Episode 11 - Une banque centrale doit-elle guider les marchés, ou les laisser faire ?

Depuis 2008, la Fed n'a cessé d'en dire plus :projections de taux, scénarios économiques, « forward guidance ». Kevin Warsh prend le parti d'en dire beaucoup moins.
Dans cet épisode, nous discutons des points suivants :
• La "forward guidance" (annoncer où iront les taux) s'est imposée après 2008 pour ancrer les marchés quand les taux étaient à zéro. Elle rassure, mais réduit la flexibilité de la Fed et provoque des ajustements brutaux dès qu'elle change d'avis.
• Kevin Warsh voudrait revenir à la doctrine des années 1990 : parler moins, s'engager moins, laisser le marché se faire sa propre opinion. À sa première réunion, il a même renoncé à publier ses projections de taux. Le pari : la Fed n'est pas forcément meilleure que le marché pour prévoir l'économie.
• Reste la frontière entre politique monétaire et stabilité financière. Depuis 15 ans, le réflexe d'intervention de la Fed à chaque tension de marché a nourri la prise de risque. Une Fed qui parle moins et s'engage moins pourrait aussi intervenir de façon moins systématique, et laisser le marché assumer davantage ses prises de position.
Moins parler pour moins influencer : pari gagnant ou source de volatilité ?
Retrouvez l'analyse de Philippine Watteaux et Loïc Cadiou dans le dernier épisode de Macro In Motion
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