Episode 12 - Et si la baisse du chômage américain était une mauvaise nouvelle ?

En juin, le chômage américain baisse à 4,2 %, mais cela s’explique surtout par un grand nombre de personnes qui ont quitté le marché du travail. Le taux de participation tombe à son plus bas niveau depuis un demi-siècle, hors Covid.

Dans cet épisode, nous discutons des points suivants :
• Deux grandes tendances ont façonné la participation. La montée de l'emploi des femmes a tiré le taux vers le haut jusqu'aux années 1990, puis s'est stabilisée. Depuis, c'est le vieillissement qui domine : à mesure que les baby-boomers passent le cap des 65 ans, une part croissante de la population participe structurellement moins.
• À court terme, l'immigration a beaucoup pesé. La forte vague de 2024 avait gonflé la population active, poussant temporairement le chômage à la hausse. Le coup d'arrêt de 2025-2026 produit l'effet inverse : moins d'arrivées migratoires, et une population active qui progresse moins.
• Reste le paradoxe du moment. Un chômage qui baisse parce que des actifs quittent le marché n'est pas une bonne nouvelle. Le recul touche désormais les 25-55 ans, le cœur le plus stable de la population active, ce qui ressemble davantage à un signal de faiblesse cyclique qu'à un simple effet démographique, même s'il devra être confirmé dans les prochains mois.
Moins d'actifs et un chômage plus bas : quel chiffre reflète vraiment la santé du marché du travail ?

Retrouvez l'analyse de Philippine Watteaux et Loïc Cadiou dans le dernier épisode de Macro In Motion (liens en premier commentaire).

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