egtv #470 Japan-Aktien: Kubota, Makita, Nippon Sanso – nur eine kommt ins Depot

0:00 Herzlich willkommen zu Teil zwei meines virtuellen Julia-Ausdrugs nach Japan mit Jonathan Neuscheler. Wir sprechen über drei Unternehmen, von denen nur eins den Weg in mein Depot findet. Denn auch großartige Unternehmen können teuer sein. Darke Bilanzen und hohe Qualität allein reichen für einen Kauf nicht aus.

0:17 Kubota, Makita und Nippon Sanzo sind allesamt spannende Unternehmen. Entscheidend ist am Ende aber nicht alleine die Qualität eines Unternehmens sondern auch der Preis. eben wir dafür bezahlen. Bevor wir loslegen kommen natürlich Erstmal die Risikoinweile von System Virö, Chief Economist von Scalable Capital.

0:35 Herzlich willkommen bei EchtGill TV! Produziert mit Unterstützung unseres Depot-Partners Scalabel. Ein kurzer Risiko-Hinweis. Bitte beachtet, dass wir keine Anlagebratung erbringen und auch keinerlei Aufforderungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren geben! Wir unterhalten uns über Geldanlage und mögliche Investments – und ihr macht daraus bitte was ihr für richtig haltet.

0:55 Denn jede Entscheidung die ihr trefft ist allein euer Risiko und wir übernehmen für die Inhalte und Unterlagen in der Sendung und auf der Website keinerlei Haftung. Zum Nachlesen gibt es diesen Disklemer auf www.echgel.tv. Inzwischen ist eine Woche vergangen, seit ihr Jonathan zum letzten Mal gesehen habt.

1:14 Bei mir ist es ein bisschen anders. Ich habe ihn die ganze Zeit gesehen. Wir machen nämlich hier direkt weiter mit dem, womit wir vergangene Woche angefangen haben. Nämlich unserem erneuten Ausflug nach Japan. Zwei Unternehmen haben wir da schon besprochen. Die SIGST ist zusätzlich als etwas längeres Update nochmal dabei.

1:34 wenn euch das interessiert schaut da gerne rein. Wir schauen jetzt aber erstmal nach München, wie es Jonathan jetzt gerade so geht. Nachdem er die ersten anderthalb Stunden schon hinter sich gebracht hat... Hallo Jonathan! Ja, für die Zuschauer ist eine neue Woche. Für mich ist immer noch der gleiche Nachmittag die gleiche Hitze und auch noch das gleiche T-Shirt aber ich werde mein Bestes geben um...

1:53 Du warst auch keine Klimaanlage da? Das ist nur noch kein Neue. Der Kien besteht immer nach Wachstumspotenzial. Und wachstumspotenzial besteht auch darin dass wir jetzt quasi bei der bei ECHGE TV besprochenen Anzahl von Unternehmen einen Sprung nach vorne machen. Jonathan ein komplett neues Unternehmen Stell du es gerne vor, sag auch dazu warum du es ausgewählt hast und lass uns einfach anfangen über diese Gesellschaft zu sprechen.

2:23 Ja grundsätzlich ist es so dass ich als Einzelaktion Investor natürlich immer versuche gut zu diversifizieren und das sollte man eben nicht nur nach Branchen sondern auch nach Regionen oder Ländern tun. denn aktuell erst in den USA zu ein riesiger Boom. Aber es gab, in Deutschland Ende der neunzige Anfang der zweitausend auch einen riesigen Boom und dann gab's auch mal wieder einige sehr schwierige Jahre Und mit etwas Glück ist das halt so dass wenn man in verschiedenen Regionen investiert ist, dass sich das dann teilweise etwas ausgleicht Man insgesamt eine stabilere Entwicklung hat.

2:55 Und darüber hinaus deswegen schaue ich jetzt immer wieder gerne nach Japan welche Filmen Ich dort begleiten möchte mich immer wieder informieren möchte und wenns dann spannendes einmal zuschlage Also einfach um die diese Diversifikationen zu verbessern, darüber hinaus gibt es in Japan ja auch das Phänomen dass die Kurse viel stärker ausschlagen wie die Operativentwicklung oder wie wir das in Europa und Amerika gewohnt sind.

3:15 Das heißt manchmal kommt auch richtig günstig zum Zug Stichwort Kubota und hätten mir diese Sendung für einiger Zeit aufgenommen. aber auch jetzt ist das noch eine spannende Gelegenheit. meiner Meinung nach also auch der Value Investor freut sich ja über so eine Volatilität Und wir haben in Japan, das hatte ich in der vorherigen Sendung schon erklärt auch einen ganz starken Kulturellen Wandel.

3:35 Was die Management-Philosophie angeht weg von möglichst grießend sicher und mit keine Ahnung bei Shimano Eintrittel des Börsenwärts ein Cash vorhalten hinzulassen uns den Aktionärswert in den Fokus rücken als den Shareholder Welt. oder lasst uns schauen wie wir mit einer angemessen Bewertung für sehen werden wie wir mehr ausschütten können wie wir wertvoller wären als Firma.

3:55 Das ist natürlich auch spannend wenn sich sowas verändert und da wird Potenzial frei. Das gilt eben auch für Kubota, da habe ich mich also wieder reingearbeitet und einige neue Informationen für dich. Und für die Zuschauer davor noch kurz ein Satz womit verdient die Firma? ihr Geld ist in Deutschland wenig bekannt oder im deutschsprachigen Raum weil dieses japanische Unternehmen unglaublich stark in Asien ist Also in Japan Thailand in Indien und auch sehr stark in Nordamerika.

4:22 Europa machen sie nur zwanzig Prozent vom Umsatz und deswegen wer nicht gerade der Landwirtschaft kommt Der hat dieses Unternehmen noch nicht oft gesehen, aber es ist eben der zweitgrößte Hingtes. Wieder eine Definitionsfrage mal nach meinen Verständnissen zwei größte Hersteller von langwirtschaftlichen Maschinen nach dir dem unangefochtenen Marktführer und dir ist halt ganz stark US-lastig weil es dort ja diese riesigen Ackerflächen gibt.

4:46 und dann haben die wahnsinnige Monster also absolute Maschine und damit wenn dann diese ganz großen Felder teilweise auch schon komplett autonom wirtschaftet das Dir, also regional quasi Amerika und dann von der Größe der Maschinen riesig. Und Kubota ist sozusagen der Gegenplayer auf der Nummer zwei Position unglaublich stark in Asien, dann stark in sowas wie Reis und halt bei kleinen und mittelgroßen Geräten.

5:12 Und warum sind diese Geräte dort stärker nachgefragt? Weil es halt nicht diese riesigen Flächen gibt. Wenn du zum Beispiel etwas wie Reisanbaus, denn darf das Gerät auch nicht zu schwer sein, dass du da nicht versinkst in dem Acker. Deswegen sind die also im Kleinen- und Mittelgroßen bereichert. Ich glaube, das geht so bis zu hundertfünfzig PS oder zweihundert PS.

5:30 Darüber übernimmt man dir und darunter ist halt cool! Kubota führen, dann neben diesen Traktoren und Erntemaschinen und diesem ganzen Zubehör was da zu Düngung und Dinge aussehen. Und Pflanzen zum Pflanzenschutz dass man da irgendwelche Schädlingsmittel aussprühen kann Machen sie eben auch Baumaschinen, das sind dann so kleine Radlader, Mini-Bagger.

5:53 Das sind die Weltmarktführer und ihr habt noch ein Wassergeschäft. Weitere zehn Prozent vom Umsatz sind also Wassergeschäfte hauptsächlich Erdbeben sichere Wasserleitungen für Trinkwasser, die dann hund auf hundert Jahre Lebensdauer ausgelegt sind. Und das ist auch profitabel, aber halt nur zehn Prozent von Umsatz, hauptsächlich in Japan Geschäft.

6:10 Aber es deshalb interessant wird jetzt... Ähnlich wie in Deutschland, auch in Japan wurde das Meiste an den vierzigern und fünftigeren sechziger Jahren gebaut und wieder aufgebaut. Und da kommt jetzt ein Großteil der Infrastruktur langsam an das Lebensende. Gibt es also perspektivisch eine höhere Nachfrage?

6:24 und in Kerngeschäfte, nämlich den landwirtschaftlichen Maschinen. Es ist halt so die Weltbevölkerung steigt wir haben aber nicht mehr Ackerfläche zur Verfügung und deswegen muss die Erntemenge pro Hektar hochgehen. und das gelingt hat über eine Mechanisierung über moderne leistungsfähige Maschienen, die dann den ertragsteigern können?

6:42 Und wir haben natürlich auch in vielen Schwellenländern und dort ist ja Kubrot sehr stark aufgestellt. Auch noch das Thema dass zum Beispiel Mach wieder Indian als Beispiel, wird es einfach das bevölkungsreichste Land ist. Dort ist noch mehr als jeder zweite Erwerbstätige in der Landwirtschaft unterwegs und in einem Land wie Deutschland sind sie nur noch ein Prozent also fünfzig Prozent versus ein Prozent.

7:02 Und wie kannst du jetzt wenn das Land sich schrittweise industrialisiert? Wie kannst du dann da die Produktivität steigern indem eben mehr zukünftig mit Traktoren mit Maschinen erledigt wird und weniger medentische Arbeit? Und dass alles führt halt dazu, sicherlich auch noch einige Stücke mehr absetzen kann in Zukunft, wie aktuell.

7:20 Und das ist da mal so der grobe Rundumschlag und da bin ich jetzt bereit für deinen Nähfreigenzug, Kubota! Was mich bei dem Unternehmen ja selber auch total interessant finde, ist dass es eben nicht nur im Bereich von Landwirtschaften, Baumaschinen-Nachdienste sondern auch aus meiner sich hochreichspannenden Thema von Wasseraufbereitungsanlagen wo Gerade auch für den afrikanischen Kontinent.

7:46 Total großes Chancensehe, weil Sonne haben sie hier noch? Anliegendes Wasser haben sie mit dem ein oder anderen Ozean auch eine ganze Menge. wenn man so ne afrikanische mittellage hat mag das dann nicht so ideal sein aber auch dafür werden sich dann irgendwann Lösungen finden. Aber für die für die andere also für die meeres anreinerstaaten gibt es ja aus meiner sicht mit solchen aufbereitungsanlagen Total gute möglichkeiten.

8:11 sind denn da auch solche in salzungsanlage, dann mit eingeschlossen bei Kubota? oder ist es nur in Anführung, eine andere Form von Wasseraufbereitung? Da müssten wir jetzt gemeinsam die Websites studieren. Also zu einer Ordnung, diese landwirtschaftlichen Maschinen und die Baumaschinen wie diese Minibagger das sind neunzig Prozent des Umsatzes und das gesamte Wasser- und Umweltgeschäft sind zehn Prozent vom konzernweiten Umsatz.

8:36 und da ist wiederum diese zehn Prozent verteilen sich zum allergrößten Teil auf Japan weil sie da halt Wasserleitungen erdbeben sich ja hundert Jahre Lebensdauer. bisschen Wasseraufbereitung ich glaube paar Pumpen aber auch wohl irgendwie Recycling und Müllverbrennungsanlagen die Website durchklicken will.

8:52 Das ist dann sehr, sehr dünn verzweigt. und für diesen gesamten Umsatz... Da sprichst du einen wichtigen Punkt! Sehr gelassen an den Eins ist dieses Unternehmen aus meiner Sicht ja noch nicht so richtig, nämlich international orientiert. Obwohl man sich an der ein oder andere Stelle den Anschein gibt hier auf der Website unter anderem mit einem sehr diversen Bild.

9:13 also da ist eigentlich nicht besonders viel dabei bei diesem Bild was jetzt die Podcast Hörer nicht sehen können, logischerweise. Was an ein japanisches Unternehmen erinnert bis auf die Schriftzeichen. und das Bedauerliche dabei ist dass man diese Schrift Zeichen auch generell auf der Website nicht so ohne weiteres ändern kann.

9:33 da stehen dann zwar mal einige Begrifflichkeiten für uns lesbarer Form aber ansonsten ist das Ganze in Ich vermute mal ganz stark japanischen Schriftzeichen gehalten. Also da können wir an der Stelle also gar nicht so richtig nachgucken, haben dann an dem Punkt eben auch Mut zur Lücke weil in den Jahren sagt neunzig Prozent sind in dem Bereich wo man in einem Wettbewerbsverhältnis in irgendeiner Form mit John Deere agiert kleineren Maschinen aktiv ist.

10:02 dann wäre die nächste Frage die mich gerade bei der Landwirtschaft immer interessiert Weißt du, ob man in einem Bereich wie Urban Farming, wo die Maschinen ja tendenziell kleiner und kompakter werden? Ob man da selber aktiv ist oder ob das für Kubota vielleicht doch kein so großes Thema ist. An das kein so grosses Thema, wo sie jetzt auch begonnen haben loszulegen und mehr Geld investieren und schon erste Prototypen vorgestellt haben.

10:30 Es gibt übrigens auch eine Deutschsprache per Webseite. Da sieht man dann auch eines dieser Bilder. Sie haben jetzt so einen Autonomen kompakten Traktor mal vorgestellt, der dann da ohne Fahrersitz als so durch die Gegend fahren soll. Den kann man jetzt aber noch nicht kaufen, aber das sind sie dran.

10:45 Das wollen Sie in den nächsten Jahren zur Marktgreife bringen wie das schon dir ja schon erreicht hat und es hat natürlich schon einen großen Unterschied ob zu einer wahnsinnige Maschine von dir, die ja dann sechzehn Stunden am Tag läuft. Die kann ja eine unglaubliche Fläche bearbeiten. da kann man auch diese ganzen Zusatzkosten die damit verbunden sind, kann man da wieder einspielen bei Kubota wenn der jetzt in irgendeinen kleiner Bauer dem ist halt der Anschaffungspreis auch sehr wichtig und deswegen sind sie also auf der zeitlichen Achse etwas hinterher will.

11:14 Sie müssen das halt sehr preiswert in den entwickeln können und produzieren können, davor wird es da keine Nennenswerte nachfragen gegeben. Aber Urban Farming ist mir jetzt, obwohl ich den gesamten Geschäftsbericht durchgegangen bin und einige andere Themen die neuen Management planen, die Investorenkonferenz ist mir nicht begegnet als Stichwort.

11:30 das scheint nicht im Vordergrund zu stehen. Okay aber hier sieht man auf jeden Fall so schönes Spielzeug wo man spontan Lust hat sich direkt reinzusetzen in einen kleinen Bagger um dann mal ein bisschen selber vielleicht einen Garten umzugraben oder ein relativ spektakulär wirkenden Rasenmäher, der es hier vermutlich ist.

11:49 Also da gibt's in der Tat ein paar interessante Sachen unter der kdg.cubota-eu.com und hier dann eben auch was haben wir hier? Ein Landwirtschaftsroboter also man ist ja schon immer so bei diesen Produkten geht mit zumindest immer so dass ich dann total animiert werde oder mich animiert fühle darauf zu klicken und mich über dieses Thema zu informieren worauf wir ja alle angewiesen sind.

12:16 Das Landwirtschaft funktioniert ist ja etwas, was elementar für die Versorgungslage nicht nur bei uns in Europa sondern eben auch von der Welt ist und von daher es ein sehr wichtiges grundsätzlich Geschäftsfeld wo das Unternehmen mit kleineren Maschinen agiert und dass eben auch tut wenn man sich jetzt hier mal, wenn wir jetzt mal anfangen auf die Zahlen zu gucken, dass eben Stringenten Wachstum über lange Zeit getan hat, insbesondere bis dreiundzwanzig.

12:47 Wo seitdem aber so ein bisschen eine Bremse drin zu sein scheint? Sind es vor allen Dingen Wirungsgründe die wir bisher ohnehin relativ wenig thematisiert haben. bei diese Darstellung ist ja wie bei allen japanischen Darstellungen hier Bringe in Euro gerechnet und da Gibt es ja schon das eine oder andere, was man auch dazu mal erwähnen kann.

13:13 bei japanischen Unternehmen? Ja an der Stelle ist es mehr tatsächlich der Broschenzyklus. Wir hatten in der vorherigen Sendung schon die generelle Konsumentenstimmung, die auf die Nachfrage von Shimano sich auswirkt. Bei Dakin war es mehr die Zahl der Bauaktivitäten. Und bei Kubota ist das jetzt also tatsächlich, wie viel Geld die Landwirte verdienen?

13:35 Weil wenn die Preise für Weizen, Mais, Soja oder auch Reis für Kubota sehr relevant sind... Wenn sie hoch sind dann erwirtschaften die Landwürde viel Geld und dann bauen sich Reserven auf und Liquidität und dann erneuern Sie gerne ihren Fuhrpark! Wenn ich hingegen diese Preise total im Keller bin Verdienen die teilweise überhaupt nichts, erwirtschaften Verluste sehr in Rücklagen auf und dann gibst du halt nicht auch noch diese ganzen Beträge aus um einmal dein Vorpack komplett zu modernisieren.

13:59 Und was wir gesehen haben ist das so ab zwanzig bis zweitusend zweiundzwanzig Strich-Zwei-Treiundzwzig da waren diese Agrarostoffe sehr teuer und sehr knapp und sehr gefragt Und jetzt sind die dann daraufhin zurückgegangen, wieder auf einen langfristigen Durchschnitt und in den letzten Monaten aber wieder leicht gestiegen.

14:18 Das ist also dieser Branchezykler – das ist jetzt gar nicht mehr die Konjunktur so. es ist wirklich mehr than die Frage wie sich die Akrarostoffpreise entwickeln. Wir sind auch eher noch an einem zyklischen Tiefstein das gerade zu verlassen. der Kurs ist ja auch schon angesprungen Und bei Kubota sei zu tatsächlich der Umsatz deutlich weniger zurückgegangen wie über Marc Führer-Dier.

14:38 Beim Marc-Führer Dier sprechen wir von dreißig Prozent unserer Zurückgang, bei Kubotas sind es nur im Bereich von zehn Prozent und beim Gewinn ist er sich bei dir in etwa halbiert und bei Kuboter ist er eben nur etwa ein Schüttel zurück gegangen. Und deswegen sieht man hier, das ist also einfach eine andere Aufstellung weil das kommt teilweise auch an den Kommunen für den Winterdienst diese Minibagger in allen möglichen Einsätzen oder mal auf dem Golfplatz.

14:59 da gibt's einen ganz breiten Kundenkreis, Obstbauern die sich jetzt auf irgendeine kleine Frucht spezialisiert haben oder eben der Reisanbau. Und weil das so eine große Kundschaft hat gezahlt gewisse Diversifikationseffekte während dir wirklich an dem Land wird hängt ja halt Getreide Meister oder Soja anbaut und da sind die Preise wie in den Keller und darunter leitet ihr übrigens der Aktienkurs nicht erst auf Rekordständen aber operativ ist es bei dir deutlich stärker zurückgegangen als bei Kubota.

15:30 Du willst schnell wissen was an den Märkten und in der Wirtschaft los ist? ohne lange Suchen im Netz oder auf Social Media sites? Fünf nach sechs bringt ihr jeden Abend die fünf wichtigsten Wirtschaftsnachrichten des Tages. Klar, kompakt und kostenlos! Ob Unternehmen, Börse oder Geopolitik du liest was heute wichtig ist.

15:51 Kein Lärm kein Spam einfach relevante Infos auf einen Blick jetzt anwenden auf fünfnachsex.de Und jeden Tag fundiert informiert sein. Okay, bei der Entwicklung darf also gerne mal wieder ein bisschen erweitert da Rückenwind kommen. Den gucken wir uns auch gleich an. aber bevor wir diesen Bereich der Darstellung hier verlassen sehen wir zunächst einmal dass das Unternehmen zumindest in der Lage war eine relativ stetige Netto Marge zu erwirtschaften nämlich immer im Bereich von zwischen sechs und neun Prozent, also dieses madrige Flipper was wir bei anderen Gesellschaften hier ganz oft sehen.

16:42 Das ist gar nicht so da ja, da gibt es Schwankungen aber im Moment ist man mit sieben Prozent Netto-Marge unterwegs bezogen auf die umgerechneten siebzehn Komma sechs Milliarden Euro. beim Gewinn pro Aktie bedeutet das im Moment in der Betrachtung jetzt zurück wiegen in zwölf Monate ein Euro und Neun.

17:02 Und in der Vergangenheit ist es dann eben auch so gewesen, dass das Kurs-Gewinnverhältnis in einem Bereich auf jeden Fall unter der Zwanziglag. Es gab einzelne Ausreißer zweimal Ende vierundzwanzig, Ende zwanzig wo es über zwanzi lag. aber ansonsten naja... ...Zwanzig siebzehn fairerweise auch noch! Aber ansonstens ist es eben so, dass man eher davon ausgehen kann offenbar im KGV im Bereich von um die fünfzehn hier vorzufinden.

17:31 Dazu die Frage, erstens hältst du das aus aktueller Sicht so für angemessen? Für ein solches Unternehmen und bei den vergangenen japanischen Unternehmen vor allen Dingen auch immer die Situation gehabt dass sie einen gewissen Cashüberschuss hatten. Das ist hier bei dieser Gesellschaft anders. Im ersten Moment ist es anders mit der Bilanz in Wirklichkeit ist dir aber auch extrem solide Und zwar ist Kubota halt auch in der Finanzierung der Maschinen tätig.

18:01 Das heißt, nicht jeder Kunde zahlt das dann Cash sondern viele zahlen das über die Raten ab. so was kennen wir auch von den Autoherstellern. Das heisst wenn du die Tätigkeit mal zerlegst in das industrielle Geschäft Und die Finanzierungssparte, dann hat das industrielle Geschäft – das machen die auch, kann man auch im Geschäftsbericht und so nachlesen – knapp siebzig Prozent Eigenkapitalquote.

18:21 Und es ist schuldenfrei! Die Finanzierungsparte hat etwa zwanzig Prozent Eigenkapitalquote was für eine Bankgeschäft auch gut ist zumal diese Forderungen ja kein Klumpenrisiko haben sondern gegen... Zehntausende, hunderttausende Kunden gehen und auch noch mit den Geräten besichert sind. Und deswegen liegt das also daran dass sie dann eben teilweise diese Geräte auch finanzieren und deswegen ist da relativ viel Kapital gebunden.

18:45 aber Sie weißen, dass denn Sie teilen Ihre Vermögenswerte einmal auf und dann zieht man dem Industriegeschäft es das Ganze als auch sehr solide finanziert. Das muss man da glaube ich bedenken. und dann war deine andere Frage mit der fairen Bewertung in dem KGV. Der Bewertungsdurchschnitt ist bei einem KGF von fünfzehn und ich bin der Meinung, dass Kubota aktuell wieder meine Erwartungen, meine Schätzung für nächstes Jahr irgendwie eher bei einem dreizehner KGP außerzu leicht unterbewertet kann man sagen.

19:13 das jetzt ein bisschen potenziell erfahren aber auch kein riesiges. Und das erste Quartal ist fantastisch ausgefallen Das sind mir noch wichtig zu erwähnen Denn da ist der Umsatz um vierzehn Prozent gestiegen und der Netto gewinnen sogar um achtzig Prozent Um damals Gefühl zu bekommen. Aber hier muss man auch wieder ein bisschen einschränken, dass ein einzelnes Quartal gar nicht so außergekräftig ist.

19:33 Denn dieses Händlernetzwerk wird das nicht für den Kuboter selbst betrieben. Das sind also unabhängige Händler und die können halt ihren Fahrzeugbestand auch hoch oder runterfahren. Und deswegen kann mir vorstellen letztes Jahr mit den ganzen Zöllen, das wird ja dann noch in die USA importiert. In Japan werden die Komponenten hergestellt, den USA zusammengeschraubt und da waren sie ein bisschen verunsichert.

19:53 Dann wurde es alles sehr knapp gehalten, dass das jetzt teilweise auch darauf zurückzuführen Warnbestand, Lagerbestand wieder aufgefüllt wird. Aber alles in allen Scheinen sich die Aussichten so aufzuhellen dass es das Broschenumfeld eben bei zum Beispiel auch der Reichspreis ist jetzt vierzig Prozent gestiegen aber auch so ja Mais weit sind von einem sehr tiefen Tal ausgehend wiedergestiegen und deswegen glaube ich die Gewinne auf Marktanteil hinzu.

20:15 und aber das wichtigste eigentlich bei Kubota noch was ganz anderes. und zwar in den letzten fünf Jahren haben sie kaum Kessler generiert, weil sie einfach da nicht darauf geachtet haben. Und auch hier läuft jetzt quasi dieser Verbesserungsprozess nämlich die haben das offizielle Ziel in den nächsten fünf Jahren den Freakessler so hoch zu haben wie den Gewinn in etwa und sagen auch wenn es gelingt... dass sie dann eben alles ausschütten werden.

20:44 Und da haben wir etwa dreißig Prozent Ausschüttungsquote bei der Dividende, das heißt es deutet darauf hin wenn man zwischen den Zahlen liest, dass hier sehr hohe Aktienrückkäufe bevorstehen und das finde ich sehr spannend. gleichzeitig sehen Sie natürlich auch weiteres Wachstumspotenzial unter anderem in Indien.

20:59 Auch hier ist es so, dass sie nämlich einen indischen Traktor Hersteller übernommen haben und jetzt in den Zukunft die Japaner, die sind ja sehr kritisch den Chinesen gegenüber. wir Deutschen und Europäern sind dann noch ein bisschen am Schlafen und deswegen sind Sie jetzt dabei da auch Wertschöpfungskette aus China heraus zu verlagern.

21:17 Man will dann in Indien die besonders preisgünstigen Modelle produzieren, weil du auch schon riesige lokalen Markten hast. Gleichzeitig geringe Fertigungskosten, günstige Teile auf dem Zuliefern bekommst und dann bist du geopolitisch unabhängig und kannst es in andere emerging markets exportieren wo die Kunden eben auch sehr preisbewusst sind.

21:34 Teilweise sogar sollen einige dieser Komponenten auch in die USA exportiert werden. und so versucht man, als sich hier die Wettbewerbsfähigkeit zu erhöhen, die Marsche nach oben zu bringen. Und gleichzeitig sich auch gegen geopolitische Risiken abzusichert oder das Ganze eben verbunden mit dem Ziel jetzt wirklich hier ganz stark die Eigenkapitalbasis durch stabil zu halten oder sogar runterzubringen.

21:53 Da haben Sie noch ein Beispiel gegeben im aktuellen Management-Call nämlich früher haben sie auf deshalb so viele Markthandteile gewonnen, weil sie jetzt tatsächlich den Kunden null Prozentfinanzierungen angeboten haben. Quasi jedem Amerikaner und das sagt der amerikanische Konsument nicht nein wenn er das Ganze mit null Prozent finanzieren kann.

22:11 Und das ist jetzt aber vorbei. Jetzt müssen die, wenn die da einen Kredit haben wollen auch Zinsen bezahlen und deswegen geht jetzt also die Marsche hoch, weil es hier jetzt deutlich diszipliniert disziplinierte unterwegs sind und ansonsten hinterfragen die gesamte Produktpalette. Früher ging es nur darum zu expandieren, Marktanteile zu gewinnen und jetzt wird geschaut welches Produkt ist überhaupt profitabel?

22:31 Welches ist nicht profitabel?". Und dann nimmt man auch mal ein unprofitables Nischenprodukt aus dem Sortiment heraus weil die Firma insgesamt schon deutlich nach oben will den der Gewinnmarschern wie gesagt im ersten Metall. das ist sehr gut gelungen. ob das jetzt so durchläuft weiß ich nicht aber dass die mittelfristig doch nochmal etwas profitabler werden das kann ich mir gut vorstellen.

22:47 Beim Thema Aktienrückkäufe hat man ja gerade auch ein Programm erst beendet, was ausgelaufen ist. Also da schlägt sich das, was du in der letzten Sendung schon angeführt hast. Diese Kapitalmarktorientierung wird eben auch hier stärker und es haste eben so einen Dreiziner KGV in den Raum gestellt. ich hatte selber mal mit dem Fünfzehner Folge gearbeitet bin dann einfach um die Kompromisslage zu kommen ... auf den Vierzehnte gegangen, wo ich sage, okay dann da wirkt das Unternehmen dann schon also auch da als fair bewertet.

23:22 Wir haben bei dir schon mitunter besprochen was es für ein grundsätzlich toller Markt ist, auch wenn die Aktie aus meiner Sicht ja eine zu hohe Bewertung mittlerweile ausweist und dass sie in der Meinung, dass es da andere Unternehmen gibt die man günstiger bekommt und im direkten Umfeld scheint Kubota eines davon zu sein.

23:46 Der Gewinn, wenn wir da drauf schauen wie die Schätzungen so aussehen der wirkt ein bisschen wie in einer Leine gezogen. von one-zero-neun geht es auf eins achtzehn, auf eins siebenundzwanzig, auf Eins fünfunddreißig, Auf Eins Fünfundvierzig. das sind jetzt Jahre zweitausend sechsundzwantzig bis zweitausend dreißig in der Einordnung gewesen.

24:06 also von daher ein sehr sehr stringentes Wachstum was dort angeschrieben wird. Der Kurs hat sich ja auch schon dieser stringenten Wachstums-Erwartung angenähert und ist einfach mal in den letzten zwölf Monaten schonmal fünfzig Prozent nach oben gelaufen, auf jetzt so knapp fünfzehn. Wenn wir mal mit dem Kompromiss KGV, dein Dreizehner mein Fünfzehner bei vierzehn Arbeiten würde sich auf Basis des sechsundzwanzig erwarteten Gewinns ein faires Kursniveau von fünfzehn Euro dreißig ergeben.

24:41 da liegen wir im moment runter wenn man sagt man wird ein bisschen günstiger haben vielleicht in zwölfer kv würde es drei zehn euro zehn bedeuten bei einem zähner kv wo ich dann selber von billig sprechen würde da wären zu elf Euro wo die gesellschaft ja vor gar nicht allzu langer zeit noch stand. kannst du uns nochmal mal ein bisschen durchführen Wo in den letzten Monaten dieses, dieses starke Kurswachs zum Herkommen?

25:06 hat man in den Letzten zwölf Monaten gerade auf eine starke Kapitalmark Kommunikation umgestellt? oder ist es einfach so das Anleger. Das was Kubota schon vorher gemacht hat jetzt einfach besser verstanden haben und dann die Aktie ja bis auf einen Kursniveau von in der Spitze siebzehn Euro knapp fünfzig nach oben getrieben haben wo von wo sie aus dann wieder ein bisschen abgegeben hat und jetzt zwanzig Prozent niedriger notiert.

25:35 Ja Tobias, wenn du in langfristigen Kursverlauf- und Gebote anschaust, dann findest du immer wieder diese Ausschläge. Und zwar an beide Richtungen. das ist ja das was ich schon mehrmals meinte. Da geht der Kurs mal stärker runter als gerechtfertigt, als Fundamentalgerechtfertig. Dann gehe da mal stärkere hoch als fundamental gerechtfertigt.

25:50 Als Videoanleger ist das natürlich ein Traum. dann kannst du immer wieder besonders günstlich zuschlagen und vielleicht irgendwann bei Gelegenheit auch mal eher teuer wie beim Versferr kaufen. Auch im Jahr zwanzig hat sich der Kuss mehr eben gegenüber dem Tief verdoppelt. innerhalb eines Jahres wenn sie sich das jetzt wiederholt haben wir noch mal einen weiteren schönen Anstieg vor uns.

26:06 ich weiß es nicht Einem. Operativ hat sich schon einiges getan. Das erste, ich habe das vorhin schon in dem Nebensatz gesagt, dass es wahrscheinlich untergegangen ist. im ersten Quartal ist der Umsatz um vierzehn Prozent gestiegen und der Netto gewinnt um fast achtzig. Es wird nicht nur angekündigt, es wurde jetzt auch schon geliefert.

26:21 Wie weit das jetzt isoliert war und verzerrt durch irgendeinen Bestandsaufbau weil die Lage davor leer waren bei den Händlern Das würde die Zukunft zeigen. Aber generell ist es einfach so. Die Konstanzschätzungen steigen Und auch dass vielleicht möglicherweise zusammenhängt mit dem Iran-Krieg und den höheren Energiepreisen.

26:37 Die Landwörter verdienen wieder mehr Geld Weil Reispreis Weizenpreis Meißpreis Sojapreis Alles liegt wieder zu ausgehend von einem sehr niedrigen Niveau. Das heißt die Umsätze der Landwirte gehen wieder nach oben, natürlich haben die auch etwas höhere Teibstoffkosten und Düngemittelkosten. Aber das ist einfach ein förderliches Umfeld weil das sind ja die Kunden, die Landwirte, die müssen halt genug umsetzer wirtschaften damit sie einen Fuhrpark ausbauen oder modernisieren können.

26:59 Und dass zusammengerechnet hat jetzt dazu geführt, dass diese Kurs wieder angesprungen ist. man könnte aber auch genauso gut fragen warum unsere Kurs davor so sehr eingebrochen hat auch nicht richtig Sinn ergeben. aber so ist es halt bei japanischen Aktien. Die sind immer ein bisschen volatiler wie wie man das jetzt von europäischen Titeln kennt.

27:18 Wenn man es jetzt zu dem Kursniveau annähern, wo ist für dich dann wirklich einstiegs Niveaus? Da kann man aus deiner Sicht der Betrachtung zugreifen und gibt's auch einen Kurs-Niveau, wo du sagen würdest. Also da aber aus deines Sicht spätestens oder vielleicht auch eine zweite Order um den entsprechenden Kurs noch mal zu verbilden.

27:44 Ja, ich bin hier schon eine Weile investiert bis ja nur leicht im Plus. Aber Dividenden gibt es auch und wenn ich noch keine Aktien hätte würde ich heute die erste Position kaufen Und wenn es Richtung dreizehn Euro geht nachkaufen und bei zehn elf nochmal dann das letzte Drittel. Jetzt habe ich natürlich mich erst wieder vor wenigen Tagen mit Kubota beschäftigt, sonst hätte ich ... Ich hatte die Aktie da gar nicht so richtig auf den Zettelarzt.

28:05 Die auf zehn oder neun Euro runtergingen zwischenzeitlich. aber vielleicht kommt das ja noch mal. Wir waren vor kurzer Zeit schon bei siebzehn oder achtzehn. jetzt sind wir gerade wieder über vierzehn-achtzig also... Da ist einfach Wollatilität drin. Operativ ist es dagegen sehr solide. Wir haben wirklich ein sehr profitabeles Unternehmen egal wie es um den Broschenzyklus steht, wir haben eine Superbilanz im Industriegeschäft und ein Management was jetzt divers... Steigerungshebel umlegt, also dass da Kapital freigesetzt wird.

28:31 Dass die Marsche eben gesteigert wird zum Beispiel indem sie die unprofitablen Produkte einstellen will. einfach diese Denke, die früher jedes japanische Unternehmen hatte. ich muss mein Marktanteil ausbauen egal was es kostet. bei der Marsche. Ich unterpiete den Wettbewerb ja und das ist vorbei. Es gibt im neuen Management Ziel des Unternehmens kein Umsatzzielen mehr.

28:50 Sie sagen, Eigenkapitalrindite muss hoch in den deutlich zweisteckenen Prozentbereich auf zwölf Prozent. Ebetmarsche muss hoch auf über zwölft Prozent, mittelfristig mehr. und sie sagen wir wollen die Kapitalbasis nur stabil halten, Restauskehr also. da hat wirklich das Denken sich geändert. strukturell und das ist ja ein weiteres dieser Unternehmen war natürlich schon paar Monate wahnsinnig günstig.

29:12 ich finde es jetzt immer noch preiswert. Ich habe meine erste Position und wenn es nochmal günstiger werden würde würde ich hier rauf stoppen. Ja, dann weiß ich doch was ich an der Stelle zu tun habe. Dann baue ich mir nämlich selber meine erste Position auf wenn ich zweitausend Euro machen will. Steht mir Scalable vor, hundertvierunddreißig Stücke zu kaufen?

29:31 Dann mache ich entgegen meinem eigentlichen naturell. Doch genau kann ich nicht irgendwie das mag ich nicht. Ich mag hundert vierund dreißig Duff. Ich möchte hundertdreißig haben. Das ist zumindest irgendwie ein bisschen runter. Ist nur eine Kleinigkeit. aber Dann nehmen wir bei hier die ersten in der Tat auf und gucken uns das Ganze auf, damit wie es dann eben auch, wie sich gehört.

29:52 Mit Echtgeld entsprechend verfolgen! Für € Allerdings eben zu einem vernünftigen KGV und zu keinem. aus meiner Sicht eben unvernünftige wie bei dir. Was deswegen aber nicht heißt, dass diese Aktie jetzt total unter die Räder kommt sagt nur das ich nicht bereit bin so ein hohes Multiple für ein solches Geschäft zum bezahlen.

30:36 Gute Nachrichten für alle Dividenden-Fans unter euch. bei Scalable gibt es ein neues Feature das euren Vermögensaufbau quasi auch Autopilot stellt. Ab sofort gibt es bei Scalable Reinvestment Pläne für Dividenden und Ausschüttungen, kurz RIPs. Damit werden eure Ausschütterung für alle sparplanfähigen Aktien und ETF automatisch und gebührenfrei wieder in dasselbe Wertpapier reinvestiert – und das werden natürlich auch Bruchstuckeln gekauft!

31:01 Ihr nehmt zum mit jedem Euro und sogar mit jedem Cent den Zinsins-Effekt maximal mit ganz ohne manuellen Aufwand einfach einmal fürs Portfolio aktivieren und zurücklehnen. Schaut euch das an, in den Einstellungen unter Dividenden reinvestieren. Und wenn ihr euch das nicht anschauen könnt dann habt ihr offenbar noch keinen Konto bei Scalable und verzichtet auf knapp viertausend fünfhundert verfügbare Aktienspartene ein Tagesgeldkonto mit aktuellen vier bis fünf Prozent Zinsen der Reinvestition von Dividende und viel mehr.

31:34 Vielleicht ist es ein guter Zeitpunkt diesen Verzicht mal zu überdenken. Kommen wir zur zweiten Unternehmung dieser Sendung und zum vierten Unternehmen aus Japan, über das wir sprechen wollen. Und über dass wir nicht zum ersten Mal sprechen, Jonathan. Makita ist auch wieder vorlage, holt uns nochmal bitte kurz rein was machen die?

31:59 Warum sind die ein spannendes Unternehmen und spannender Investment Case? und ja was hat sich da in der letzten Zeit getan? also Disclaimer das ist die erste Firma über die wir in diesen beiden Sendungen sprechen, in denen ich noch nicht investiert bin. Die habe ich also immer auf meiner Watchlist gehabt.

32:15 Weil sie mir nie preiswert genug erschienen. Aber ich finde sie spannend genug um zu weitlieren auf der Watchlist zu belassen. Denn es ist einer der führenden Werkzeughersteller zusammen mit Stanley Black und Decker. das sind die größten. dann gibt es nicht Börsen. notiert auch da wieder eine Sparte von Bosch.

32:29 wie gefühlt bei jedem japanischen Unternehmen gibt es da Bosch als Konkurrenten. Es gibt für die privaten Konsumenten, gibt es die Marke Einhell auch an der Börse aus Deutschland. Aber Makita ist ja hauptsächlich im Profibereich unterwegs und mehr als siebzig Prozent vom Umsatz finden statt mit Handwerkern, den Industriebetrieben, den Werkstätten... und nicht so sehr mit dem Privatkunden, das sind dann nur dreißig Prozent.

32:54 Und ansonsten auch hier Premium-Positionierungen ähnlich wie wir es bei Dequin gesehen haben. Das heißt eher ein hoher Preis dafür eine gute Qualität, ein wahnsinniges Service zu sprechen. Dreimal auf der ganzen Welt Reparaturzentren und da gibt's die Garantie nach zwei oder drei Tagen hast du das Ding repariert zurück.

33:10 Dafür werden irrsinnige Ersatzteilmengen vorgehalten, um das dann auch sofort reparieren zu können. Weil die Dinger einfach im Dauereinsatz sind und was hier der Geschichte antreibt und dass vielleicht noch ein bisschen neben dieser BtoB Positionierung mittlerweile bei Makita alles Batterie betrieben oder mit Kabel aber das meiste mit dem Akku also wirklich Batteriebetrieben, den Ziehengerät ist seit zweitzweinundzwanzig nicht mehr am Angebot.

33:33 und was treibt hier das Ganze? Am Ende des Tages ist es so, dass die Fortschritte bei den Lithium-Ionenakkus dazu geführt haben. Dass du viele Werkzeuge erstmals eben mit einem Akku antreten kannst, wofür du früher noch ein Benzinmoto gebraucht hast. Weil das halt dann deutlich umweltfreundlicher, deutlich sicherer, deutlich günstiger weil du nicht mehr zum Wartung und zum Kundendienst gehen musst und eben auch deutlich profitabler.

33:55 Was jetzt hier stattfindet, da werden Burggräben hochgezogen, weil die broschenweit entwickeln Akkus mit verschiedenen Größen und dann kannst du für alle Werkzeuge eines Herstellers den gleichen Akku verwenden. Und dadurch, wenn du dann einmal den Makita-Akku hast und dann ein weiteres Werkzeug brauchst, dann gehst du natürlich wieder zum Makita Regal oder nicht zum Boschregal.

34:15 Sonst müsstest du von Bosch ja auch noch wieder zusätzlich dir einen Akku kaufen. So teilt man sich hier also gerade die Kunden ein Stück weit auf, dass dieser Programm der da hochgezogen wird sorgt für eine teure teurere Kunden und ein bisschen Placing Power. Weil diese Batterien so viel besser geworden sind, erweitern sie ihr Produktangebot also gehen jetzt stark in den Gartenbereich für Gärtner oder auch für Landwirte.

34:37 da gab es halt früher noch nicht die Möglichkeit weil die Kapazitäten nicht hoch genug gewesen sind. Und jetzt bauen Sie der Produktangebote aus und in den Industrieländern ist das natürlich halt auch so dass was wirklich knapp und teuer ist ist die Arbeitsstunde. Wenn du deine Mitarbeiter mit guten hochwertigen Werkzeugen ausstattet.

34:54 Das sind sie nicht nur zufriedene, sondern kriegen die auch mehr geschafft einem Tag und deswegen ist es eben eine Investition und keine Ausgabe. Ich glaube das sind so ein bisschen die Treiber in den Merching Market Style. Da sind die Löhne noch niedrig da wird sich das im Laufe der Zeit auch ändern dass die Bereitschaft steigt mehr Geld auszugeben für gute Werkzeuge.

35:11 Und in diesem Markt ist also Makita schon seit, glaube ich, sechszig Jahren aktiv und führend. Jeder hat das ein Favoriten! Ich sehe schon die Kommentare vor uns. Nee, geht nix... Nur Hilti? Sonst kommt mir gar nichts oder so. Da hat natürlich jeder seine Favoriten vielleicht auch einen privaten Konsument mit einer zufrieden.

35:27 Aber alle sind allen behauptend, sie sich dann doch schon sehr, sehr lange Zeit sehr erfolgreich in diesem Markt. Und ich glaube noch eine letzte Besonderheit, sie sind auch viel profitabel als die Börsennotierten Wettbewerber. Zuletzt, vierzehn Prozent Ebit-Marche einhält nur bei neun und Stanley Black und Decker abgeschlagen bis sieben.

35:44 Das ist die Hälfte! Und das ist eben schon seit vielen Jahren so dass Makita über den Zyklus hinweg die höchsten Gewinnmarschen einfährt. Ja, bei dem Unternehmen sticht eine Sache ins Auge nämlich eine etwas höhere Volatilität beim Kurs Gewinnverhältnis, das fängt im Jahr. Zwei Tausend Elf in den Aufzeichnungen hier so bei achtzehn an schwankt dann ein bisschen nach oben geht dann in der Spitze auf knapp sechsundzwanzig nach oben fällt dann wieder auf sechzehneinhalb zurück ist dann mal in einer Anomalie des Jahres drei und zwanzig gefangen wo es dann auf Sechsund Siebzig geht.

36:17 aber da passierte eben auch eine ganze Menge. denn in der Pandemie Jonathan war's ja auch so dass dieses Unternehmen ganz offensichtlich wie Schimano auch eine massive Sonderkonjunktur hatte umgerechnet in Zweiundzwanzig Fünf Komma Sechs Sechs Milliarden Euro an Umsatz. und ich meine mich zu erinnern, dass wir das Thema Überkapazitäten und Lagerbestände bei Makita auch schonmal besprochen hatten.

36:40 Dass sie das eben auch thematisiert haben dann abgebaut haben. wenn man denn hier in den Bereich des Umsatzes reinkommt ist der Umsatz von fünf Komma sechs umgerechnet auf vier Komma zwei Milliarden Euro zurückgegangen. Reporting Line ist hier der März, sechsundzwanzig gleichzeitig Gewinn pro Aktie auf eins, vierundsechzig Zurück gegangen.

37:04 da hält man sich einigermaßen stabil auch gegenüber den erreichten Höchstständen beim Gewinnen Proaktier. aber so auch wenn ich die Prognosen für die Zukunft sehe So richtig stark nach vorne geht es nicht. Es wird einen sehr zurückhaltendes Wachstum im Moment gesehen, Umsatzsteigerung auf Vier Komma Fünf vier Komma Sechs Vier Komma Acht fünf Komma Null bis zwanzig Dreißig und auch beim Gewinn eine relativ trägelwirkende Entwicklung von Eins Vierund Sechzig Auf in Zwanzig Dreißig prognostizierten zwei Euro.

37:42 also Trotz der Marktstellung klingt das noch nicht so richtig. nach einem extrem starken Wachstumscase gehen wir vor und sehen, woran liegt es? Ja gut. Das sind halt etablierte Märkte. da ist dass es nicht irgendwie Karrierechenzentren wovon die Welt nicht genug bekommen kann sondern das geht halt jedes Jahr drei vier fünf Prozent hoch.

38:02 der broschenweite Umsatz Da hast du hauptsächlich Austauschbedarf, weil das alte Akku-Schraube ist kaputt. Dann kaufst du neuen oder in irgendeinem Merching Market liegt mal jemand los damit was zu kaufen. aber das sind halt ähnlich wie bei Coca Cola. da gibt es ja auch keine großen Volumensteigerungen mehr sondern das sind halt Preisanpassungen und ansonsten muss der Ertrag und die Rendite hier stark aus dem bestehenden Gewinn und Cashflow kommen, weil er eben nicht so stark wachsen kann.

38:29 Und ich denke wir haben ja ähnlich wie bei Shimano irgendwie so vier Prozent, fünf Prozent langfristiges Umsatz- und Gewinnsteigerungspotenzial und deswegen muss man halt als Investor darauf aufpassen wenn es nur so langsam wächst dass man dann entsprechend günstig bezogen auf die aktuelle Ertrakskraft sich einkauft damit man dann überhohe Dividendrenditen, Überaktienrückkäufe insgesamt doch auf eine gute Rendite.

38:50 Das ist halt der Grund, weshalb ich gesagt habe, wie man jetzt immer noch einen Tick zu teuer. Weshalb ich hier bisher noch nie investiert habe? Ja schieß mal los! Also nun... Ich bin ja interessanterweise investiert und zwar seit einem Kurs von siebenundzwanzig Euro vierzig. Mittlerweile ist der Kurs bei über dreißig also bin ich da leicht im Plus.

39:09 aber wenn ich so im Moment diese Geschichte sehe, also der unbedingt wachstumscase den hab' ich auch nicht vor Augen. Wo ist für dich ein Kursniveau, wo du auch sagst nach dem Motto ich nehme an. Du betrachtest es als ein wundervolles Unternehmen? Was ist dein fairer Preis? Ich glaube in den Bereichen, indem du zugeschlagen hast Tobias also wenn die Akzese auf acht, sechs und zwanzig Feldern reden wir irgendwann von einem Fünfzehner KGV.

39:36 Und ganz wichtig auch hier wieder wahnsinnig gute Bilanz über achtzig Prozent Eigenkapitalquote net Cash pro Anteil Schein über fünf Euro. Wenn du das dann noch abziehst, dann bist du cashbereinigt irgendwo bei den niedrigen Zwanzigern. Demgegenüber steht dann irgendwas im Bereich von einer Euro-Achzehärtsgewinn und dann hast du halt so ein Cashbereiniges zwölfer KGV.

39:55 Und da kann man nicht mehr viel falsch machen auch wenn der Umsatz an Gewinnen nur drei, vier, fünf Prozent pro Jahr wachsen weil in zwölfer KGF bedeutet er eine Gewinnerendiete von acht Prozent. Und was hat ein ETF über die Jahrzehnte eingebracht? Irgendwas im Bereich von acht Prozent. Das heißt, da hast du dann kaum oder keine Wachstumserwartung mehr eingepreist.

40:13 Da zahlste eigentlich nur die Substanz in dem bestehenden Ertrag und dann muss eine Firma eben wie Maketa auch nicht mehr stark wachsen um insgesamt einen guten Rendite zu ermöglichen. Und jetzt sind wir aber aktuell halt irgendwo bei über dreißig und das sage ich. Da gibt es Alternativen wie beispielsweise sechste oder Kubota wo ich dann sag dann wenn ich mal etwas zur Seite gelegt habe dann stocke ich eher dort auf.

40:33 Und Makita ist aber weiterhin auf der Wortschliste an der Qualität und an der Bilanzstärke, an der Profitabilität dieses Unternehmens. Da hat sie ja nichts geändert. oder noch hier die Neuigkeit dass Sie eben im Zuge Ihrer mittelfristigen Prognose deutlich profitabler werden wollen und sagen das Sie den kompletten Gewinn an die Aktionäre zurückgeben möchten also viel mehr Aktien zu rückkaufen als in der Vergangenheit.

40:54 Die Ausschnittungsquote war bei Makita in der vergangenheit immer über dreißig Prozent vom Gewinn. Das wurde schon hochgefahren auf fünfzig Prozent. Zudem gibt es jetzt auch noch Aktienrückkäufe. Lange Zeit gab's da keine Aktivität und jetzt werden jedes Jahr dann für viel Geld Aktien zurückgekauft, weil eben auch hier diese Idee wir wollen jetzt den Aktienkurs nach oben bekommen.

41:12 Wir wollen auf den Shareholder Value achten und nicht mehr nur sozusagen uns immer mehr Liquidität ansparen. Weil das verzint sich halt nicht dafür wirst du nicht belohnt von den Aktionären sondern jetzt gehts darum auch effizient ... und verantwortungsvoll mit dem Geld umzugehen, aber nicht irgendwie das Ganze auf die Kante zu nähen... ...und sich enorme Schulden aufzuladen.

41:30 Sondern einfach zu schauen wo wurde in der Vergangenheit so viel Kapital gebunden? Und dass den eben auch an die Aktionäre zurückzugeben. Das ist eben auch eine schöne Entwicklung, die wir hier sehen. Aber für das geringe Wachstum ist es für mich aktuell bei den über dreißig Euro Einfantik zu teuer. Ja also ich sehe das nur noch ähnlich.

41:47 Also dieses Fünfzehn AKGV erscheint mir da auch in der Tat ganz sympathisch Wobei wir da, wenn man da einen Siebzig, einen siebzig nehmen eher so in dem Bereich von von fünfundzwanzig, sechsundzwannsich Euro dann reinkommen. Also da gemessen daran hätte ich auch noch einen Hauch zu teuer gekauft. und bis es dann preifiert ist, da müssen sich die Meitepilz dann im Grunde nochmal ein bisschen ermäßigen.

42:14 das ist eben in der Tat in so einem Oligopul-Markt wo's dann eben so drei vier Marken gibt, die sich dann in irgendeiner Form in Anführungsstränen bekriegen, immer sowas wo man auch passen muss. Bin mir sicher der amerikanische Konkurrent ist mal wieder deutlich teurer. aber uns geht es ja darum preiswerte Unternehmensbeteiligungen zu finden und nicht darum die Aktienmarktprämie des amerikanischen Marktes immer durch irgendwelche Argumente, die im Zweifelsfall auch dann irgendwann einbrechen werden am Lebensweiten.

42:49 Makita sehe hier nicht wie du ist im Moment dann für einen einschiebten Tick zu teuer, von daher bleibe ich einfach bei der Position mit. dabei denn überteuert so dass man sich massiv sorgen machen muss ist die Aktien nicht. aber es ist jetzt einfach mal so das sie da bleiben kann. und jetzt kommen wir.

43:07 jetzt kommen zur Aktien in einem Bereich Jonathan wo mir insbesondere Konkurrenten in der Vergangenheit immer zu teuer waren. und der wichtigste Konkurrenz des Unternehmens, was wir besprechen ist ein ehemals deutsches Unternehmen. Wir sind deswegen richtig geraten. für die, die es schon öfter gesehen haben bei Nippon-Sanzo angekommen über die wir jetzt sprechen wollen Das ist wichtig Tobias.

43:34 Ich blicke auch immer auf die ganzen Börsen notierten Wettbewerber Linda Ehrlichied, die auch als eher solide bekannt ist und Air Production Chemicals ebenfalls aus den USA. Und dann gibt es noch der Nummer vier Player ebenfalls Börse notiert wieder aus Japan und er ist halt vom KGV aber auch von anderen Bewertungs-Kennzeilen ein gutes Stück günstiger Preiswerte und gleichzeitig entwickelte sich operativ ganz sagt toll also die Marge geht nach oben Die Verschuldung wird abgebaut die Dividende steigt stark an und deswegen bin ich hier seit einigen Jahren dabei.

44:00 Es ist auch von der bisherigen Performance zu meiner beste japanische Aktion, da habe ich auch die größte Position von einem über den wir jetzt gesprochen haben. Und für mich ist es ein Beinholt-Titel Wein im ersten Moment und das finde ich auch so schade. So wenige Privatanleger haben die Industriegase überhaupt verstanden oder auf der Watchlist oder im Depot alle Kreisen immer um irgendwelche Hype- und Modethemen.

44:20 aber da mag zwar irgendwie beim nächsten Börsenstammtisch kannst du dann mitreden was jetzt die nächste Weltraumakete und so ist Aber man muss natürlich auch auf die tatsächliche operative Performance schauen. Und es kann halt niemand so richtig greifen, weil sie ist ein B-to-B-Geschäft. Wir kommen zwar täglich mit den Produkten in Kontakt, wenn wir uns die Code da los eröffnen und dann ist ... CO² drin oder wenn wir eine abgepackte Lebensmittel erwärmen im Supermarkt, dann ist oft Stickstoff drin.

44:45 Oder wenn man mal älter wird und so, vielleicht Zauerstoff oder bei der Operation braucht man Gase? Wenn wir ein iPhone kaufen, sind da Chips drin und die werden wieder in Rheinräumen hergestellt wo wieder die Gase von denen kommt also überall in jedem Stahl, aber beim Schweißen braucht man diese Industriegase in der Chemie, in den Raffinerien, also wenn wir zum Tag gehen... Überall!

45:07 Wenn es um einen industriellen Prozess geht, dann werden Industriegase benötigt. Um eben den sicherer zu machen und ein Lebensmittel länger haltbar zu machen um eine Effizienz zu erhöhen. Und das hat halt einen Infrastrukturcharakter, weil das in allen Ländern, in allen Branchen von Millionen Abnehmer benötigt wird.

45:24 und im Gegensatz zu den Stromnetzen oder dergleichen die ja staatlich reguliert sind, wenn sie in einer monopolartigen Situation sich befinden ist es bei den Industriegas und so dass es lange Zeit viele Firmen gab haben sich solange zusammengeschlossen bis jetzt nur vier große übrig geblieben sind. und seitdem gehen die Marschen wahnsinnig nach oben und zwar bei allen aus der Branche.

45:45 auch noch die Besonderheit neben dieser Diversification, weil sie in allen Ländern und in allen Branchen zum Einsatz kommen. Dass die Verträge auch noch sogenannte Take- or Pay-Verträge sind. Das heißt der Kunde zahlt auch dann wenn er das Gas nicht abnehmen möchte oder kann. Und es wird begründet eben damit dass wenn er diese Luftzerlegungsanlage selbst betreiben würde dann hätte er ja auch fix kosten, die er sonst tragen müsste.

46:07 und dadurch dass es sich beliefern lässt muss also auch dann zahlen wenn er das Ganze nicht abnimmt. Und deswegen egal welche Kennzeil du anschaßst Umsatz operative Gewinne gewinnen je Aktie Dividende von all den verbliebenen vier person notierten Titeln, das sind alles Dividender-Restokaten. bei Nippon Sanzu glaube ich noch nicht ganz da gibt's kaum Einbrüche bei der Gewinnung und vor allen Dingen trotz Blutship Größe gibt es hier zweistelliges Wachstum.

46:30 Also Linda sagt, wir wachsen anhaltend zweistellig im Gewinni-Achze. Eher Likide sagt, Wir wachsen anhaltlich zweistllig im Gewinniakze und nippen uns an so trau ich das Ganze eben auch zu nur halt zu einem deutlich niedrigeren KGV. Und deswegen begleite ich diese Firma also schon seit vielen Jahren und denke Privatern, die jetzt heute eine alle Industriegasse Player auf der Watchlist haben und wenn irgendwo dann einer der Titel mal günstiger oder preiswert ist, dann sollte man auch beginnen da loszulegen weil es kommt halt nur sehr selten vor dass man diese Verlässlichkeit und das Wachstum hat.

46:58 Und dann noch eine, wie ich finde bei Nepenzan zu weitlichen Fährebewertungen. Das ist ein erstaunliches Jahr! Da kommen wir jetzt lustigerweise zum Thema wo ich ja immer mir verwundert die Augen habe. Bei einer Linde sage ich ganz ehrlich da bin ich irgendwann bewährt uns technisch echt mal ausgestiegen das nachvollziehen zu wollen.

47:15 aber auch hier Wir sind im Grunde auch in einem durchaus kapitalintensiven Bereich unterwegs. Die Anlagen sind da jetzt nicht ganz nachgeschmissen, erfordern ein ganz anderes Verständnis. Sind eben ja also eine hohe Komplexität in meiner Wahrnehmung vielleicht. es liegt auch einfach an mir das kann ja auch sein.

47:37 aber hier ist es so dass in meiner Betrachtung schon spürbar höhere Multiple bezahlt werden. Also wenn man sich hier in die Historie so ein bisschen reingrebt ist es auch bei einer Nippon-Sanzo dass so ja, fünfzehn KGVs kommen dann mal vor. Aber es gab eben auch in der Vergangenheit das Öfteren schon zwanziger.

48:03 Wieso ist es bei diesem Bereich so, dass hier höhere KGv's bewilligt werden als bei anderen Kapitalintensiven aber trotzdem auch stetige Umsätze liefernde Geschäftsfelder? Ich glaube nicht, dass es vergleichbare Unternehmen gibt die so völlig unabhängig von Konjunkturzellen, geopolitischen Events und Inflationsraten, die so verlässlich abliefern.

48:33 Also das wären am ehesten ja Nahrungsmittelunternehmen und die werden ja für wenige Prozent Wachstum – die gesunden Player trotzdem im Zwanziger KGV bewertet. Und hier hast du halt eine Branche wo alle führende Unternehmen sagen wir wachsen weiterhin zweistellig in gewöhnliche Aktien Und dass das dann ein bisschen ein höheres KGV verdient hat, als irgendwie die Beispiel Nestle oder Proctors und Gambles.

48:56 Oder Coca-Cola's. Das ist aus meiner Sicht schon nachvollziehbar. Weil es tut natürlich weh im Verhältnis zum aktuellen Gewinn. Es halt man echt viel aber wenn das noch einige Jahre so weitergeht mit diesen Wachstumsraten und man einen langfristigen Anlagehorizont hat, dann wird es natürlich irgendwann richtig spannend bei diesem Expansion.

49:13 Stepo Ja verstehe ich will noch mal ein bisschen Wasser in den Bewertungswagen gießen denn wenn ich hier sehe, dass der Gewinn ist. Auch da haben wir wieder den März bei einsechsenfünfzig liegt und dann mit eins zweien siebzig erwartet wird und dann weiter steigt auf einen neunundsiebzig eines sechsunachtzig.

49:33 Zwei Euro acht und zwei vierhunddreißig auch da sind wir im März einund dreißig. also wirklich weit in der Zukunft mit vielen Unsicherheiten gepaart usw. Bitte ist nicht ganz so ernst zu nehmen. Aber diese zehn Prozent Wachstum, die du da eben angesprochen hast, die kommen ja hier... Naja! Nicht so richtig doll regelmäßig raus sondern die kommen dann vielleicht nach hinten raus.

49:59 zweimal zubetragen bei ein sixen-achtig auf zwei zero acht und von zwei zero eight auf zwei vier dreißig. aber davor ist es eher deutlich einstelliges Wachs-Tum was hier zu verzeichnen ist. Deswegen weißt es sich so ein bisschen für mich an der Stelle, warum ich hier bereit sein sollte in zwanziger KGB zu bezahlen.

50:23 Was ich offensichtlich da nicht sein werde und bei anderen Gesellschaften ja aus meiner Sicht auch die wir hier besprochen haben attraktivere Umfelder vorfinde. Ja, also die beste Firma mit der höchsten Cash Conversion und der besten Bilanz ist hat Linne. Ist ja auch der Marktführer. Dazu habe ich den dreißigfachen Aktuellen gewinnt!

50:45 Und bei Nippon-Sanso da bekommst du dir Nummer vier Player ein Challenger der noch etwas mehr Schulden hatte und noch eine etwas geringere Marsche wirtschaftet. Aber dafür meiner Meinung nach, das ist jetzt meine Erwartung für den Gewinn des Jahres-II, XXII und XXII Kalenderjahr, XXI und XXIII Jahrzehnte wird dann schon ein Geschäftsjahr zwei Achtundzwanzig sein aber geht ja in neun Monaten los dieses Geschäftsjar.

51:08 Da schätze ich den Gewinne irgendwo auf einen Euro siebzig so. Und wenn man das jetzt vergleicht mit dem aktuellen Kurs, sind wir irgendwo bei einem neuen Zehner KGV gegenüber dreißig Linde und es ist halt dann schon Auf den Kurs habe ich jetzt aber auch nicht aufgestockt, das sage ich dir ganz ehrlich.

51:23 Ich habe meine Stücke irgendwo zwischen zwölf und fünfzehn oder siebzehn Euro gekauft. in dem Bereich also die haben sich schon mehr zu doppelt, die Bidens gibt es auch noch sehr stark. und auch hier halt diese Beobachtung wie bei so vielen japanischen Titel dass der Kurs viel stärker ausschlägt als das operative Geschäft fast schon wie so eine Schweizer Uhr, aber trotzdem gehen wir also permanent in der Range zwischen fünf und zwanzig und fünf und dreißig hoch und runter.

51:51 Allein den letzten zwei Jahren ist das mehrfach passiert und deswegen muss man ein bisschen Geduld mitbringen. Packt man sich mal auf die Watchlist oder macht einen Sparplan? Oder geht den Tor schneiden? Aber die Frage ist halt, zahlt man lieber ein dreißiger KGV für die Linde oder zahlt mal lieber ein neunzehner KGv für Nipponsanso?

52:06 und ich finde halt beeindruckend das wie viel diese Firma schon aufgeholt hat. Also die wird halt auch immer professioneller, immer profitabler. zum Beispiel die operative Gewinnmarsche war vor zehn Jahren noch bei sechs Prozent. mittlerweile reden wir von vierzehn-fünfzehn Prozent Ja, und Wettbewerber sind halt bis zu dreißig Prozent teilweise über dreißzig Prozent.

52:25 Das hat nur noch viel Potenzial vorhanden auf der Marschen-Zeite. Ich glaube einer der Gründe warum die Aktie aktuell durch diesen hohen Bewertungsabschlag hat ist weil sie mit nur zwanzig Prozent vom Gewinn ausschüttet. Daher hat also auch keine Anhebung der Ausschütterungsquote stattgefunden und der Rest wird verwendet um die Schulden zurückzuzahlen wenn man vor einigen Jahren einige kleinere Konkurrenten übernommen hat Und das ist natürlich jetzt nicht so optimal, wenn das Fremdkapital sich nur mit zwei Prozent verzinzt und da jeden Euro oder jenen Schritt für Schritt runter tilgst.

52:56 Woin gegen die Eigenkapitalgeber ja eigentlich mindestens zehn Prozent in Wieter Erwartungen haben wollen. So hoch ist die Verschuldung auch nicht mehr. aber dann müssen wir ein bisschen abwarten ob es sich da auch noch was tut. vom Geschäftsmodell her finde ich's fantastisch. Linda hätte ich gerne noch lieber, aber Linda kostet halt auf den dreißigfachen Gewinn.

53:12 Ist also nochmal deutlich teuer. Ich kann vor dem Hintergrund in irgendeiner Form nachvollziehen, wird wahrscheinlich trotzdem ein Tick noch mal niedriger rangehen. Aber das Schöne ist muss ich ja an der Stelle gar nicht weil in dieser Situation bin ich jetzt einfach in der Situation die Gesellschaft ist mir dann vor dem hintergrund eines Einstiegs und auch eines Ausbaus einen Tick zu teuer und von daher bleibe ich doch einfach auf meinem Bestand von hundert Aktien stehen.

53:46 Damit kann ich ja dann auch zufrieden sein. und wenn die Aktien dann doch mal wieder nachgibt, vielleicht mal in Richtung ein sechzehner oder fünftziner KGVs fallen sollte. Dann kann man es ja auch so machen dass man sich dann nochmal zusammenschließt oder du Zeichen gibst genauso wie mir natürlich bei Makita irgendwie ein Zeichen von dir wünsche.

54:06 Wenn du sagst jetzt ist der Moment gekommen Äh wo du deine Position, deine Position aufbaust. Wenn du jetzt auf den noch Basis der zwei Sendungen die wir jetzt aufgenommen haben äh eine Aktie auswählen müsstest aus dem Japan umfeld also six läuft außer Konkurrenz. ich glaube da ist deine Meinung auch sehr deutlich rübergekommen.

54:28 aber aus dem japanumfeld wo du sagen würdest Also wenn du dich für eine Aktier entscheiden müsstest weil du sie vor dem Hintergrund ihrer Bewertung für die attraktivsten, bepreiste Aktie hälst. Welche wäre das? Die günstigste Aktie ist Kubota nicht nur vom KGV sondern da kann jetzt auch Momentum reinkommen.

54:51 und wenn du schaust was für ein wahnsinniges Mondmalltippel oder KGv hat der Konkurrent dir hat dieser wirklich richtig günstigt hier mit so fantastische Q-Einszahlen vorgelegt. Da bin ich wie gesagt ja auch schon investiert an die qualitativste Aktie, wenn ich jetzt zwanzig Jahre nicht mehr verkaufen darf.

55:08 Bevor wir den hoffentlich nicht erst dann nächste Sendung aufnehmen zusammen Tobias das wäre eine Ponzansoval. Das ist für mich ein Beinhalt-Titel der einfach eine wahnsinnige Unternehmensqualität mitbringt Und für Daikin gilt das ebenso. Ja, und Beshimano und Makita da bin ich der Meinung, dass sind zwar beides fantastische Bilanzen noch tolle und hoch profitabende Firmen aber wenn halt die Wachstumsraten gering ausfallen muss man aufpassen, dass man im Kauf kein zu hohes KGV bezahlt, dass es insgesamt auf eine schöne Gesamtrendite trotzdem kommt.

55:40 Und deswegen, da bin ich bei Shimano zwar schon investiert und bei der anderen aber markierter noch nicht. Die habe ich jetzt auf der Watchlist und das ist halt auch das Interessante oder das Fazit dass japanische Titel manchmal ohne fundamentale Gründe oder Neuigkeiten einfach mal zwanzig talsig Prozent runter rauschen und deswegen hab' ich die dann immer auf meiner Watchlist.

55:59 schauf'n Zeit zurzeit darauf und immer wieder gibt sich dann eben auch eine Gelegenheit Und an dieser Stelle sage ich dir danke, dass du auf Betriebstemperatur angekommen diese zweite Sendung dann auch noch durchgezogen hast. Jetzt Feierabendioner, jetzt geht's aufs Rad und dann irgendwann auch noch unter das großartigste was man nach einem Arbeits- und manchmal aber etwas Schweißtreibenden Tag so machen kann nämlich nachher noch schön unter eine kühle Dusche.

56:23 Ich sage herzlichen Dank! an deiner Adresse. Vielen Dank für die Zeit, vielen dank für die Einsichten wie du hier vorgenommen hast und die du ansonsten auch vornimmst. abeditato.de kann man an der Stelle einfach nur als regelmäßige Anlaufstation ganz locker empfehlen und euch ans Herz legen da regelmäßig vorbei zu schauen um zu gucken an welchen Stellen Jonathan etwas ausgebuddelt hat was vielleicht euch interessant ist oder das kommt ja auch vor dann eben noch nicht interessant ist.

56:56 Vielen Dank an dich, vielen dank auch an euch und es bleibt dabei im heißen Sommer wie im kalten Winter. Bleibt gesund investiert und weiter mit dabei! Tschüss aus Trikase.