crustes hat seine großen Erfolge immer mit hohen Risiken erkauft, aber es waren kalkulierbare Risiken, und fast immer gab es gute makroökonomische Gründe, sie einzugehen. Im Fall Windhorst war die Risk Reward Rachel von vornherein völlig verzerrt, und zwar zu Ungunsten von h 2 o. Unmöglich.

16:52 Dass Bruno Castis das nicht erkannt hat. Wenn es aber nicht die Gewinnaussichten gewesen sein können, nicht die Verwührungskraft von Luxusreisen und auch nicht die rhetorischen Fähigkeiten des Finanzjongleurs Windhorst, was war es dann? Wenn ein Entscheidungsträger in exponierter Position gegen seine eigenen Interessen und die seiner Organisation handelt, dann folgt er in der Regel nicht der inneren Logik seines Jobs, sondern ist externem Druck ausgesetzt. Das bedeutet, er muss abwägen zwischen einem beruflichen und einem privaten Risiko, das zumindest subjektiv schwerer wiegt als ein Karriereende.

17:30 Zu den privaten Risiken gehören strafrechtliche und Reputationsrisiken, aber auch die Sicherheit der eigenen Person und der Familie. Ob solche Risiken im Fall h 2 O eine Rolle spielten, kann nur Kraste selber wissen, der Ablauf der Transaktionen trägt allerdings alle Merkmale eines Tiger kidnappings, so nennen das Ermittler, wenn ein Täter den kritischen Teil eines Verbrechens nicht selber begeht, sondern an dritte auslagert. Bekannt wurde der Begriff durch die frühere Praxis der IRR, Banken nicht mehr selber auszurauben, sondern die Tat von Bankangestellten erledigen zu lassen. Deren Kooperationsbereitschaft wurde durch die Entführung von Ehefrauen oder Kindern erheblich gestärkt, wenn man das Druckmittel Entführung durch

18:15 elegantere Methoden ersetzt, zum Beispiel die Sammlung von Kompromat, sind wir schon dicht am perfekten Verbrechen, die Extraktion großer Vermögenswerte ohne strafrechtliches Risiko für die Hintermänner. Als Operation erfolgreich kann talker Kidnapping allerdings nur sein, wenn es sehr langfristig und mit geradezu geheimdienstlicher Präzision vorbereitet wird. Für eine solche Operation sprechen neben dem Verhalten von Crastes weitere Indizien.

18:53 Vor allem das Versagen der Kontrollmechanismen auf allen Ebenen. Crastes Fonds arbeitete unter dem Dach von Natixes, der Investmentbank der französischen Sparkassen und Genossenschaftsbanken, mit 800 Milliarden unter Management eine der 20 größten Vermögensverwalter der Welt. Der Compliance dieses Giganten fiel über Jahre nicht auf, dass h 2 o illiquide Papiere anhäufte und damit eklatant gegen den Formprospekt verstieß, ebenso wenig den Prüfern von KPMG, die jährlich die Abschlüsse testierten. Auch die Londoner Finanzmarktaufsicht FCA schritt nicht ein, nicht einmal, als die Financial Times von den toxischen Papieren berichtete.

19:34 Das war im Juni 2019 zu diesem Zeitpunkt machten sie nicht einmal 10% des Fondvolumens aus, ein Eingreifen der Behörde hätte den prozentualen Verlust der Anleger massiv begrenzt, schließlich die französische Aufsicht AMF, zuständig für Natixis und deren Fonds. Sie ließ Krastis so lange gewähren, bis die Anleger in Panik Milliarden aus dem Fonds abzogen und die wertlosen Windhorstanleihen den größten Teil des Portfolios ausmachten. Das Synchronische Stillhalten der Kontrolleure war die Voraussetzung dafür, dass die Plünderung von h 2 O so lange fortgesetzt werden konnte und der Schaden auf 2,6 Milliarden Euro stieg.

20:15 Dass gleich 4 Institutionen über mehrere Jahre an ihrer Aufgabe scheiterten, ist eine der vielen Auffälligkeiten des Skandals. Eine weitere keine einzige Behörde, weder Finanzmarktaufsicht noch Staatsanwaltschaft, hat jemals systematisch untersucht, wohin das Geld der Anleger geflossen ist. Es ist genau das Muster, das seit 1990 immer wieder im Kontext von großen Wirtschaftsstraftaten auftaucht, die Untätigkeit der Behörden.

20:43 Das kooperative Verhalten der Verantwortungsträger, die Milliardenschäden sowie ein komplexes Geflecht von Transaktionen und Beteiligungen, das eine spurlose Verschiebung von Vermögen erlaubt, nicht selten in anonyme Offshore Strukturen. Der Fall h 2 O hat wegen der Schadenshöhe und der Prominenz von Krastes internationales Aufsehen erregt, er ist aber möglicherweise nur die Spitze des Eisbergs im Trackracket von Lars Windhorst.

21:11 Der Finanzjonglär ist nämlich mit 2 der spektakulärsten Straftatkomplexe der Gegenwart verknüpft. Über den britischen Ex Minister Peter Mendelsen mit dem F Steam Skandal und über die Schweizer Falcon Private Bank mit der Plünderung des Malaiischen Staatsfonds One MDB aus der 11 Milliarden schweren Beute flossen nach einem Bericht von KPMG Millionen in das Windhorst Imperium.

21:35 Als die Schulden der Sapinda Holding die Milliardenschwelle überschritten, beobachteten h 2 o Mitarbeiter Vincent Chelais an seinem Bloomberg Terminal erschien trotz allem äußerlich ruhig, aber aus seiner Nase fielen Tropfen von Blut, manche im Handelsraum fühlten sich an den Bond Film aus dem Jahr 2006 erinnert. Im Casino Royale spielt 007 Daniel Craig in einem Pokerturnier gegen Le Chiffre, den Finanzier des Terrorismus, es geht um 100000000.

22:04 Als Le Chiffre das entscheidende Blatt in der Hand hält, scheint er eiskalt und undurchschaubar. Aber aus seinem Tränenkanal rinnt ein schmaler Streifen Blut. Der Banker des Bösen hat sich verraten im zweiten Teil der Windhorst Folge beschäftige ich mich mit den Hintergründen der Figur Windhorst. Wer stellte die Verbindung zum Bundeskanzler her, über wen Floß das Geld aus Malaysia, wohin flossen die Milliarden und welche Rolle spielen Chinesen in der Operation Windhorst? Was?