Huang Rücktritt kein Schock | Reaktion der Wall Street

0:06 Heute ist Donnerstag, der 12. November. Herzlich willkommen zur Opening Bell, featuret bei Handelsblatt. Der Rücktritt von Jensen Huang, CEO von Nvidia, ist für die Wall Street kein Schock. Die Aktie war zum Handelsstart 13% im Minus, kann aber einen wesentlichen Teil der Kursverluste bereits in der ersten Handelsstunde wieder aufholen.

0:27 Es wurde in den letzten Tagen so ausführlich über seine Affären berichtet mit einem potenziellen chinesischen Agenten. Und mit einer zweiten Person gestern Abend berichtet von der New York Times im Management von Nvidia, dass ein Rücktritt im Prinzip nun vorprogrammiert war. Das war auch der Titel im Wall Street Journal gestern Abend nach dem Closing.

0:51 Also der Rücktritt kein Schock. Das Entscheidende wird nun sein, Kontinuität zu zeigen. Die Quartalszahlen am 17. November wird entscheidend sein. Und natürlich auch die Frage, wer letztendlich die Nachfolge antreten wird. Und aktuell wird der Finanzvorstand von Nvidia die Zügel übernehmen. Ansonsten haben wir Nebius unter Abgabedruck. Das Neo-Cloud-Unternehmen enttäuscht bei den Umsatzaussichten. Trotzdem werden die CapEx-Investitionen höher ausfallen als erwartet.

1:23 So, Guys, jetzt etwas verspätet der zweite Teil der Opening Bell mit einem Deep Dive in die Entwicklungen um Nvidia. Und wir sehen es schon an der Reaktion der Aktie. Wir waren maximal 13 Prozent im Minus heute Morgen und die Verluste schmilzen dahin. Jetzt eine gute halbe Stunde nach dem Opening der Wall Street sind wir nur noch etwa 6 bis 7 Prozent auf der Verliererseite.

1:56 Das zeigt einmal mehr, dass das, was jetzt geschehen ist, der Rücktritt von Jensen Huang, für die Wall Street kein Schock mehr war. Wir haben in den letzten Tagen immer wieder über den Skandal seiner Affäre mit einer potenziellen Agentin der chinesischen Regierung gesprochen, viele Fragen diskutiert.

2:21 Was wusste Jensen Huang? Wer war mit involviert? Im Mai auf dem Flug nach Peking soll Trump und Rubio. Jensen Wang bereits konfrontiert haben mit der Beziehung bzw. Mit der Frage, dass es hier Bedenken gibt Richtung der chinesischen Regierung. Also viele, viele Fragen. Die Aktie stand kontinuierlich unter Abgabedruck.

2:50 Und als gestern das Wall Street Journal dann am Abend berichtete, dass sich das Management Board auf die Entlassung von Jensen Wang vorbereitet, war die Aktie 8% im Minus. Eine solche Nachricht hätten wir diese Themen nicht schon tagelang durchgekaut, hätte den Wert ansonsten 15, 20% oder vielleicht sogar mehr gekostet.

3:15 Hier wurden also schon gewisse Risiken vorweggenommen und mit eingepreist, die Meldungen der New York Times, dass es eine zweite Affäre gab mit Kimberly Powell, ein Executive bei Nvidia, verantwortlich für den Healthcare-Bereich. Nun geht es nicht darum, dass er Affären hatte, aber es geht eben doch auch in diesem Fall darum, dass die Corporate Governance von Nvidia so etwas nicht gestattet und eben Konsequenzen notwendig sind.

3:49 Wir haben heute Morgen vor dem Opening der Wall Street bereits ausführlich eine riesige Welle von Analystenkommentaren behandelt und das Fazit dieser Kommentare kann man in zwei Lager aufspalten. Punkt 1. Jensen Wang ist untragbar. Wir bereiten uns als Basisszenario auf einen Wechsel des Postens vor.

4:15 Das ist die Kernaussage der meisten Analysten gewesen, noch bevor heute Morgen Jensen Wang seinen Rücktritt bekannt gegeben hat. Der zweite Punkt ist das Kerngeschäft von Nvidia und hier wurde immer wieder betont, dass selbstverständlich Nvidia ein dominanter Player bleibt, dass die Roadmap für die nächsten drei Jahre bereits steht und ausgearbeitet ist, auch, implementiert wird, selbst dann, wenn Jensen Huang nicht mehr mit an Bord ist.

4:50 Und die dritte Komponente natürlich die Frage, wer könnte letztendlich gesehen den Posten übernehmen. Da gibt es jetzt natürlich viele Spekulationen. Colette Kress, CFO, Finanzvorstand von Nvidia, wird jetzt temporär erst einmal das Ruder übernehmen. Sie wird auch durch die Quartalszahlen führen, die am 17.

5:14 November nach dem Closing der Wall Street gemeldet werden. Hier seht ihr mal eine Übersicht der Namen, die als potenzielle Nachfolger im Raum stehen. Es gibt interne Lösungen, wie zum Beispiel Ian Buck, der den Hyperscale-Bereich leitet, Vice President dort, oder Madison Wang, die ebenfalls dort in einer führenden Rolle ist.

5:45 Wir haben externe Lösungen. Tim Cook von Apple. Ich muss sagen, das würde mich sehr wundern. Warum sollte Tim Cook die Zügel bei Apple abgeben? Abgesehen davon ist ja nun nicht gerade dafür bekannt, evolutionär zu sein, wenn man sich anschaut, wo Apple in Sachen AI steht. Lisa Suh als möglicher Nachfolger, CEO von AMD.

6:08 Das wäre natürlich für AMD selbst ein ziemlicher Schlag. Die Aktie profitiert aktuell, weil AMD von den Turbulenzen ja bei dem Wettbewerber dann eher ins Vorteil gerückt wird. Aber Lisa Suh wäre natürlich in der Tat ein idealer Kandidat für Nvidia. René Haas, der CEO von Arm, wird ebenfalls als Nachfolger gehandelt bei The Information The Week und bei der Newsweek oder Eric Schmidt, der ehemalige Chef von Google und CEO von.

6:44 Relativity. Thomas Kurian von Google Cloud, der CEO von Amazon Web Services, Matt Garman. Ich möchte vielleicht hier mal eins mit ins Rennen werfen. Die Tatsache, dass wir jetzt also in diesem Findungsprozess sind, also bleibt das Senior Management bei Nvidia ungehalten an Bord, bedeutet der Abgang von Jensen Huang, dass hier eventuell auch Personal abwandert.

7:17 Jetzt sind also der CEO von Amazon Web Services im Rennen, der CEO von Google Cloud ist im Rennen, der CEO von Arm und der CEO von AMD. Jetzt überleg, dreht den Spieß mal um. Das sind alles natürlich tolle Kandidaten für NVIDIA. Aber wenn diese Personen bei den Unternehmen gehen, wo sie jetzt aktuell sind, wäre das für eine Amazon oder für eine Google, für eine Arm oder für eine AMD nicht gerade erfreulich.

7:49 Was ich damit sagen will, ist, dass die Transparenz hier jetzt erstmal nachlässt und ein neues Risiko quasi mit reinkommt in die Märkte, dass wir hier also letztendlich gesehen, Überraschungen bekommen könnten. Ja, also ansonsten schauen wir uns die Marktreaktionen an. Arbeitet sich der Nasdaq jetzt wieder nach oben. Wir haben die Hyperscaler überwiegend auf der Gewinnerseite. Microsoft kann profitieren. Amazon kann letztendlich profitieren.

8:24 Und der Nasdaq ist eine gute halbe Stunde nach dem Opening nur 0,4 Prozent auf der Verliererseite. So, nochmal Kommando zurück. Kurz nochmal ein Blick auf die Reaktionen der Analysten zu NVIDIA. Die Bank of America, Bernstein, die Citigroup, alle senken die Kursziele. Die Bank of America 280, davon sind wir natürlich weit entfernt.

8:50 Bernstein 200, Citigroup 225, Evercoe ISI nur noch 186, JP Morgan 215 und Stifel 205, die UBS-Bus. Hat weiterhin ein Kursziel von 300 Dollar. Also alle haben ihre Kursziele weit über dem aktuellen Niveau. Wir haben einige, die jetzt erstmal am Ufer bleiben. Das Broker aus Bernstein betont, dass solange hier keine Klarheit herrscht.

9:23 Wer die Nachfolge antreten könnte, bleibt man erst einmal am sicheren Ufer. Aber die Bank of America betont, was wir jetzt sehen, sind kurzfristige Volatilitäten, die nichts daran ändern, dass das Geschäftsmodell auf Kurs bleibt. Vera-CPUs werden weiter gezielt aufgestockt und ausgebaut. JP Morgan betont, dass das regulatorische Risiko mit Blick auf China jetzt in der Tat zunimmt.

9:54 Und natürlich die Unsicherheit bleibt, wer die Zügel in die Hand nimmt, wie dem auch sei. NVIDIAs Chips, die Chipsysteme, Softwareprodukte, die Roadmap für die nächsten drei Jahre ist bereits ausgearbeitet. Auch ohne Jensen Huang wird sich daran also nicht viel ändern, dass NVIDIA eine führende Position im AI-Universum anhalten wird.

10:19 Auch Raymond James betont, Nvidia ist mehr als nur der CEO. Nvidia bleibt ein anhaltend dominanter Player im AI-Universum. Das Brokerhaus Stifle ähnliche Aussagen. Die Frage wird jetzt vor allen Dingen sein, wer das Unternehmen führen wird, ob Senior Leadership, also leitendes Personal, gehalten werden kann und ob die Regulatorik letztendlich gesehen zuschlägt.

10:54 Also ihr seht selber sehr gemischte Reaktionen. Hier wird weniger das fundamentale Umfeld von Nvidia infrage gestellt, sondern vor allen Dingen eben die kurzfristigen Turbulenzen. Also ich muss sagen, wenn ich ja Colette Kress wäre, der Finanzvorstand, die jetzt das Unternehmen leiten wird temporär, dann würde ich vermutlich die Earnings nutzen am 17.

11:17 November abends, um mal ein richtig fettes Aktienrückkaufprogramm zu platzieren und, ansonsten vor allen Dingen Kontinuität zu zeigen im Top-Management und keine überraschenden Entscheidungen zu treffen. Das bringt mich zu den Zahlen selber, die natürlich jetzt umso wichtiger sein werden. Insgesamt ist die Stimmung recht optimistisch. Die Umsätze sollen um 90 Prozent gestiegen sein.

11:46 Die Bruttomargen sollen bei gesunden 74% verharren. Der frei verfügbare Cashflow fast 60 Milliarden Dollar. Und der Ertrag pro Aktie soll um 90% gestiegen sein auf 2,47 Dollar. Ganz wichtig auch die Guidance natürlich, die Aussichten. Hier rechnet man immer noch mit 70% Umsatzwachstum für das Fiskaljahr 2028.

12:11 Jensen Wang hatte im August betont, es könnten eventuell auch 100% Umsatzwachstum sein. Die Bewertung der Aktie ist natürlich jetzt sehr stark zurückgelaufen. Das PE-Ratio, das Kurs-Gewinn-Verhältnis für das Fiskaljahr 28 liegt jetzt bei unter 11 und für das Fiskaljahr 29 bei unter 10. Also bewertungstechnisch gesehen ist die Aktie eigentlich ausgesprochen günstig.

12:39 Würde es da nicht diese Unsicherheiten geben, wer jetzt die Führungsspitze in Zukunft ausmachen wird. Und wo wird da hingehen? Elon Musk hat ja schon gepostet. Es wäre eine Ehre, Jensen Wang an Bord begrüßen zu dürfen. Das wäre natürlich ein Ding, wenn Jensen Wang und Elon Musk zu guter Letzt dann plötzlich in einem Boot sitzen. Aber ich würde mal sehr stark vermuten, dass Huang zurzeit ganz andere Probleme hat.

13:03 Die Untersuchungen, die jetzt noch laufen gegen ihn und natürlich auch seine private Situation. Steht jetzt eine Scheidung ins Haus. Was wird ihn die Scheidung kosten? Wie wird er das navigieren? Die Kinder sind ja schon älteren Baujahre, sind glaube ich alle so um die 30 oder älter. Also mich würde es sehr wundern, wenn er auf Anhieb woanders landen würde.

13:29 Aber warten wir mal ab. Ich muss sagen, jetzt hat er gekündigt, er hat die Resignation eingereicht, vermutlich wegen des Drucks des Management Boards. Und ja, jetzt müssen wir erst mal sehen, was sich in den nächsten Tagen noch ergeben wird. So, jetzt kommen wir aber nochmal abseits Nvidia auf Nebius zu sprechen.

13:51 Die Umsätze hier, kommen wir mal direkt zu dem Punkt, die Aktie ist 16% im Minus nach dem Opening der Wall Street und das hat vor allen Dingen mit den Aussichten zu tun, der Umsatz im Jahr 2026 wird am unteren Ende der Spanne von 3 bis 4 Milliarden Dollar liegen. Gleichzeitig werden die Umsatzerwartungen für 2027 gemessen am Mittelwert nur bestätigt und die Kapazitätsinvestitionen werden angehoben.

14:25 Man wird weit über den Schätzungen liegen. 40 bis 45 Milliarden Dollar im Fiskaljahr 2027. Die Wall Street rechnete mit 31 Milliarden Dollar. Und damit haben wir eben wieder die Problematik, dass diese Neo-Cloud-Unternehmen expandieren, aber die Expansion finanzieren basierend auf allen möglichen kreativen Modellen, ob das Kunden sind, die Vorschusszahlungen leisten oder bestehende Kundenverträge, die besichert werden.

14:59 Aber enttäuschende Umsätze bei gleichzeitig deutlich höheren CapEx-Investitionen, das zieht die Aktie heute letztendlich mit nach unten. Ja, ansonsten haben wir heute Abend noch die Quartalszahlen von Applied Materials und von Cerebras und von Cisco. Cerebras auch im Neo-Cloud-Universum, die werden ebenfalls wichtig sein.

15:22 Dann haben wir im Prinzip drei Kandidaten gehabt. Gestern hatten wir ja schon die Zahlen von Corweave mit einer unfassbaren Kurs-Explosion. Nebius hat die Kursgewinne von gestern heute wieder abgegeben. Ansonsten werden wir vor allem die Notenbänker im Fokus haben. Wir haben Notenbänker Barr, Daly, Gouldsby, Hammack, Schmidt, Williams, die alle heute Reden halten werden. Morgen haben wir Notenbänker Bowman, Collins, Daly, Jefferson und Logan.

15:48 Notenbäcker Waller ist sehr stark ins Lager der Hawks gewechselt, ins Lager der Falken, Also die Sorge wächst, dass in den USA die Zinsen doch vermehrt angehoben werden. Im Dezember sind 25 Basispunkte im Grunde gesetzt. Aber Goldman Sachs geht jetzt von drei Zinsanhebungen aus, nicht mehr nur von zwei.

16:09 Also eine weitere im Januar und dann im März. Ich finde es erstaunlich, dass Notenbanker Waller nicht einmal die Turbulenzen im AI-Universum angesprochen hat. Mich erinnert das so ein bisschen an die End-90er Jahre. Alan Greenspan hatte Ende der 90er Jahre dreimal die Zinsen angehoben, zuletzt dann im November, kurz vor der Jahrtausendwende.

16:31 Das war ein großer Fehler und hat den Aktienmarkt danach ziemlich unter Druck gesetzt. Also mal schauen, ob Kevin Walsh in diesem Punkt tatsächlich liefert. Die heißeren Verbraucherpreise für den Oktober haben natürlich nicht geholfen. Morgen früh werden die Erzeugerpreise gemeldet für den Oktober vor dem Opening der Wall City, die natürlich jetzt auch mit an Bedeutung gewonnen haben.

16:54 Und die Tatsache, dass Donald Trump heute Morgen also auf Social Media postet, man brauche keinen Deal mit dem Iran, das facht den Ölpreis an, wenn auch nur minimal ein Anstieg von 0,5 Prozent. Die Zehnderringer-Nanditen aber steigen weiter auf 5,07 Prozent an der Wall Street. Tja, man muss sagen, jetzt auch zum Ende der Sendung sehen wir, der Abgabedruck an der Wall Street ist klar sichtbar mit dem Nasdaq auf der Verliererseite und dementsprechend auch 150.

17:28 Punkte runter, dem S&P im Minus, dem Nasdaq 100 im Minus. Aber nochmal, wir sind letztendlich gesehen, ist über den Tiefs des vorbörslichen Handels deutlich über den Tiefs. Es war kein Schock der Abgang von Jensen Huang und ich muss sagen, das wirkt für mich alles recht kontrolliert. Ich persönlich habe heute Morgen mal in meinem Portfolio das Halbleiter ETF gekauft und habe sogar eine kleine Position in Nvidia gekauft.

18:00 Etabliert, weil ich immer noch davon ausgehe, dass wir ins Jahresende hineingehend eher weiter steigende Kurse sehen werden. An dem Börsengang von Anthropic wird sich dadurch wenig ändern. Nvidia sollte 10 Milliarden Dollar in Anthropic Aktien erwerben. Es gibt ja einen ganzen Pool von Tech-Konzernen, die kaufen sollen.

18:20 30 Prozent des Börsengangs sollen von Tech-Unternehmen sein, also aufgesogen werden. Quasi sehr, sehr unwahrscheinlich, dass jetzt mit dem Abgang von Jensen Huang, dass sich das ändern wird. Kontinuität zu zeigen, gerade jetzt ist bei Nvidia wichtig. So und eins noch am Rande bemerkt, wir hatten so viele bullische Aussagen unlängst zu dem AI-Sektor.

18:45 Foxconn betont nun ebenfalls, dass die Nachfrage ausgesprochen stark bleibt. Sehr bullische Aussagen, man warnt, dass Angebotsengpässe weiter anhalten werden. Der Finanzvorstand von Oracle hatte sich gestern zu Wort gemeldet bei Investor's Business Daily. Hier spricht man auch von starker Nachfrage im Cloud-Infrastruktur-Bereich.

19:13 Also wenn man sich rein mal die fundamentalen Nachrichten anschaut, bleibt das Umfeld oder hat sich das Umfeld unlängst eher wieder aufgehellt. Für mich gilt heute das Motto, wenn es was Besonderes gibt und nochmals Einbrüche, ich bin für euch da. Ich melde mich heute im Tagesverlauf mit Sonderbeiträgen.

19:33 Behaltet die Nerven. Bis dann und ciao. Und jetzt der obligatorische und barfinsichere Risikohinweis von Mr. Markus Koch. Meine Damen und Herren, liebe Aufsichtsbehörden, ich darf Sie darauf hinweisen, dass die Inhalte in diesem Video ausschließlich der allgemeinen Information dienen, und keiner Empfehlungen zum Erwerb oder der Veräußerung bestimmter Finanzinstrumente und somit keiner Anlageberatung darstellen.

20:04 Insbesondere können Wall Street Correspondents und der Vortragende nicht einschätzen, inwiefern die im Video gemachten Empfehlungen ihren Anlagezielen, ihrer Risikobereitschaft und Verlusttragfähigkeit entsprechen. Wer also auf Basis von Informationen in diesem Video etwaige Anlageentscheidungen trifft, trifft diese ausschließlich auf eigene Verantwortung und eigene Gefahr.

20:26 Das wiederum bedeutet, dass weder Wall Street Correspondents noch der Vortragende, das ist immer noch dieser Mann hier, für Verluste haften, die sie dadurch erleiden, dass sie Anlageentscheidungen aufgrund von Informationen oder Kommentaren in diesem Video getroffen haben. Vielen Dank für die Aufmerksamkeit und weiterhin einen erfolgreichen Handelstag.