egtv #473 Kurs 73 €, mein Modellwert 210 €: Warum dieser Zuschauer-Tipp jetzt im Depot liegt

0:00 Eigentlich ist ein Depot-Update mit dem Abspannier erledigt, diesmal nicht. Nach der Augustfolge gab es ein paar Entdeckungen und ein paar Fragen die zu spannend für nur die Kommentarspalte sind. Also gibt's einen Nachschlag! Entdecken Nummer eins – drei Mal lange nicht gesehen. Drei aktive Positionen über die wir hier ewig nicht gesprochen haben.

0:20 Dann? Ein Tabaknachschlag Denn da gab es eine Nachfrage wie vermutlich von mirere von euch interessant ist. Und dreimal Japan Wobei uns die dritte Frage schnurstraxt zu einem Schnäppchen in Deutschland führt. Oder ist es gar kein Schnäpchern und ich bin mit meinem Kauf aus eurer Sicht daneben? Findet das heraus!

0:38 Im Nachschlag zum Before-Update August und im Anschluss an unseren Risiko-Hinweils Klassiker. Herzlich willkommen bei EchtGill TV, produziert mit Unterstützung unseres Depot Partners Scalable. Ein kurzer Risikohinweis. Bitte beachtet, dass wir keine Anlageberatung erbringen und auch keinerlei Aufforderungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren geben!

0:58 Wir unterhalten uns über Geldanlage und mögliche Investments und ihr macht daraus bitte was ihr für richtig haltet. Denn jede Entscheidung die ihr trefft ist allein euer Risiko und wir übernehmen für die Inhalte und Unterlagen in der Sendung und auf der Website keinerlei Haftung. Zum Nachlesen gibt es diesen Disklemer auf www.echgel.tv slash disklemer.

1:18 Eine Woche nach dem Depot Update, also heute der Nachschlag. Und ich beginne mit drei Aktien die ich eine ganze Weile hier gar nicht mehr in den Sendungen hatte obwohl sie weiter im Depot hat. und diese drei Aktie sind Metro Tor und Länner und bei denen wollen wir jetzt mal ganz kurz nachgucken wie es da insgesamt so aussieht.

1:44 das ist einmal Ein spürbares Plus, das ist einmal ein spürbares Minus und einmal ein leichtes Minuss. Und es geht um drei Unternehmen zwei in den USA eine Heimunterbringung fix, eine Heimanterbringungen mobil. und bei dem kanadischen Unternehmen mit dem wir jetzt loslegen da geht's vor allen Dingen darum dass ihr einkaufen könnt Starten wir also mit Meto Incorporated, das ist ein regional auf Quebec und Ontario fokussierter Lebensmittel.

2:17 Und auch Apotheken Konzern der in Montreal seinen Sitz tat und als Einzelhändler tätig ist darüber hinaus auch noch als Franchise Geber Als Distributor als er sie tätig sind und auch als Hersteller und weiß es ganz natürlich nicht nur stationär machen sondern auch Digital, sind sie auch noch ein e-Commerce Anliegen.

2:40 Also da ist alles mit dabei. vor allem geht es aber um rund tausend Lebensmittelgeschäfte wo es um Vollsehnotiment geht. Es gibt das Count Angebote, es gibt Spezialformate die Sie in Ihren Ladengeschäften haben und es gibt darüber hinaus sechshundertvierzig Apotheken Die betrieben werden im Eigentümer beziehungsweise den Franchise Modell und im Rahmen dessen Mann siebenundneunzigtausend Menschen in diesem, naja flächennäßig schon recht großen aber bewohnermäßig dann doch recht klein Teil Kanadas beschäftigt.

3:18 Die Metro hat ja immer so diese negative Angewohnheit dass die mich sofort natürlich an die deutsche Metro erinnert wo ich mich denn immer wieder darüber ärger das die Deutsche Metro nicht in der Lage war mal ein paar Praktikanten Einsätze von Führungskräften In den USA zu bezahlen, um sich das Kostkomodell anzugucken.

3:35 Aber da sind wir ja gar nicht! Wir sind ja bei der kanadischen Metro. Da lohnt es sich gar kein Ärger und die liegt seit fünf ein halb Jahren knapp im Deport. gekauft habe ich sie am sieben vierten, zwanzig-einundzwanzig zu einem Kaufkurs von damals neununddreißig, siebenundzwantig. Also trotz des gar nicht so erbaulichen Jahres das es hier in den letzten zwölf Monaten zu beobachten gab wo der Kurs sich um fünfzehn Prozent oder eben zehn Euro ermäßigt hat ist diese Aktie vierhundert Euro oder Vierundvierzig Prozent im Plus.

4:07 also von daher das ist erst mal eine gelungene Investition gewesen. Und wenn man sich jetzt mal die Zahlen anguckt, bei denen es das latente Risiko gibt, dass ich jetzt gleich öfter kanadische Dollar und Euro durcheinander bringe. Dann kommt man auch zu dem Ergebnis, dass es hier ein Unternehmen ist was jetzt fair bewertet ist in meinen Augen.

4:32 dabei sollte man mit berücksichtigen, dass der Umsatz in den letzten Jahren relativ klar stagniert hat also bei vierzehn Milliarden Euro. Seit Jahrzehnte hat sich nicht unbedingt etwas getan, das wird allerdings für die Zukunft positiver gesehen. Hier soll der Umsatz umgerechnet auf siechzehn Komma zwei Milliarden Euro steigen oder sechsundzwanzig Komma Zwei Milliarden kanadische Dollar.

5:01 Das Problem ist in dem Moment wo ich hier rein scroller habe ich die Lizenzrechte nicht zu sehen und somit auch nicht die Lizenzrechte euch das hier in dem Video zu zeigen. Von daher wechsle ich jetzt mal hier in meinem Skript auf die Zahlen, die dann kanadischen Dollarn abgetragen sind. und hier wird zumindest für die nächsten Jahre ein leichtes Wachstum erwartet was überproportional beim Gewinn dann aber begleitet wird.

5:28 Während der Umsatz in twenty-fünfundzwanzig bei zwanzig Milliarden kann Dollar lag soll er bis für das Jahr, bis zum Jahr, um der Umsatz der in dem September, also im September. Also bei zwei Milliarden kann Dollar festgestellt wurde. Der soll nun bis zu zweit neunundzwanzig auf fünf und zwanzig Milliarden steigen.

6:01 Ein Zuwachs also im Bereich von dreizehn, vierzehn Prozent. Gleichzeitig soll aber zumindest aus der Perspektive der Analysten der Gewinn von vier, sieben und siebzig auf sechs einundzwanzig steigen und damit um dreißig Prozent mehr als doppelt so stark. Und das ist auch etwas was bei den Analystenkalls mit aufgeführt wurde beim letzten zum Beispiel dass insbesondere über eine Optimierung im Verteilzentrum Kosten eingespart werden sollen.

6:35 Bei all dem, was man im Moment über Humanoidoroboter so hört und bei dem was ich in den letzten Tagen mir auch an Podcasts und an Interviews angeschaut habe gehe ich davon aus dass in den nächsten zwei Jahren auch in den Ladengeschäften verstärkt humanoidoropoter anfangen die Regale aufzufüllen. Wenn man dann gleichzeitig in irgendeiner Form mitbetrachtet, dass das ja auch Auswirkungen auf die Gehälter nicht nur des Supermarktpersonals was da nicht mehr da ist aber durch eine zunehmende Technisierung auf die Bevölkerung haben kann.

7:15 Ist es bei Metro zumindest so, dass man auf niedrig preisigere Angebote ausweichen kann und da dann hoffentlich auch die Basismasen im Grossmarginbereich eben wahnsinnig stabil sind, also die letzten fünfzehn Jahre einfach immer so im Bereich zwanzig Prozent und dann eben auch im Netto-Marginbereich diese vier Prozent halten kann beziehungsweise wenn wir nochmal an die erhöhten Gewinnschätzung zurückdenken sogar leicht wachsen können.

7:48 Die drei Dinge, die sie neben der Automatisierung von Verteilzentren und den damit zu erwartenden Effizienzgewinnen realisieren wollen, ist in der Tat die schon angesprochene Stärkung der Discountmerke. Also da wollen Sie expandieren. Darüber hinaus gibt es in Kanada offenbar ein Apothekenmomentum. Die wachsen dort also, wollen dort auch viel mehr drauflegen Und zusätzlich noch ein Loyalitätsprogramm intensivieren, dass sie sowohl online als auch offline miteinander verbinden und damit eben dafür sorgen, dass die zukünftig mehr Geld verdienen.

8:35 Bei den Aktionären kommt auch Geld an nämlich einmal über eine Quartalsweise Dividende, die inzwischen bei forty-kann Dollar Cent ist und außerdem auch Aktienrückkäufe wo aktuell ein Programm läuft, wo zehn Millionen Aktien zurückgekauft werden sollen. Ansonsten gab es in den letzten Monaten noch eine Geschichte die ein bisschen belastet hat nämlich einen Streik am Frischprodukte-Verteilzentrum in Laval.

9:04 das ging schon im März sechsundzwanzig los aber hat dann eben das dritte Quartal also das Dritte Geschäftsjahresquartal was eben September endet? Also jetzt sind wir quasi schon im vierten Verteil Belastet und ein Notfallplan hat dafür gesorgt, dass zumindest dann die Regale, die bei einem nicht auslieferenden Verteilzentrum natürlich schnell leer bleiben können.

9:30 Die da vernünftig gefüllt sind und von daher scheint man das jetzt einigermaßen berufen zu haben. Nach dem letzten Conference Call haben die Analysten ihre Kursziele für die Aktie leicht reduziert RBC Capital von Hunderdreizend auf Hundertzwölf, BMO von Hundertfünfzehn auf Hunderteen. Und dann gab es noch zwei weitere von SCOSHA und TV Securities.

9:53 Je nachdem wo man dahin guckt sind die neuen Kursstil bei Hundertdrei und Hundert dreizehnt Dollar. Wenn man das mit den aktuellen dreiundneunzig Dollaren vergleicht? Das bedeutet ein Aufwärtspotenzial für die Aktie im Bereich von zehn Prozent Und wenn es dem Unternehmen gelingt, dieses Gewinnwachstum im Bereich von sieben acht neun Prozent dann in den nächsten Jahren zu realisieren.

10:18 Dann ist die aktuelle Bewertung ja ehrlicherweise jetzt auch nicht nachgeschmissen. Wenn man sich vergegenwärtigt das ist KGV für dieses Jahr und da bin ich davon dass noch nicht vorbei ist bei ungefähr eine achzehn liegt Und ich damit sicherlich nicht der Meinung bin hier jetzt wild aufstockend zu müssen.

10:37 Aber es ist auch nicht so, dass eine grobe Überbewertung darstellt. von daher nachdem die Aktie jetzt fünf und ein halb Jahre lang nicht besprochen war, ist sie jetzt mal wieder besprochen aber tun tut sich trotzdem nicht außer, dass sie einfach liegen bleibt und hoffentlich bei der nächsten Besprechung in ich weiß nicht wie vielen Jahren oder wie viele Monaten dann auf einem hoffentlich höheren Stand steht.

11:01 Du willst schnell wissen was an den Märkten und in der Wirtschaft los ist? ohne lange Suchen im Netz oder auf Social Media sites? Fünf nach sechs bringt ihr jeden Abend die fünf wichtigsten Wirtschaftsnachrichten des Tages. Klar, kompakt und kostenlos! Ob Unternehmen, Börse oder Geopolitik du liest was heute wichtig ist.

11:22 Kein Lärm kein Spam einfach relevante Infos auf einen Blick jetzt anmelden auf fünfnachsex.de Und jeden Tag fundiert informiert sein. Die zweite Aktie, die ich heute besprechen will ist die Tour Industries-Aktie der weltgrößte Hersteller von Freizeitfahrzeugen sogenannten Recreational Vehicles. Das sieht man auf der Website dann eben auch sehr schön und sehr schnell dass man hier den Begriff RV um die Ohren gesteuert bekommt also Recreation Vehicles, warum geht's?

12:02 Es geht um Wohnmobile es geht um wohnwagen Die man sich auf der auf der Webseite. Wir haben das wenn ich das richtig in Erinnerung habe damals beim Kauf auch mal so ein bisschen gemacht, dass wir uns mal damit beschäftigt haben wie man eigentlich einen solchen Ein solches Ding findet. also ziehen möchte ich nicht Ich möchte selber fahren Aber bitte nicht mit so einem Riesengerät Das ist ja hier schon Panzersplufe A Sondern ich würde ganz gerne was kleines haben.

12:30 So ich hätte ganz gern den Smart unter den RVs. Airstream ist ja sofort irgendwie eine Marke, die einem sympathisch klingt. Also wenn ich hier dann eben mich mit beschäftige, dann muss ich dummerweise was angeben. also kann mich nicht genauer weiter informieren. aber die haben bestimmt auch noch mehr Detailinformationen hier vorzufinden.

12:51 und wo es mir dann leicht die Gesichtsfarbe aus dem Gesicht schlägt denn bei diesem Airstream Interstate Nineteen X steht from Das kann doch nur ein Scherz sein. Neunzehn Fuß lang, vier Leute passen rein wie zweihundertvierzigtausend Dollar. also da könnt ihr ja mal gerne ein bisschen recherchieren ob ich hier gerade was komplett falsch mache oder die ernsthaft grade jetzt zweihundertausend Euro für so einen besseren Wenn haben wollen.

13:32 und ich breche an der Stelle vielleicht mal ab Wende mich dem Unternehmen zu, was im ersten Moment auf dem Chart total harmlos aussieht bis zum Moment wo man sich dann mal die hohen Tiefpunkte in den Chart anguckt also z.B. einundreißigsterm März zwanzigzwanzig bin den Corona-Crash dann voll mitgenommen abgestürzt auf unter vierzig Euro damals um in der Spitze dann hier am neunzwanzigersten zweiten vierhnzwanzige Mal knapp bei hundertzwanziges zu notieren.

14:07 Die Aktie hat sich damals von ihren Tiefs verdreifacht und hat sich von ihrem Hochpunkt grundgenommen auch halbiert, obwohl doch damals die Geschäfte eigentlich ganz gut aussahen. als ich gekauft habe. Das war in etwa hier am nicht dreißigsten aber am neunundzwanzigsten neunten einundzwantzig da hab' ich zehn Aktien für die auch im Bild zu sehenden einenhundertneun Euro fünfundsechzig gekauft.

14:35 Ja und das sieht eben im Moment nicht so richtig gut aus. Damals klangen die Werte sehr viel versprechen, die Ausblicke waren gut. Die Ausblicken sind auch heute zumindest mit einer Perspektive, die ein bisschen länger ist wieder gut. aber aktuell ist es schon in Ordnung dass diese Aktie deutlich niedriger notiert als sie damals stand.

14:55 Im letzten Jahr betrugen die Gewinne so knapp fünf Dollar je Aktie. Dieses Jahr sind die Gewinnzahlen noch nicht veröffentlicht worden, das wird jetzt einigermaßen zeitnah kommen und es wären eben nur so drei Dollar Fünfzig Gewinn pro Aktie erwartet und damit ist sie bei Siebzig Dollar im Moment eigentlich ganz gut bezahlt.

15:15 da sich hier Ja auch um so ein typisches Absatzprodukt handelt, was von konjunkturellen Schwächen auch noch mal stärker getroffen sein kann. Die jetzt offensichtlich gerade zuschlagen darf es nicht weiter verwundern wenn die Aktie nochmal ein bisschen niedriger sinkt. aber in Bezug auf die Auf die Bewertung der Vergangenheit ist sie trotzdem schon an zumindest einem etwas ermäßigten Niveau angekommen.

15:45 und Insbesondere wenn man dann auch wieder in die Zukunft schaut und sich anguckt, was da eigentlich in den nächsten Jahren auch an Normalisierung erwartet wird bis neunundzwanzig bis dreißig. Dann ist man bezogen auf die auf die Neunund zwanziger Schätzung zumindest wieder in dem Bereich wo man sagt na gut Wenn diese zehn Dollar wieder in den Raum gestellt werden dann erzielt werden dann wird die Aktie auch wieder deutlich höher stehen.

16:11 Und vor dem Hintergrund ist es hier eine Position die nicht angenehm gelaufen ist in dem mitunterrecht sammelsurigen eSkTV-Depot, aber wo ich zumindest sagen kann die Aktie hat ein grundsätzlich interessantes Geschäftsfeld. Hat etwas wo in den nächsten Jahren auch bei der Internationalität in der sie das Geschäft betreiben, in Europa zum Beispiel die Hühmerpalette, wo sie eben durchaus auch weiterhin ihre Stellung am Markt A verteidigen B ausbauen und C dann davon profitieren können mit steigenden Gewinnen und umsetzten.

16:50 In den USA scheint man dabei am meisten vorzuhaben, denn eine strategische Neuausrichtung der nordamerikanischen RV-Aktivitäten ist im Februar XXI schon angekündigt worden. Ziel ist, den Umsatz die Marge zu verbessern – die laufenden Effizienzmaßnahmen in Europa und auch der Ausbau der eigenen Zuliefererbetriebe zur Diversifizierung von Erlösen kommt darüber hinaus noch mit rein und soll dazu führen, dass man dann wieder zu der Stärke zurückkommt die mir eben auch beim Kauf damals als gegeben erschien.

17:28 Was aber auch vom Management relativ klar zur Ansprache kommt ist das es im Moment zum einen eine Belastung durch ein schwaches Konsumentenvertrauen gibt. also Ich meine nochmal, um auf den Preis zurückzukommen. Twohundert und vierzigtausend Dollar bevor ich das Geld ausgeben würde für ein Wohnwagen.

17:48 Da würde mir mal auch fragen ob ich das nicht geschickt investieren kann aber die werden alle so teuer sein. Es gibt zurück halt eine Händlerbestellung. dass dann eben auch einen Punkt beim Absatz der Für die schon wichtig ist Sie leiden offensichtlich auch unter dem Den Zoll. Belastungen haben darüber hinaus durch die inflation steigende Kosten Und das hat eben dazu geführt, dass man die Gesamtprognose für das Fiskaljahr XXI, was jetzt schon geendet hat, angepasst hat und dabei den Umsatz unverändert gelassen hat.

18:20 Aber dass der Gewinn pro Aktie, der hier bei Drei Einen Fünfzig in Erschätzung steht auf eine Bandbreite von drei Dreißig bis drei Achtzig geschraubt haben, und zwar heruntergeschraubten. In vorher waren es drei, fünf und siebzig bis vier, fünfundzwanzig also Mittel so vier Dollar. Also von Vier-Dollar Schätzung für dieses Jahr die Schätzungen zurückgenommen auf Drei-Dollar Fünfzig im Mittel.

18:47 Und auf Basis dieser dreifünfziger Schätzen für dieses Geschäftsjahr ist die Aktie wie gesagt mit den Achtzig Dollar recht gut bewertet. Allerdings, wenn man mit ins Kalkül zieht dass die Gewinne auch relativ schnell wieder in einem Bereich von vier fünfzig bis fünf gesehen werden. Bevor sie dann hoffentlich in neunundzwanzig wirklich auf zehn Dollar wieder steigen ist es auch eine Situation wo man sagen kann ja das ist an der Stelle fair bewertet.

19:19 Auf Basis der Geschäftsentwicklung drängt sich im Kauf gar keinen Fall auf. Aber die Position, die im Moment somit ca. mit dem Minus liegt, will ich jetzt ehrlicherweise auch nicht verkaufen. Da setze ich schon darauf, dass sich auch in den USA das ein oder andere wieder tut und auch Tour Industries wieder da auf den Fahrt des vernünftigen Absatzes zurückkommt.

19:46 Mit den jüngsten Analystenwertungen ist es auch so gewesen, dass sechs Institute insgesamt ihre Kursziele angepasst haben Und Truth Financial, D.A. Davidson und die Citigroup haben das Kursziel auf Achtzig gesenkt in der Bank of America auf Sechsund Neunzig wie immer Capital auf Hundertzehn und Loop Capital auf Seixundneinzig.

20:10 also da gibt es zwei Analysten die Potenzial im Bereich von zwanzig Prozent sehen einer sogar am Bereich von knappen Vierzig und wiederum drei andere sind in ihrer Haltung so dass sie diesen Preis für die Aktie dieses Unternehmens im Moment für fair achten. Und wenn ihr ein bisschen bessere Preiskindness in diesem Bereich habt und ihr vielleicht auch noch mit auf jeden Weg geben wollt, dass ich gerade auf ein ganz besonderes Modell geklickt habe was eben besonders geländegängig ist oder sonst welche Fähigkeiten hat schreibt es gerne in die Kommentare alternativ natürlich auch wie ihr den Markt von diesen Recreational Vehicles seht.

20:52 Und dann wende ich mich dem dritten Unternehmen zu da, wo die Häuser dann nicht beweglich sind. Denn Lennar, die bauen Häuser, die feststehen und Lennr ist gleichzeitig das Unternehmen, wo es am bedauerlichsten ist dass sich hier nicht nochmal genauer zwischenseitig hingeguckt habe also dass wir dieses Buy and Hold & Check hier leider nicht durchgeführt haben.

21:16 In möglicherweise hätte man auf Basis von stark gestiegenen Kursen schon mal die Frage stellen können will man bei dieser Bewertung noch wirklich mit dabei sein. Gekauft hatte ich die Aktie am achtundzwanzigsten vierten, zwanzig ein und zwanzige also können wir hier einloggen mal den dreißigsten April und wenn wir dann mal bisschen in die Hochphase dieses Unternehmens im Jahr vierundzwanzig reinziehen Dann ist es eben so dass die Aktien zwischenzeitlich beinahe Verdopplungsstand ja fast zumindest bei fünfund neunzig Prozent Kurs plus Und danach eben anfing stark zu fallen und mittlerweile auch bei einem zehnprozentigen Minus angekommen zu sein.

22:02 Also genau hier wäre natürlich idealerweise der Fall gewesen, wo man sich das Ganze angeguckt hätte und berücksichtigen dass der Kurs da bei hundertsiebzig Euro stand was vermutlich einen Kurs von einhundert neunzig Dollar so in etwa entsprochen hat Und man sich dann einfach mal mit den mit den vergangenen Daten beschäftigt, wo da Gewinnniveaus gelegen haben.

22:28 Dann kommt man dazu dem Ergebnis also das im Jahr hier und zwanzig eigentlich etwas passiert ist was einigermaßen gut sichtbar war dass nämlich der Gewinn von vierzehn fünfundzwanzig im Geschäftsjahr dreiundzwantig schon mal gefallen ist und sich das dann eben in fünfundzwanziger und auch in sechsundzwanz, also in fünfundzwantig fortgesetzt hat.

22:53 Und für sechsund zwanzig sich andeutet mehr als andeutet so viel Zeit ist es ja nicht mehr dass hier der Gewinn pro Aktie auf fünf dollar fünfzig fallen wird wobei man diese Entwicklung die sich jetzt hier so darstellt eben in den Schätzungen der Tat nie gesehen hat, also gelegentlich gucke ich mir die Sachen ja dann auch an und gehe dann auch die Unternehmen durch.

23:19 Und wie ist hier bei diesem Unternehmen dann logischerweise nicht aufgefallen dass auch damals schon ein solcher Rückgang erwartet wurde? Also hier sind Sachen schlechter gelaufen als sie eigentlich hätten laufen sollen und das halt offensichtlich zum einen das Unternehmen aber dann eben auch die Aktionäre unter anderem mich auf dem falschen Fuß erwischt.

23:42 Und was man in der Aufstellung hier dann ganz gut sieht, ist dass die Umsätze so eigentlich von zweiundzwanzig bis fünfundzwanzig relativ stabil geblieben sind und wohl auch an sechsundzwannzig stabil bleiben werden das es aber eine sehr sehr deutliche Margen-Erosion gab. In der Spitze lag die Netto Marge im Jahr einundzwansig bei sechzehn Prozent und wird jetzt eben bezogen auf die letzten zwölf Monate, die vorliegen.

24:18 Auf unter fünf angesetzt. und so in dem Bereich scheint es sich ja dann auch weiter zu bewegen wenn man sich noch mal eine Erinnerung ruft das ja auch der Gewinn pro Aktie in diesem Jahr nochmal ein ganzes Stück niedriger sein soll als im Jahr Nicht der Umsatz zurückgegangen, sondern der Gewinn. und das liegt an drei Gründen.

24:42 Einmal die Hypotheken Zinsen, die haben in den USA ja zugelegt und ihr habt es auch in den Medien verfolgen können, auch bei ECHGTV verfolgt können dass Zinsens insbesondere auch in dem USA zugelegten sind Eingangsvariable ist für eine Hypothekenfinanzierung, ist es eben so dass sich viele Käufer neu bauten kaum oder gar nicht mehr leisten können und deswegen auch Preise reduziert werden mussten und müssen.

25:15 Und wenn man preise reduzieren sinkt die Marge und wenn die marge sinkt singt auch die netto Marge. So dieses Thema Preisnachlässe ist eben etwas was dann Da auf der einen Seite dazu geführt hat, dass das nicht mehr ging. Auf der anderen Seite hat man auch ein Finanzierungsarm, hat auch Finanzierungsrabatte gegeben.

25:35 aber in dem Moment wo man Rabatte gibt fällt eben die Marge also von daher Hypothekenzinsen auf der ein senken die Refinanzierbarkeit und die Nachfrage. preisnachlässe sorgen dann dafür Dass die Margen sinken und die Kosten bleiben aber gleichzeitig hoch, denn Grundstücksbau- und Verwaltungskosten, wenn sie überhaupt sinken, sinken langsamer als die Verkaufspreise.

26:04 Aber bestimmte Sachen sind ja auch teurer geworden und das ist natürlich auch einer Marge entgegen laufend. Und vor dem Hintergrund muss man einfach sehen dass es hier ein schwieriges Marktumfeld gibt. Ich hier bei einer Länner jetzt nach der Geschichte so wie es hier gelaufen ist eben auch der Meinung bin, dass sich diese Situationen bei diesem Unternehmen in dieser Größenordnung.

26:28 Wir reden ja immerhin über ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von Einen und zwanzig Milliarden US-Dollar mit einem Enterprise Value von knapp fünfundzwanzig Millionen US Dollar und damit eine Nettoverschuldung von so Roundabout vier Milliarden US Dollar Wo man dann, wenn man das Ganze mal mit dem idealen Verbindung auch sagen kann.

26:49 Okay die Verschuldungskurte ist unter einem Zweierfaktor. Das ist verhältnismäßig okay. Klar es kann besser sein aber auf der anderen Seite Wenn es hier besser wird Dann Ist eine Lerner mit großer Wahrscheinlichkeit gut aufgestellt und ehrlicherweise ist sie für mich jetzt noch kein Kauf. Aber alleine weil ich im Immobilien Aktiendepot noch das eine oder andere auch mal wieder neu positionieren muss, kann es sein dass sie aus dem normalen Depot mit einer sehr kleinen Gewichtung auch irgendwann rausfliegt und dann mit einer signifikant ernsthafteren Gewichtungen so im Bereich von sechstausend Euro im immobilien Aktiendepot wieder reinkommt.

27:34 Aber noch nicht und hoffentlich auch nicht erst dann über hundert Dollar. mal gucken was jetzt die nächsten Zahlen zu bringen werden. bei dem Unternehmen Wäre es schade wenn es wieder ein paar Jahre dauert bis ich das nächste mal bespreche. also vor dem Hintergrund rückt es nicht nur aus dem. also rücktes nochmal auf die erweiterte watchlist drauf, um eben auch dann möglicherweise Eingang im mobilen Aktiendepot zu bekommen.

28:00 Im Moment steht hier einen vorhin waren's noch neun Prozent jetzt sind schon elf Prozent prozentiger Verlust und eine auch da verhältnismäßig günstig erscheinende Bewertung, wenn man eben das Zutrauen hat dass sich dieses Unternehmen zeitnah wieder berappelt und auch auf alte Margen Niveaus wieder zurückkommt im Bereich acht bis zehn Prozent.

28:31 dann reden wir hier auch relativ schnell über einen Bereich von drei dreieinhalb Milliarden US Dollar an Profits. Und da das Unternehmen in den letzten Jahren auch noch Aktien zurückgekauft hat die sinnvoll das auch immer war, ist es so dass der Gewinn eben nicht mehr auf dreihundert Millionen Aktien trifft wie es noch im Jahr einundzwanzig der Fall war sondern im Moment nur noch auf zweihundertvierzig Millionen Aktie und sich damit natürlich eine positive Auswirkung auf den Gewinn pro Aktie ergeben wird.

29:06 Wichtige Voraussetzungen was trotzdem erst mal, dass ich die Marge stabilisiert, dass sich die Gewinnmargen stabilisieren und dass mit denen dann auch wieder nach oben geht Alle Werte aus dem Jahr einundzwanzig und einen Wert, den ich letzte Woche besprochen und auch nachgekauft hat. Der hat nochmal Neugierder ausgelöst und damit gibt es jetzt einen Rückgriff auf das Thema Tabak und damit auf die Aktie von Imperial Brands.

29:35 Da hat nämlich der T-Reichel acht zwei vier acht in den Kommentarbereich vor Aus heutiger Sicht fünfter achter vor vier Tagen reingeschrieben. Hallo Tobias, wie läuft der Schuldenabbau bei Imperial Brands? Dank deinem Tabak-Depot bin ich auch bei BAT und Imperial Brandz drin. Bei dieser Frage dachte ich mir das wird höchstwahrscheinlich nicht nur T. Reichel acht zwei vier acht interessieren sondern auch den einen oder anderen von euch beim Thema Schuldenabbau ist ja mal so.

30:05 die frage Wie sieht es da eigentlich gerade aus? also vielleicht auch hier zur Erinnerung Ich bin jetzt wieder in der Euro Notiz, weil ich diese britische Lizenz habe auch nicht. Das kostet jeweils noch mal vierhundert Dollar im Jahr und du musst ja das auch nicht sein. also mit der Asiatischen, mit der Europäischen und der amerikanischen komme ich normalerweise sehr gut durch.

30:24 Jetzt haben wir heute ein paar Werte dabei wo es ein bisschen bröckelt. aber bei den Tabakwerten seid ihr eigentlich daran gewöhnt dass ich die in euro bespreche. Markkapitalisierung ist hier. Der Enterprise Value ist siebenunddreißig, acht Milliarden. Also reden wir so über eine aktuelle Nettoverschuldung von drei Zehn Komma zwei Milliarden und die können wir in ein Verhältnis setzen zu einem zu einem EBITDA was offen so irgendwie bei fünf Milliarden liegt.

30:56 Und das heißt dass wir hier im Bereich sind von leicht oberhalb dem zweikommer Fünffachen des EBITTA und es immer noch im Bereich dessen wo Imperial Brands festgesetzt hat dass das in Ordnung ist. Denn der Schuldenabbau, der ist bei Imperial Brands nach jüngster verfügbarer Lesart abgeschlossen. Das heißt es gibt gar keinen weiteren geplanten Abbau sondern man sieht das Ganze als ganz in Ordung an.

31:27 die Politik lautet wir halten jetzt am unteren Ende der Zielspanne adjusted net debt und EBITDA als Verhältnis und senken da nicht weiter. Und der überschüssige Cashflow, den man ja reichlichst hat, der geht in Rückkäufe, er geht in Dividende aber nicht in die Tilgung von Schulden. Und hier lohnt sich vielleicht nochmal ein Blick in die Historie wo wir im Zwei Tausend Elf hier die Zahlen haben und sehen dass hier die Netto-Schulden wenn man jetzt auf Wenn man jetzt den Zahlen volles Zutrauen schenkt und einfach sagt, die werden ungefähr richtig sein.

32:07 Und die werden sich dann auch weil sie gleichartig berechnet seien in dem jetzt kommenden Zeitablauf vernünftig und gleichartiger im Verhältnis verändern. In Zweitausend Elf haben wir ja auch mal die Situation gehabt dass das die Schulden bei zehn Milliarden Netto lagen? Und dann ging es in zwei Tausend Zwölf ein bisschen nach oben.

32:28 Dann ging es im Jahr zwei tausend vierzehn und fünfzehnt deutlich weiter nach oben also hier. Viervierfünfundvierzig Milliarden war den Markt Kapitalisierung zweiundsechzig Milliarden waren die Schulden, also da siebzehn Milliarden Euro an Schulden. das war eben so ein Level wo wir auf einem Peak waren.

32:49 Und hier nochmal zur Erinnerung so die drei Jahre in denen ich dieses Tabak Portfolio aufgebaut habe wo die Marktkapitalisierung bei nineteen Komma achte, bei vierzehn Komma Vier. Bei siebzehn Komma fünf Milliarden war und vielleicht erinnert sich der ein oder die andere nicht dran aber in neunzehn habe ich die erste Position gekauft in zwanzig hab ich die zweite Position gekauft und den Einundzwanzig habe ich diese Position eins und zwei jeweils nochmal verdoppelt so dass man sodass man quasi hier in dieser Zeit wirklich sehr sehr schönen Einstieg hatte.

33:23 Dann lief es erstmal eine Weile eigentlich relativ seitwärts, bevor sich jetzt in den letzten Monaten auch das ganze recht positiv entwickelt hat. Aber zurück zu den Schulden. hier war's eben dann schon so dass man wie im Jahr zwei tausendachzehn auf dreizehren und ein halb Milliarden abgebaut hatte.

33:41 Und im Grunde genommen dann irgendwann auf diesem Zehnerniveau angekommen war sicherlich durch die steigende Marktkapitalisierung, steigenden Selbstvertrauen und dem auch etwas geringeren Anteil an der Marktkapitualisierung. Also der geringere Anteil der Verschuldung in der Markt-Kapitalisierung ein bisschen gesagt hat naja das sieht jetzt nicht mehr so eigenartig aus wie es streckenweise aussah wenn wir uns hier mal des Jahr vierzehn Milliarden Marktkapitalisierung, sechsundzwanzig Milliarden Enterprise Value also zwölf Milliarden oder fast achtzig Prozent der Marktkapitualisierung als Schulden.

34:28 Das ist ja auch so ein Level wo man dann nicht spontan komplettes Wohlführgefühl entwickelt. und vor dem Hintergrund ist hier die Situation bei Imperial Brands ebenso dass sie sagen wir für uns passt das alles Und ich hatte eben während der Einblenden und der aktuellen Marktkapitalisierung das aktuelle Enterprise Value gesagt, dass wir so ein bisschen oberhalb dieses Levels von zwei Komma fünf im Moment liegen.

34:55 Und da ist es so, dass der Anstieg sehso nah daran liegt, dass es eben diese Rückkäufe gab und es eben so ist, dass sich das im Jahresverlauf aus Sicht des Unternehmens einfach wieder ausgleichen wird und der Leverage Faktor auf dem gleichen Niveau liegen wird, wie im letzten Jahr eben auch. Ansonsten ist es Imperial Brands gelungen mit einem neuen Konsortium von achtzehn Banken eine Kreditvereinbarung zu schließen die bis März neunundzwanzig gilt.

35:28 in dem Zuge wurden deutlich weniger Zugeständnisse und deutlich weniger Sicherheiten gegeben, das gesamte Risikoprofil hat sich aus Sicht des Konsortiums da verbessert und der Zinsaufschlag vermutlich nicht die Zinsen selbst. Der Zins Aufschlag hat sich gegenüber früher glücklicherweise abgebaut. Und weil man ja dieses Geld nicht mehr in den Schulden abbaut sondern dann in die Aktienrückkäufe steckt lohnt es sich vielleicht auch nochmal der Blick hierher wie sich das eigentlich in den letzten Jahren verändert hat.

36:00 also von dem Ich sag jetzt mal Millionen, ausstehenden Aktien hat sich die Anzahl mittlerweile auf siebenhundert knapp siebzig Millionen Aktien vermindert und insbesondere im letzten Jahr ist auch nochmal da eine ganze Menge passiert. Wenn ich das gerade richtig umgerechnet habe, dann ist es so dass im Fiskale hier.

36:30 Also in dem jetzt im September zu Ende gehen den Fiskal ja für diese Eins Komma vier fünf Milliarden Neuwährung Pfund sind diesmal ungefähr Zweiundfünfzig Millionen Aktien zurückzukaufen sind. wenn das gelingt Dann müsste die Zahl hier eigentlich Noch mal ein Stück weiter sinken, nämlich so um die auf um die siebenhundert zweiundfünfzig Millionen Aktien, die dann auch ausstehen sind.

36:57 Aber das Unternehmen würde schon irgendwie vernünftig da zu Ende bringen. und interessant vielleicht auch vor dem Hintergrund dass es diese Rückführung eben gibt, dass die Menge des Geldes was für Aktienrückkäufe bereitgestellt wurde gegenüber dem Fiskal ja fünfundzwanzig um sechzehn Prozent gestiegen ist und damals eben noch bei eins Komma zwei fünf Milliarden Tund lag.

37:23 Ich glaube ich habe in diesem Term jetzt die Währung an keiner Stelle durcheinander gebracht. praktischerweise sind die ausstehenden Aktien ja nicht von einer Währungen betroffen, sondern sind die Aktien selber. Und wenn wir jetzt die Anzahl der Aktien besprochen haben dann lohnt sich vielleicht auch nochmal der letzte Blick auf das Thema Dividende denn die wurde dann auch noch mal leicht erhöht in diesem Fiskal, sodass hier die Frage von der Reiche so zu beantworten ist.

37:55 Schuldenprogramm ist abgeschlossen es wird das Geld an die Aktionäre zurückgegeben über eine bestehende Dividende, die erhöht wurde und über ein relativ deutlich ausgebautes Aktienrückkauf-Programm was auf Basis der Bewertung zumindest vor dem Erwartungswert auch der kommenden Jahre hat, ja eine genau richtige Entscheidung ist.

38:19 Also in dem Moment wo ich hier als Unternehmenschef in einer Situation bin dass sich sage das Kurs-Gewinnverhältnis für mein Unternehmen ist zehn unter zehn da sage Ich ganz ehrlich Da würde ich persönlich auch akzeptieren Dass wenn ich mir sicher Bin dass diese Absätze weiterhin so stattfinden werden wie hier unterstellt wird und dass die Umsätze so statt finden, diese hier untergestellt werden.

38:49 Dass ich damit total happy bin. und ja alles unter zehn sind bei dem Unternehmen aus meiner Sicht Kaufkurse. und wenn ich die nächsten Dividenden da kriege wird es solange Imperial Brands unter einem KGV von zehn notiert nicht die größte Position ist in der Fünfer-Bande, auch weiterhin die Aktie sein.

39:15 Die ich nachkaufen würde werde und wir werden sehen wie insbesondere bei der Berichterstattung über das Geschäftsjahr XXVI die Zahlen dann am Ende ausfallen denn am Ende des Jahres gibt es auf jeden Fall noch mal ein Tabak Update mit den Pyrir Brands und den vier anderen Werden. Wir reden hierbei echt jetzt TV ja immer wieder über den Zinssitzinfekt aber der funktioniert nur wenn die ausgeschütteten Dividenden auch direkt weiterarbeiten und nicht erst wochenlang auf dem Verrechnungskonto herumliegen.

39:44 Aber manchmal ist es im Leben ja so, dass man etwas anderes den Prüfen eines Dividendeneingangs vorzieht – für einige schwer Vorstellbar aber glaubt mehr, es ist so oder es wird irgendwann so sein wirklich! Und für die Freunde des Müßiggangs oder auch einfach für die an Komfort interessierten gibt es jetzt den Autopiloten für Dividende.

40:06 Bei Scalable heißt das DRIPS, Dividend Reinvestment Plans. Damit werden eure Ausschüttungen aus sparplanfähigen Aktien und auch auf eure ETFs ab sofort voll automatisch ungewöhnfrei genau in die Aktie oder den ETF reinvestiert wo sie herkommen. Dabei kauft Scalble für euch auf Bruchstücke so dass wirklich jeder Cent sofort in die nächste Runde im Zinsenzkarotsel steigt.

40:33 Einmal im Portfolio bei Einstellungen und Dividenden reinvestieren, den Schalter umlegen. Fertig! Und wenn ihr euch genau das nicht anschauen könnt oder nicht aktivieren könnt dann habt ihr wohl noch kein Kontroverskadebe und verzichtet aktuell auf knappe Viertausend Fünfhundert befügbare Aktien-Sparpläne ein Tagesgeldkonto mit zwei Komma fünf Prozent Zinsen der Reinvestition von Dividende und viele mehr.

40:55 Vielleicht ist es ja eigentlich eine gute Zeitpunkt diesen Verzicht mal zu überdenken. Und jetzt komme ich zu drei Nachfragen, die uns nochmal nach Japan zurückführen. Wo ich ja mit Jonathan Neuschiller die virtuelle Reise hin gemacht habe um noch mal auf ein paar Unternehmen zu blicken zum Beispiel auf Nippon Samso.

41:16 Der Anknüpfungspunkt war zwar in Nippons Samso aber Guidoo Lower South Vienna. neun acht zwei drei wollte da eigentlich nochmal auf was anderes hinweisen nämlich Da ist mir AirWater ebenfalls Japan. tausendmal lieber Schaut euch die Zahlen an und die KGV und dazu die Dividende. Und die Zukunftserwartung dazu, da ziehe ich den Hut ab!

41:40 Die wird zwar mit einem sogenannten Konglomeratsabschlag behandelt das macht aber genau den günstigen Einstieg aus. So also Airwater. Dazu mal zwei Hinweise. Erstens Gido wäre es total praktisch dass auch für andere Leute wenn du so eine air water einfach mal sagst und dann auch sagst Da ist mir Es ist nicht zwingend sofort so, dass einem AirWater was sagt.

42:06 Also wenn du da den Bezug zu Nippon Sun so gleich nochmal aufbaust und das man ihn sicher arbeiten muss dann wäre das eine Hilfestellung Nummer eins sowohl für die anderen Kommentarlesenden als auch für mich. Das zweite ist was ich immer bei Kommentaren hochgradig praktisch finde. Wenn der WKN oder idealerweise auch gleich eine E-Sin mit dabei ist das macht es dann eben auch komfortabler.

42:28 also erst mal das aufnehmen Und dann, die Airwater habe ich hier mal mit eingeblendet. Also ist ein Unternehmen was im Vergleich zu einer Nippon Sun so deutlich kleiner ist und auch in der Tat ein Konglomacher hat. Denn Airwater ist ein diversifizierter Mischkonzern im Bereich Versorgung mit Industriegasen sowie in verschiedenen anderen Geschäftsbereichen und Dienstleistungen tätig.

42:58 Es gibt insgesamt fünf Segmente bei diesem Unternehmen. Das ist einmal Agri and Foods, da geht es um die Verarbeitung und den Vertrieb von Obst- und Gemüse, Tiefgekurs, Fleischprodukten sowie auch Auftragsfertigung. also das hat etwas mit Kühlung zu tun, es hat oft was mit Gasen zu tun aber ich seh jetzt nicht so vollekanne dieses Thema Industriegase.

43:21 wer aber schon mal in Japan war und weiß wie die Menschen da auf Qualität bei ihren Lebensmitteln wertlegen der wird dem Unternehmen vermutlich schon mal begegnet sein. Dann gibt es das Segment Digital Tent & Industry, da konzentriert man sich auf Industriegase, elektrische und auch Funktionsmaterialien – was immer Funktionsmaterialien dann so genau sind.

43:42 Energy Solutions befasst sich mit Flüssiggas-, Kerosin- und zugehörigen Anlagen. Health and Safety bietet medizinische Gase, zahnmedizinische und Schutzmaterialianen. Da geht's um Krankenhausausrüstung sowie äußliche medizinischen Versorgungsdienste. Und es gibt auch noch Other Businesses. Das umfasst dann Logistik, Salzproduktion, Industriegasgeschäfte im Ausland und Biomassekraftwerke sowie Hochleistungs-USW Lösungen.

44:12 Also das ist schon ein etwas anderes Unternehmen! Und ja also grundsätzlich wenn ich hier so rauf gucke wieder den japanischen Jennen der mich bei den Darstellern auf GuruFocus wirklich regelmäßig überfordert. deswegen bin ich ganz froh dass ich die Eurowerte habe Wenn ich jetzt hier raufgucke. Airwater Drei zehn Euro, ein Euro siebzehn Gewinn pro Aktie im März zur Ende gehenden Geschäftsjahr geplant.

44:40 Also das was vor uns liegt bezogen auf die fünfundneinzig Cent dies vorher gab ist es erstmal eine ganz schöne Entwicklung. Vor allen Dingen ist es eben auch ne zwanzigprozentige Gewinnsteigerung, die dann eben auch im Jahr achtundzwanzig so weitergehen soll. und im Jahr Achtundzwantig Auf Basis dieser Zahl, eins, zwei und fünfzig beim Gewinn pro Aktie liegt das Großgewinnverhältnis von dem Unternehmen eben unter zehn.

45:06 So, das ist sehr attraktiv! Aber Guido du sagst es selber? Ist es ein Konglomeratsabschlag? Das ist nicht dieses pure Play-Win in Nippon-Sanzo. Es ist auch nicht die Marktstellung, die eine Nippons Sanzo hat. also vor dem Hintergrund ja... Die Aktie ist bestimmt interessant. Aber wenn ich mir jetzt eben angucke, wie die Marktstellung von dem Unternehmen ist und in meiner Wahrnehmung korrigiert da gerade.

45:34 Aber dann bitte ausführlicher vielleicht auch mal am Rahmen eines Gastspielens hier, wenn du die Aktie vorstellen willst... Da ist es schon so, dass Nebron Sanso zwar teurer ist aber auch eine ganz andere Stabilität an den Tag legt. denn dieser Dieser merkwürdige Einschlag, den es hier im Jahr fünfundzwanzig gab.

45:56 Der ist eben das nächste was man sich dann angucken müsste. Was ich jetzt ehrlicherweise nicht gemacht habe weil Ich vor allen Dingen auch darauf hinweisen wollte dass Es eben doch unterschiedliche Firmen sind die zwar an der ein oder anderen stelle sicherlich in paar überschneidungen haben aber Airwater deutlich breiter aufgestellt zu sein scheint.

46:16 und vor dem hintergrund wünsche ich viel erfolgen mit der aktie. Wenes Unternehmen jetzt auf Basis von Gidos Einwurf und meiner Aufnahme, die auch interessiert kann sich ja gerne mal damit beschäftigen. Und ansonsten gilt wer zu dem Unternehmen oder auch einem anderen Mal ausführlich was sagen will schickt mir bitte einen Seite mit den entsprechenden Darlegungen der Investment These so dass ich weiß das ihr euch wirklich mit dem Unternehmen beschäftigt habt und dann können wir uns hier gern einmal zusammenschalten und dann könnt ihr mal eine Aktie präsentieren wenn ihr Lust habt.

46:50 Der zweite Kommentar, den ich hier rausgepickt habe. Der kommt von JL-Sächsich einunddreißig aber der ist nur exemplarisch weil es ja ausführlichste war. Den hab' ich auch jetzt bisschen eingekürzt um nicht alles vorlesen zu müssen und ich hoffe ich habe die Kernaussage vernünftig wieder gegeben. Und da geht's darum dass man bei Investments in Japan wie bei anderen Ländern übrigens grundsätzlich auch eine zweite Komponente mit berücksichtigen muss neben der unternehmerischen Qualität und das heißt Währung!

47:19 Von daher Schrieb JL-Sächsich, einunddreißig. Schade, schade! In aktienjapanischer Unternehmen zu investieren ist aus meiner Sicht trotz der Vorteile eine sehr problematische Entscheidung. Denn leider gibt es einen gewichtigen Grund, den er dagegen spricht und das ist der Wertverlust des Yen, der seit Jahren stetig anhält und weiter anhalten wird.

47:39 So, der Weiteranhalten wird sagt JL Sächsicheinunddreißig zweifelsfrei, weil fundamental verursacht durch die mit Abstand höchste Verschuldung eines Industrieleins weltweit und die extrem lockere Geldpolitik der japanischen Zentralbank mit ihren sehr niedrigen Leitzensen. Wie im Video Daumen nach oben zu hören gibt es Argumente, die für Aktien japanische Unternehmen sprechen – alles richtig!

48:04 Ich finde auch das Handicap durch den ständigen Wertverlust des Yen sollte man sich vor Augen führen bevor mal eine fundierte Entscheidung trifft, Geld in japanischer Aktien zu stecken oder nicht. Da schauen wir uns doch mal genau das an, was er hier sagt. Das ist der Schad des japanischen Yen wo abzulesen ist wie viel Yen für einen Euro bezahlt werden müssen.

48:30 und diesen Schad kann ich denjenigen die das Video gucken oder die im Auto sitzen rechts ran fahren und auf die Minute ungefähr klicken im YouTube Video wo wir uns jetzt gerade in Podcast befinden, dass man eben sieht das ist eine sehr starke Bewegung. In den letzten Jahren gab die wir haben und vor allem auch Jahrzehnten.

48:55 hier sind immerhin knapp fünfundzwanzig Jahre abgebildet. der Chart startet mit einem mit einem Preis für den Euro. von was haben wir hier? Etwa hundertsebzehn Hundertsequenzen. Dann stieg der Preis bis Anfang zwei Tausend Acht, bis Mitte Zwei Tausends Acht auf ungefähr knappe, naja, auf knappe Hundert Siebzig Jahren.

49:23 Also ein Hundert siebzig Jennen mussten für einen Euro bezahlt werden und dann passierte etwas was gar nicht so viel erwartet haben. denn die gleichen Argumente die jr-Sechzig Einen Dreißig anführt lockere Geldpolitik höchste Verschuldung Und niedrige Leitzinsen, übrigens das Thema mit den Zinsen hat sie so ein bisschen erledigt.

49:47 mittlerweile ist etwas passiert was keiner auf der Pfanne hatte. Denn der Kurs oder die Kosten für den Euro sind dann gefallen und auf einmal nach einer Entwicklung, die ein paar Jahre gedauert hat um genau zu sein fünf war oder musste man für einen Euro nur noch sixundneunzig jenen? Bezahlen. So und dann setzt ihr wieder die Wände ein, die in zwei Wellen einmal den Kurs auf den Hundertfünfziger Bereich getrieben hat und dann eben in der Spitze diesen Jahres auf onehundertseventeinundachtzig Yen für Euro, für einen Euro zu bezahlen waren.

50:29 aber Die letzten Tage haben ja eines gezeigt In dem Moment wenn so absolutistische Meinungen Dann reinkommen Das nämlich diese Wertverluste seit Jahren anhalten und auch weiteranhalten werden, weil fundamental gar nichts anderes passieren kann. Dann passiert ab und zu was anderes. in diesem Fall ausgelöst durch Interventionen der japanischen und auch der amerikanischen Notenbank die sich hier gegen diesen Wert Verlust, der es ja ist in dem Moment wo ich viel mehr jen also viel mehr ausländische Währung für eine andere Währungen bezahlen muss, wird ja diese quasi weniger wert.

51:16 oder anders formuliert der Euro und auch den Dollar werden eben teurer. Hier ist es eben so dass es hier eine Intervention gab und ich jetzt mal ganz vorsichtig sein würde wo sich das Ganze so hin entwickelt. wenn sich hier irgendjemand zutraut das zu sagen dass das in den nächsten Jahren passieren wird Ich bin es ehrlicherweise nicht.

51:39 Und der Hinweis grundsätzlich, dass man sich auf den Nieren gucken sollte. Der gilt bei jedem ausländischen Investment. Bei jedem aus ländischen Westen muss ich mir klarmachen, dass ich in einer fremden Währung auch investiert bin. Das muss ich mit einem Schweizer Investment klar machen und das muss ich bei einem Japan Investment klarmachen.

51:58 Das muß ich mit dem chinesischen Investment klarmarren. Und es muss mich natürlich vor allen Dingen... bei einem Investment in den Vereinigten Staaten von Amerika klarmachen. Und das war ja auch schon mal die Geschichte, dass im Zuge des Wertverfeils des US-Dollars – wo man auf einmal nicht mehr nur ein Dollar und drei Cent für einen Euro bezahlen musste, sondern auf einmal wieder so ein siebzehn, eins achtzehnt, eins zwanzig – wo in dieser Zeitspanne der MSCI World durch seine hohe US Gewichtung ziemlich schlechtes Vehikel war, weil man da eben das Währungsrisiko mit einer siebzig Prozentquote einfach mal schön eingeloggt hatte.

52:42 Also des Thema Währung spielt immer eine Rolle und ich war ein bisschen überrascht dass es bei Japan so intensiv von euch angesprochen wurde. was ich ehrlicherweise bei den USA wo's wesentlich elementarer ist Da habe ich noch nie einen Kommentar dazu gekommen, dass wir aber nicht das Risiko vom US-Dollar mit einbezogen haben und dass man auch nicht das risiko mit ein Bezogen haben.

53:06 Was passiert denn wenn der Euro auf einmal an Wert gegenüber dem US Dollar gewinnt? Das hat sich ja schon mal als nicht so gut erwiesen. also von daher Ich verstehe es grundsätzlich, dass es ein thema ist Aber ich hab Und jr. Sechzig einund dreißig jetzt rausgegriffen weil er die war da sich am meisten mühe mit dem kommentar geben hat.

53:24 Es gab noch einige andere Und wir haben das Thema eigentlich schon hinreichend und immer mal wieder besprochen. Und mich würde interessieren, sollen wir das Thema Währungen usw. nochmal aufbauen? Da bin ich mir beispielsweise sicher dass Matthias Schmidt große Lust drauf hat mit mir zusammen mal eine Export- und eine Portfoliosendung zu machen wie so Auswirkungen an verschiedenen Stellen sein können.

53:47 Schreibt es mir da gerne in die Kommentare wenn das Thema zu kurz gekommen ist. Tut's mir auf der einen Seite Leid! Auf der anderen Seite bin ja eigentlich der Meinung, dass was gut besprochen. Und beim dritten Hinweis zu unserer Japan-Sendung, da geht's um die Makita Aktie. Also nur zur Erinnerung das war dieser Baugerätehersteller der mit den Akkus Lock in Faktor.

54:05 und wenn ihr einmal euch für ein Akkusystem entschieden habt dann bleibt ihr eben bei der entsprechenden Firma in dem Fall bei Makita und kauft nur noch Geräte von denen beziehungsweise seid schwer davon zu überzeugen andere zu kaufen weil wenn er erstmal fünf oder sechs Akkus von denen zu Hause rumliegen hat Dann ist es ja unpraktisch, wenn ihr euch AF-Einmal ein Deck und Decker, ein Bosch oder ein anderes Gerät kauft.

54:28 Zum Beispiel eins von dem Unternehmen war es Alex K-Achet six neun sechs. ab sofort soll ich nur noch alex vorgeschlagen hat. Er schreibt Markita läuft seit Zwei Tausend Fünfzehn in Euro kontinuierlich schlechter als Einhell. Nur mal so. das Burggraben Argument mit den Akkus ist auch ein sehr zweischneidiges.

54:51 Niemand wechselt zu Makita, wenn er in einem anderen System unterwegs ist. So und also bei dem Hinweis hat er natürlich recht. nur es gab eben in der Vergangenheit gerade unter Profis wenn ich Jonathan da richtig verstanden habe eben diese Tendenz dass die Akkutechnologie grade von Makita eine sehr gute war.

55:09 aber das Thema Einhell hier angesprochen so und bei ein hell ist es ebenso Dass ich mir ein Bild schon an diversen Stellen mal immer wieder etwas zu dieser Aktie gehört zu haben. Und von daher war es sehr praktisch, dass der Chef Andreas Kreuz im jüngsten OMR Podcast zu Gast war und einfach mal ein bisschen was von dem Unternehmen erzählt hat.

55:34 Und da dachte ich mir na gut dann kann man sich das Unternehmen ja auch mal ein bißchen genauer angucken mit der Aktie beschäftigen, mit der sich übrigens auch unsere Freunde von Abilitatum beschäftigt haben. Wenn ihr also einen wie üblich ausführlichen Artikel lesen wollt, der hier von Till Schwalm geschrieben wurde dann geht gerne auf die Seite.

55:57 wenn euch eine kürzere Fassung erstmal genügt, die obendrein noch etwas optimistischer ist als die von Till Dann bleibt einfach hier weil die kommt jetzt. Also was? Was haben wir jetzt? zunächst mal Was Einhell macht, ist im Grunde genommen so mittlerweile. Also hört euch diesen Podcast an! Es macht wirklich großen Spaß.

56:17 Eine ist ein Hersteller von Elektrowerkzeugen, Garten und Freizeitgeräten also im Wesentlichen do it yourself und semi professionell. das ist die erste Abgrenzung auch zu Makita. Makita ist schon dann eher für den Bauunternehmer und so weiter gedacht. aber ich habe nach dem Interview den Eindruck dass Einhell da auch stärker hin will und mit ihren Partnerschaften auch darauf hinweisen wollen, dass sie auch sehr wohl im professionellen Bereich gut aufgehoben sind.

56:44 So ist ein deutsches Unternehmen gegründet in den Jahr nineteen sechszig Börsen. notiert ist eine Aktie nämlich die Vorzugsaktie Die Stamm-Aktie. also das muss euch gleich klar sein ihr habt dann nichts zu melden aber dürfte zur VG Die Vorzugs-Aktie ist seit nineteenhundert, siebenundachtzig notiert und im Moment hat das Unternehmen so roundabout zwei tausend sechseinhalb Mitarbeiter in mittlerweile über fünfzig Tochtergesellschaften.

57:11 Und der Chef, der seit fünfzehnzig Jahren im Unternehmen es verschiedene Stationen dadurch laufen hat, wie gesagt wirklich großer Spaß, so eine so eine Story damals zu hören. Der erzählt eben auch zu wie es diesen Tochter gesellschaften kam und diese die diese Tochter Gesellschaften regelmäßig erst mal Verluste produzierte um dann in die Gewinnzone gedreht zu werden und dann eben auch signifikant Geld abzuwerfen.

57:37 Womit verdient man heute sein Geld? Eine hat wie Makita und andere Unternehmen eine eigene Akku-Plattform geschaffen, die heißt hier Power Exchange und das bedeutet dass ihr einen Akku habt und den dann für dreihundertfünfzig Geräte nutzen könnt! kauft euch natürlich nicht ein Akku getrennt, sondern ihr kauft Euch in der Regel ein erstes Gerät.

57:58 Habt dann einen Akku und wisst dann dass diese Akku an andere Geräte auch ran passt was in der Übersicht hier schon zu sehen ist in die Erwartungshaltung für die Zukunft. aber da die eigentlich in dem Interview nochmal ganz anders dargestellt wurden bei mir auch dazu geführt haben das ich ein anderes Modell einfach mal in den Raum stelle werde ich Euch diese Zahlen hier mal zeigen denn es sieht einfach wirklich schön aus Wie der Umsatz kontinuierlich irgendwann kommt mal ein Rücksetzer mehr.

58:32 dreien zwei Jahre, genau im Jahr dreiundzwanzig war es kontinuerlich steigt von dreihundertfünfundsechzig auf über fünfhundert Millionen im Jahr. Zwei tausend siebzehn das erste Mal über eine Milliarde im Jahr zwanzig zwei und zwanzich auf jetzt im letzten Geschäftsjahr eins Komma Eins Fünf Milliarden Und für dieses Jahr sind in den Raum gestellt, ein Komma zwei Milliarden Euro die man erreichen möchte und ebenfalls eine schöne Entwicklung.

59:03 Die dann immer auch mal geprägt ist von noch zu tätigenden Investitionen so würde ich zumindest erstellen. also ich würde mir jetzt keine so großen Sorgen nach dem ich das Interview gehört habe mehr machen warum die Gewinnmarsche in zwölf dreizten und vierzen bei unter zwei Prozent lag und auch bis zweitausendsechzehn unter zwei gebliebenes Bei.

59:22 danach ist sie gestiegen, zunächst mal wieder an die fünf Prozentmarke ran und liegt jetzt im Bereich sechsundhalb Prozent. Und da ist wahrscheinlich auch noch ein bisschen was möglich durch die eine oder andere Optimierung, durch eine Fortsetzung des Plattformgeschäfts und durch weiter steigende Umsätze und ja, an der Stelle eben auch Einkaufsvorteile, Vertriebsvorteilen, die man dann hat Was ein ganz wesentliches Ziel ist, dass man diese Power X durch die Dringung eben weiter hinbekommt.

59:59 So in dem aktuellen Zielmarkt will man über siebzig Prozent bis zwanzig, siebenundzwanzig erreichen was immer das dann im Detail heißt. also da bitte um Verständnis, dass ich tiefe Tiefe nicht eingestiegen bin. wichtiger als diese Siebzig-Prozent-Marke es vielleicht auch die Internationalisierung das jetzt die USA in den Blickpunkte rücken, was möglicherweise darauf sollte man sich zumindest so innerlich ein bisschen Einstellen auch dazu führen kann dass die Marge vielleicht dann nochmal auf fünf Prozent wieder zurückgeht.

1:00:34 Denn so einen Markt wie die USA zu beginnen zu backern kostet einfach viel Geld. und das richtig spannende ist, dass die Unternehmensschätzungen auf der Analysten Seite hier ebenso aussehen bis neunundzwanzig, eins Komma sechs Milliarden erwartet werden. Zwarzig dreißig brauchen wir nicht anzunehmen.

1:00:55 da sind noch irgendwelche Einzelschätzung wahrscheinlich drin hier dürften es schon Durchnitzschätzungen sein aber das alles interessiert uns Unternehmen nicht denn auch Das Unternehmen hatten Umsatz herausgegeben und das lautet zwei Milliarden bis zwanzig Neunund Zwanzig. Und dass diese zwei Milliarden?

1:01:14 Ich hatte in dem Interview eigentlich eher so zwanzich Dreißig verstanden Aber Vielleicht ist es so, dass das in den neuen und zwanzig erreicht werden soll. Und im zwanzich dreißig wird's ja dann wirklich auch vermildet als Faktum. also konzentrieren wir uns mal auf diese zwei Milliarden möglichen Umsatz denn mein herangehen war jetzt folgendes ich habe mich zunächst einmal angeschaut wie sie ihn eigentlich wachstumszahlen hier auf Basis der Zahlen bis zwanzi achtundzwanzig aus weil ich für zwanzihachtundzwannzig in umsatz und auch ein Gewinn pro Aktie habe.

1:01:47 Da kann ich zumindest mal das bis zum Jahr zwanzig, achtundzwanzig erwartete Wachstum berechnen. Und da zeigt sich eben dass es umsatzwachstum, dass es fünf Jahres umsatzt wachstums für Zwanzig Acht und Zwanzich bei sieben Prozent pro Jahr liegt und das Gewinnwachstume was dann erwartet wird bezogen auf den Gewinn Pro Aktien von acht Euro neunzehn dass das eben einem elf Prozentigen Wachstum entspricht, also einer überproportionalen Steigerung.

1:02:18 Ja wenn er genau hinschaut und euch das dreijährige Wachsstum anguckt dann seht ihr fünf Prozent zu fünf Prozent. aber das ist ehrlicherweise für mich nach dem Interview alles relativ starke Makulatur denn was sowohl unternehmensseitig rausgegeben wurde als auch vom Vorstand in dem Interview bestätigt wurde war eine ganz andere Umsatzzahl nämlich zwei Milliarden Euro.

1:02:44 Und es gibt noch ein paar weitere Informationen, die sowohl in dem Interview zu hören waren, dass Einhell jetzt anfängt auf Basis einer recht günstig erscheinenden Bewertung Aktien zurückzukaufen, sodass es ein paar Annahmen gibt, die man jetzt erst mal verstehen muss, die ich hier habe. Also hier wird für das Jahr zwanzig ne Zweimilliarden Umsatzmarke in den Raum gestellt.

1:03:08 Ich habe euch eben gezeigt, dass die Netto-Marge in einem Bereich von jenseits sechs Prozent inzwischen ist und ich davon ausgehe, dass man mit so einem Unternehmen auch eine Netto Marge von acht Prozent bewerkstelligen kann. Und ich dir noch einen Schritt weiter nämlich davon aus das von den elf Komma drei zwei Millionen Ausstehenden Aktien Zwei Komma drei zwei, also etwa zwanzig Prozent in den nächsten Jahren zurückgekauft werden.

1:03:43 Zumindest wenn diese Bewertung auf so einem Niveau erst mal bleibt. So zwei Milliarden Umsatz acht Prozent erwartete Nachsteuerrendite das entspricht ein Hundertsechzig Millionen Euro Netto Gewinn und dieser Einhundert Sechzig Million Euro netto Gewinne die treffen aus meiner Perspektive auf dann noch neun Millionen Aktien, was dann ein Gewinn von siebzehn Euro fünfzig pro Aktie in zwanzigneunundzwanzig entspräche.

1:04:17 Und jetzt könnt ihr euch ja überlegen welches Kurs-Gewinnverhältnis in Zwanzig NeunundZwanzig für einen solches Unternehmen angemessen ist da dieses Unternehmen auch aufgrund seiner Nochgröße unterhalb einer Milliarde eben verhältnismäßig günstig bewertet ist. und das sieht man auch hier einen historischen Werten, wie das Kurs-Gewind-Verhältnis eigentlich so aussieht.

1:04:47 Seitdem es ja einigermaßen anständige Gewinne gibt also seit zu zwei tausend achtzehn da ließe sich dann irgendwie nicht mehr verbergen dass das Unternehmen eben wirklich profitabel ist und die des Kursgewinnverhältnissen liegt regelmäßig unter zehn. ich habe bei meinen Annahmen jetzt mal gesagt diese siebzehn Euro fünfzig in zwanzig neunundzwanzig, die würde ich so mit zwölf bis fünftzehn bewerten.

1:05:17 Was dann einem Kurs von zweihundertzehn euro bis zuhundertsechzig Euro entspricht allerdings erst dann. als nächstes würde ich sagen wenn ich ein kgv von zwölfe gebe Dann sollte auch bereit sein diesen Kurs mit zwölf bei nem zwölber KGV oder mit fünfzehn bei nem fünfzehner kgv prozent jeweils zu diskontieren.

1:05:46 wenn ich das tue also für drei jahre dann sage die zwei hundert zehn die möchte ich dreimal um zwölfe prozent diskontiert haben. Dann lande ich bei einem kurs von hundred drei und vierzig euro, und wenn ich es mit fünf zehn prozent diskutiere bezogen auf das auf die twohundertsechzig Euro fünfzig, dann komme ich auf ein Kurs von hunderteinundsechtzig Euro.

1:06:14 Und es spannende bei diesen Zielkursen für zwanzigneun und zwanziges dass das in etwa auf bis leicht oberhalb dessen liegt was der Vorstand in dem Interview mit Philipp Westermaier so selber gesagt hat. also insbesondere bezogen auf die zweihundertzehn Euro ist es dann noch ausstehenden Aktien, eine Marktkapitalisierung von einen Kommandant neun Milliarden knapp anlaufen würde.

1:06:42 Aber das eben auch zu einer wirklich sehr fairen Bewertung in meinen Augen. Zwölber KGV-Bändes gelingt ist für ein Unternehmen was dann in neunundzwanzig mit einem Wachstum um die Ecke kommt vom Umsatz beim Gewinn vielleicht es acht Prozent oder gar nicht die Spitze von Achtzehn Komma drei Prozent. oder wenn es eben erst in zwanzig Dreißig Gelingen Sollte Dann Von Drei Zehen Komma fünf Prozent.

1:07:12 Glaube schon das so ein Umsatz Wachstum Ein solches Maltepel dann rechtfertigt. und nach diesen ganzen Ausführungen bin ich dann eben auch für mich zu der Einstellung gekommen dass Es wirklich ein ganz interessantes Unternehmen ist sage vor dem Hintergrund Danke Alex Für den Hinweis. Das spricht ja nicht für mich gegen Makita Aber das spricht zumindest mal dafür, sich die Einhell-Aktie anzugucken.

1:07:38 Bei der man sieht, dass die letzten Monate von einem erreichten Spitzenkurs jenseits... Nee, dieseseits der neunzig, aber zumindest fast an den Neunzig dran auch mal zu einem Rückgang von zwanzig Prozent in der Spitze geführt hat und die Aktie im Moment eben immer noch fünfzehn Prozent unter dem Unter dem Höchstkurs in diesem Jahr liegt, wo ich aber trotzdem sage Ich finde es wirklich ein sehr spannendes Ding und sage vor dem Hintergrund, ein paar deutsche Nebenwerte noch mit dazunehmen.

1:08:11 Das schadet ja wenn's einem gefällt an der einen oder anderen Stelle auch nicht hier. Schadet das aus meiner Sicht höchstwascheinlich nicht. Ich gebe jetzt mal Sicherheitshalber dann doch ein Limit mit Ein bei ... Als ich es jetzt kommt, mir in der Tat auf ein paar Cent an der Stelle nicht an. Aber hier ist es jetzt auf jeden Fall so dass diese Position im Bestand ist und ja ich wirklich gespannt bin was man mit dieser Aktie alles erreichen kann.

1:08:48 wie gesagt bei Abilitatu könnt ihr nochmal ausführlich nachlesen was die eigentlich alles machen mit den Rendite Erwartungen die Filter in den Raum gestellt hat. da Kann ich jetzt nicht so unbedingt viel mit anfangen, aber der Titel ist sehr ausführlich. Gibt das Bild vom Mark immer ein bisschen ausführlicher wieder und ansonsten kann ich euch nur wärmsten empfehlen den OMR Podcast mit Andreas Kreuz zu hören.

1:09:18 Das war auch von der Lebensgeschichte ein wirklich großes Vergnügen Und ich hoffe dass das Vergnügen mit dieser Aktie und der Beteiligung an diesem Unternehmen ähnlich vergnügungsreich wird Und verabschiede mich damit aus diesem Nachschlag zum Depot-Update für den August. Wünsche euch wie üblich Gesundheit, kann euch schon versprechen dass in den nächsten drei Wochen denke ich mal ein paar Studieaufnahmen wieder kommen und ja seid gespannt was euch da erwartet.

1:09:52 also gesund bleiben investiert bleiben und beim nächsten Mal gerne wieder mit dabei sein. tschüss aus Berlin.