egtv #469 Sixt: 50-Mio.-Insiderkauf – Shimano-Nachkauf & Daikin-Bewertung

0:00 Ein Weltmarktführer, eine grundsolide Bilanz ein Drittel der Marktkapitalisierung in Cash. und trotzdem notiert Shimano auf einem mehr Jahresdienst. Und meine Position liegt deutlich im Minus. Heute spreche ich mit Jonathan Neuschauer auch über eine unbequeme Frage. Irgendum abhaken und Verluste realisieren, abwarten oder nachkaufen?

0:18 Die Entscheidung gibt es in der heutigen Folge von EchtGertTV. Bei Deikin und seinen Klimaanlagen stellt sich hingegen eine ganz andere Frage ob der Coast der Story nicht schon zu weit voraus gelaufen ist. klären wir zu Beginn. Schauen wir auf einen Schnäppchen aus Deutschland. SIGST hatte zur Hauptversammlung geladen und es gibt einiges zu berichten, zum Beispiel vom größten Insider-Kauf des Jahresrückenfamilie.

0:39 Vor wie los legen? Übernimmt ganz kurz Christian Birl, Chief Economist von Scalable Capital mit dem Esiko Hinweisen! Herzlich Willkommen bei EchtGill TV Produziert mit Unterstützung unseres Depot Partners Scalible. Ein kurzer Risikohinweis. Bitte beachtet, dass wir keine Anlageberatung erbringen und auch keinerlei Aufforderungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren geben!

1:00 Wir unterhalten uns über Geldanlage und mögliche Investments – und ihr macht daraus bitte was ihr für richtig haltet. Denn jede Entscheidung die ihr trefft ist allein euer Risiko und wir übernehmen für die Inhalte und Unterlagen in der Sendung und auf der Website keinerlei Haftung. Zum Nachlesen gibt es diesen Disclaimer auf www.echgel.tv.

1:21 Steigen wir ohne weitere Umschweife ein und sagen hallo Jonathan. Hallo Tobias, vielen Dank dass ich wieder auf deinem Kanal zu Gast sein darf. Ja ich freue mich immer wenn du da bist weil das sind meistens spannende Werte. es sind vor allen Dingen preiswerte Unternehmen mit spannenden Geschichten. eine davon hatten mir schon beim letzten mal als ich noch in der schönen Karibik war und nur noch im schönen Spanien.

1:44 jetzt ist so Ich bin aus Italien mit zugeschaltet, du bist wieder zu Hause angekommen und bist wieder in deinem Arbeitszimmer. Und erzählst ein bisschen was. auch zum Thema SIGS, wo wir quasi eine Wiedervorlage haben und wo wir dann insgesamt in dieser und der folgenden Woche fünf Mal nach Japan schauen.

2:06 heute zwei Unternehmen und dann in der folgen Woche nochmal drei Unternehmen davon dann ein komplett neues. Und doch, in dem Sinne können wir eigentlich direkt loslegen. Das was bei SIGS jetzt passiert ist war ja das eine Hauptversammlung stattgefunden hat. Du hast dich damit dazugeschaltet Hast zwanzig Fragen insgesamt gestellt und vielleicht beleuchtest du einfach mal Was im Vergleich zu dem was wir beim letzten Mal besprochen haben.

2:32 sehr sehr preiswertes Unternehmen mit guten Aussichten Auto Vermietung stark was da auf der Hauptversamlung noch an Unterstützendem an neuem mit der Zugang und wie man ansonsten aus deiner Sicht aufgestellt ist. Das mache ich sehr gerne, also Sixth ist total gut ins neue Jahr gestartet. die Coins zahlen sind ziemlich prächtig ausgefallen werden ein klar zweistelliges Umsatzwachstum und das ganze noch mit einer deutlich höheren Marsche als im Vorjahresquartal.

3:02 wer sich jetzt die Gewinn- und Verlustrechnung selber anschaut wird feststellen so Richtig viel hat Sixter zwar nicht verdient, aber das ist eben ein sessionales Geschäftsmodell. Der Großteil der Gewinne wird immer im Sommer erwirtschaftet und wenn es in ersten Wartal gelingt... schon in der Gewinnzone zu sein, dann ist das schon ein sehr starkes Zeichen.

3:19 Entscheidend wird aber natürlich der weitere Jahresverlauf. Aber trotzdem die erste Neuigkeit sozusagen mit zweisteligen Umsatzwachstum mit und auch mal einer rund zwei Prozentpunkte höheren Gewinnmarsche sind sie ins neue Jahr gestartet haben. Die Flotte um etwa zehn Tausend Premium Fahrzeuge nochmals ausgebaut sind dabei mithilfe von KI eben die Fahrzeuge noch besser auszuwählen.

3:39 welche Fahrzeige werden in die Flotte genommen? wo an welchen Standort werden die platziert? zu welchem Preis werden die angeboten? Das spielen unzählige Daten eine Rolle und da profitiert Siegst halt einfach davon, dass die ganze IT-Geschichte schon immer ja eine hohe Stellung hat. Auch Kapital bekommt, das da investiert wird, dass sie in der Vergangenheit organisch gewachsen sind also nicht X verschiedenen IT-Systeme, die nicht richtig zusammengeführt wurden herumlegen haben.

4:04 Und deswegen versuchen Sie jetzt eben die Auslastung und das Pricing weiterzuerhöhnen. Und das ist im ersten Fall gelungen weil der Umsatz vier oder fünf Prozent Punkte schneller gewachsen ist als die Flotte. Das sind gute Zeichen und das hat dann zu dieser steigenden Gewinnmarsche geführt, so. Das war halt das erste Quartal und dann kam ja der Iran Krieg... Und der hat natürlich Auswirkungen auf das Geschäft.

4:26 Einerseits ist es so, dass SIGS insgesamt in etwa hundert Märkten tätig ist und auch in den Goldstaaten, z.B. zwei Serien von Dubai oder so. dort aber glücklicherweise das Geschäft nur über Franchise NEMA betrieben wird. Das ist also ähnlich wie bei McDonalds. da gibt es Unternehmen und Unternehmer die haben die Lizenz von SIGST bekommen dort Standorte und Stationen aufzumachen bekommt noch die Technologie bekommt die Marke bekommt Unterstützung müssen im Gegenzug ein Teil ihres Umsatzes eben an sichst oder an das Familienunternehmen abführen, dafür dass sie das Ganze nutzen können.

4:56 Das heißt da ist also kein Kapital gebunden für sichst aber da fließen halt Lizenz-Einnahmen und die gehen natürlich runter wenn es den örtlichen Franchisenehmern nicht mehr ganz so gut geht. Das ist der negative Effekt. und dann bin ich als in die Hauptversammlung reingegangen und dachte jetzt werden wir auch hören wegen gestiegenen... Energiepreisen, Kraftstoffpreisen generell höheren Inflationsraten nochmals einer stärkeren Verunsicherung der Konsumenten.

5:18 Dass das Geschäft auch in anderen Regionen eher schwierig läuft. aber mein Eindruck auf die Hauptversammlung war dem ist nicht so. da ist der Kurs jetzt zuletzt doch deutlich nochmal zurückgekommen. es vielleicht nicht ganz richtig denn die Prognose wurde nochmals klar bestätigt mit der Formulierung damit fühlen wir uns sehr wohl als Unternehmen.

5:36 Und das bedeutet eben für das gesamte Jahr rund sechs Prozent Umsatzwachstum und eine E-Vorsteuergewinnmarsche, EBT-Marsche im Bereich von zehn Prozent und dazu Einordnungen. im Vorjahr waren es neun Kommateigprozent. Das heißt wenn du um sechs Prozent im Umsatz wächst dann mittelwert der Vorsteuergewinnmarsch auch noch um irgendwie sechs Prozent nach oben geht, dann bist du in Summe wieder beim zweistelligen Gewinnwachstum.

5:59 Wenn der jeweils der Mittelwert getroffen wird von dieser Bognose. aber wenn der Vorstand sagt damit fühlen wir uns sehr wohl, dann deutlich das zumindest so dass es bisher eben weiterhin gut läuft und das Ganze wurde da noch erklärt, dass diese negative Effekte mit den Golfstaaten übersehen ein Stück weit ausgieglichen vielleicht sogar überkompensiert wird dadurch dass die Europäer jetzt wegen dieser Unsicherheit nicht mehr so oft nach Ägypten in die Türkei, in die Golfstaaten oder mit Zwischenstopp in den Golfstaat bis nach Asienreisen.

6:26 Sondern häufiger in Europa bleiben in Spanien, in Freitag und in Italien. Und dort ist Sixt eben mit eigenen Gesellschaften also Nicht-über-Friendschaftsnehmer sehr stark aufgestellt und spürt ein starkes Momentum eine hohe Nachfrage. Deswegen könnte das diesen negativen Effekt überkompensieren. aber abschließend noch die Einordnung.

6:43 der Vorstand hat gesagt dass die Visibilität zur Fachwort Was bedeutet quasi die internen Daten, dass sie halt immer nur wenige Wochen in die Zukunft freigt. Weil die Kunden sehr kurzfristig buchen und deswegen abhängig davon was jetzt alles auf dieser Welt geopolitisch etc. noch passiert im weiteren Jahr kann es natürlich trotzdem noch Dinge geben, die letztlich dann dazu führen das die Prognose nicht ganz getroffen wird.

7:06 aber stand heute scheint das alle sehr gut zu laufen und die Kursentwicklung passt meiner Meinung nach nicht zusammen denn letztes Jahr hatten wir schon zweistelliges Gewinnwachstum. dieses Jahr sieht's wieder danach aus muss es halt meiner Meinung nach nicht unbedingt zu einem KKV von sieben oder acht geben.

7:20 Ja, also in der Tat wenn man sich das Ganze anguckt dann denkt man wunderbar was wo dieses Unternehmen benutiert sein könnte auch bei dieser Konstanz und ja auch diesem grundsätzlich immer noch vorhandenen Wachstum A und Wachslums Willen B. ich habe drei Sachen. nochmal zum Thema Aktienpreis wo ich von dir auch ein paar Sachen in deinem Update gehört habe, was glaube ich für die Zuschauer ja noch sehr interessant ist.

7:45 und die Begriffe, die ich dir einfach nur zurufen will sind einmal Insiderkäufe, Aktienrückkäufer generell. Und auch Dividende inklusive deines Vorschlags zum anstehenden Jubiläum Ja, also ich glaube das ist schon wirklich bemerkenswert. Da gab es dann Ende März den größten Inseil der Kauf des Jahres bisher zumindest und zwar hat die Familie Sixth, dazu die Erich Sixth Vermögensverwaltung GmbH.

8:15 dahinter stecken eben die Familienmitglieder der Familie Sixst. Die haben eine Million Vorzugsakzent für einen Preis für insgesamt fünfzig Millionen Euro pro Anteilschein erworben. Das ist in etwa ein bisschen mehr als zwei Prozent von der Firma. Außerbörslig, das heißt den Marktgerüchten zufolge gab es da halt einen aktiven Vor- der an Liquidität kommen musste und dann hat die Familie diese Gelegenheit genutzt.

8:41 Und hatte als sozusagen sehr günstigen Preis auch noch vor der Hauptversammlung und damit vor der Dividende nur fünfzehn Euro zahlen müssen, hat direkt mal für fünfzig Millionen zugeschlagen. Ich habe dann auf der HV da ein bisschen nachgefragt, an denen Aussichtsratsvorsitz in der Tat stand. Ergern, ehrlich sichst.

8:56 Und da hat er das dann kommentiert mit Wir fanden die Akt zu günstig und haben eben den größten Insiderkauf des Jahres vorgenommen. Das Ganze soll man als Vertrauensbeweis sehen denn die Familie hätte es ja nicht gemacht wenn sie davon ausgehen würde dass der Kurs weiter seitwärts läuft oder sogar sinkt.

9:10 also ich glaube das ist ein Zeichen will das Manager optimistisch sind das begegnet einen Tag täglich aber dass man das dann wirklich hinterlegt mit eigenem Geld, mit eigenen Ersparnissen und Vermögen und da noch mehr Skin in the Game hat danach dieser Transaktion. Das ist halt was ganz anderes. das fand ich sehr positiv.

9:27 es gab auch andere Familien mit anderen Mitgliedern des Aussichtsrats also Insider die ebenfalls Käufe getätigt haben aber natürlich jetzt nicht. Es kann ja nicht jeder in dem finanziellen Rahmen kaufen wie die Familie Sixth. Aber ich fand es ja positiv, jetzt ist der Anteil weiter gestiegen. Jetzt haben Sie auch ein paar Vorzüge und das ist einfach ein starkes Zeichen wenn man sowas sieht.

9:48 Lass mich mal bei den Vorzügen wo wir da gerade sind nochmal reinhaken weil das ist ja im Grunde auch so eine Kapitalmarktanomalie die wir hier haben. in Deutschland heißt das ganze vor Züge Und das wird denn mitunter sehr negativ dargestellt. Wir haben bei der SIX Ich habe hier mal die Suche bei Scabablebushen eingeblendet für die Podcast-Syrer Kurs von der Stammarktse bei ungefähr achtundsechzig.

10:11 Kurs bei der Vorzugsaktie ungefähr bei achtundfünfzig, achtenfünftigvierzig und das heißt im Moment dass die vorzugsachse so dreizehnt, vierzehn Prozent rabattiert ist weil man ja keinen Stimmenrecht hat was in konkreten Sicksfall sowieso nicht besonders viel ausmacht weil die Gesellschaft ja entsprechend eine Mehrheit hat.

10:31 aber wenn wir mal an das denken was am US-amerikanischen Kapitalmarkt los ist da gibt es eigentlich auch wenn An Alphabet denken, wenn wir auch an SpaceX denken. Auch die Vorzugsaktie ist aber die ganz normale. Die anderen, die ganz speziellen, die Gründer dann beispielsweise haben, sind mit mehrfach Stimmenrechten ausgestattet.

10:53 Das ist hier ja ein bisschen anders. Aber wie siehst du diesen Abschlag von vierzehn Prozent? Der vorzugs Aktie und auch die stammen Aktien. Also ich persönlich bin der Meinung, mittelfristig sollte die Familie SIGST die beiden Aktiengattung zusammenlegen. Dass es da nur noch stimmberechtigte Aktien gibt Denn sie müssen derzeit ja immer zwei Cent mehr pro Aktion Ja für die Vorzüge zahlen als Dividende, als Zusatzdividende weil die ja keinen Stimmricht haben.

11:23 Das heißt da könnten Sie dann über dreihunderttausend Euro pro Jahr sparen wenn Sie das zusammenlegen. ich bin mir sicher da gibt es auch noch Verwaltungskosten die noch darüber hinausgehen dass du eben eine weitere Gattung an der Börse gehandelt hast. und wenn man das zusammen legen würde hätte man auch den großen Vorteil dass die Liquidität gebündet wäre.

11:40 Das heißt, dann würde die ganzen institutionellen Investoren leichter rein- und rauskommen. Dann würde vielleicht die Aktie auch nochmal aufsteigen was die Indexzugehörigkeit angeht und vor allen Dingen die ganzen amerikanischen Investoren, die verschweden ja gar nicht was eine Vorzugsaktie ist. keine Prefer-Chair, wie man das aus den USA kennt.

11:59 Sondern eben eine Aktie die zwar den identischen Eigentumsanteil hat oder den gleichen Eigentumanteil aber eben kein Stimmrecht. Aber wiederum Informationsrecht hat sie dann wieder doch. und deswegen ich finde dass ist einfach nicht optimal. Ich verstehe warum es bei der SIX aus der Historie hervorgehen, die Vorzugsaktien gibt.

12:17 Weil als Sie damals die Europarexpansion gestartet haben sind sie an die Börse und dann hat sie Kapital gebraucht. Und dann wollten sie eben die Mehrheit an der Firma behalten. Und damit man das realisieren konnte wurden eben den Stamm-Aktion auf vorzugs Aktien ausgegeben. Jetzt aktuell sind wir ja wieder in einer starken Wachstumsphase aber dieses Mal wird die US Expansion eben aus einbehaltenen Gewinne also organisch finanziert.

12:39 Ich glaube aber, dass halt natürlich wenn man jetzt beide Aktien zusammenlegen würde dann ist die Familie Sext erst bei um die vierzig Prozent. die an der gesamten Grundkapital der Firma gehören oder eine gesamte Unternehmen. Und wenn man das getrennt halt, dann ist hier bei knapp sechzig Prozent. mit so viele Anteile von den Stammaktien hat sie und deswegen müssten Sie da entweder nochmal ein paar Insiderkäufe tätigen oder die Firma irgendwann perspektivisch mal ein paar Aktien zurückkaufen dass quasi die Mehrheit am Unternehmen gewährleistet ist.

13:06 auch wenn Sie das zusammenlegen und dann würde das aus meiner Sicht Sinn ergeben hat ja RWE schon vor einigen Jahren gemacht hat BMW jetzt gemacht einfach um das Ganze aufzuräumen. Da Kosten, Verwaltungskosten, Bürokratie aber auch die Zusatzdividende zu sparen und wäre natürlich ein schönes Bonbon für alle Vorzugsaktionäre wenn das dann irgendwann in Stammaktien umgetauscht wird.

13:25 Aber ich bin der Meinung dass wird hier die nächsten Jahre nicht passieren. Einfach weil die Familie die Mehrheit behalten möchte und wenn man das heute zusammenlegen würde wären es eben nur vierzig Prozent. Vielleicht kaufen Sie noch ein paar vorzugsachse dazu. günstiger sind sie ja. wie sieht's ansonsten mit Aktienrückholfen aus?

13:41 Mein Eindruck ist, dass die Firma einfach weiterhin sehr wachstumsfungrig ist und sehr großes Potenzial in den USA sieht. Der US-Markt ist etwa fünfzehnmal so groß wie der deutsche Markt. Und in Deutschland hat die Firma jetzt knapp vierzig Prozentmarktanteil. Gut, da ging es auch los mit der Geschäftstätigkeit.

13:57 In Europa sind sie bei um die fünfzehnt Prozent. Und in die USA sind sie erst im Jahr. ist, hier ist es ja jetzt zum ersten Jahr eingestiegen mit der Öffnung des ersten Fedialen. Das sind Sie jetzt immerhin schon in der Nummer vier Position haben zwischen drei und vier Prozent Marktanteil aber sehen einfach das Potenzial da richtig groß zu werden, richtig stark zu wachsen.

14:14 Und das ist ein Kapitalintensifisches Geschäftsmodell denn wenn du wachsen willst musst du dir die Flotte ausweiten und das bedeutet du brauchst mehr Eigenkapital um diese Fahrzeuge den dann eben wieder anteilig mit Eigenkapitel zu finanzieren. und deswegen die Hälfte des Gewinns wird ausgeschüttet. Die andere wird einbehalten damit das Eigenkapital im Einklang mit dem Umsatz und Bilanz Wachstum nach oben geht.

14:34 Das halte ich für nünftig, wenn wir in eine Situation kommen wo die Firma aus irgendwelchen Gründen nicht mehr so stark wachsen kann dann wären Aktienrückkäufe denke ich wieder ein Thema, während sonst würde die Eigenkapitalkwote hier immer weiter steigen. aber grundsätzlich ist SIGS eben tatsächlich eine Wachstrumsaktie Und deswegen ist es hier so, dass sie und Sie wollen natürlich auch diese solide Bilanz voran.

14:55 Die haben dreißig Prozent Eigenkapitalquote. die Wettbewerber E- bis Herz glaube ich jeweils negativ. Euro K ist noch bei um die zehn Prozent und sechs mit den dreißzig Prozent und das auf ein riesen Wett Bewerbsvorteil weil dadurch kommen sich sehr günstig eben an Fremdkapital für wenige Prozent. Die Wett bewerben zahlen teilweise mehr als zehn Prozent.

15:12 Und dann bleibt eben mehr vom operativen Gewinn auch wirklich für die Aktionäre übrig. Und zusätzlich ist man eben abgesichert wenn man wieder eins war Schwere geht kommt durch diesen hohen Substanzwert. In Bezug auf die Vokabel Wachstumswert blende ich euch hier nochmal, die EU-Fokusübersicht ein wo ihr vor allen Dingen ab dem Jahr zeigtausend elf nachvollziehen könnt wie sich umsetze wie sich netto margen wie sich auch die einzelnen werte Ebene so entwickelt haben und die sich auch das Großgewinnverhältnis in den vergangenen Jahren entwickelt hat.

15:50 Und in welchen Bandbreiten es sich aufgehalten hat? Ja, es gibt dann immer mal Phasen wo es ein einstelliges KGV gab aber in der Mehrheit war's eigentlich da drüber und dann eben mit Ausreisern in den Fünfzehner oder auch in den Achtzehnen Bereich hinein. Wir nähern uns dem Thema Bewertung so ein bisschen an, nach der Hauptversammlung in Jonathalm.

16:14 Ich habe meine Zahlen von der letzten Aufnahme im Monat gar nicht großartig verändern müssen. aber eine Sache hat sich eben auch nicht verändert und das sind die Schätzungen Das sind die Zahlen, die hier eingeblendet sind. also dass Umsatzwachstum wird bis bei fünf Milliarden gesehen und das ist exakt der Wert, der auch bei der letzten Schätzung schon im Guru Focus Terminal war.

16:41 Auch beim Gewinn pro Aktie, der nur bis siebenundzwanzig geschätzt wird knapp acht Euro. Sieben Euro zehn, aber sagen wir mal mit sieben Euro für das Jahr sechsund zwanzig werden erwartet. Auch da hat keine Veränderung stattgefunden. Das heißt hier ist entweder die Anbindung gestört was eine Sache sein kann oder Die Analystentätigkeit, die hiermit eingetragen wird und eingebucht wird ist gar nicht so aktiv.

17:07 Auch wenn es Updates von der UBS gab auch wenn das Updats von Beerenberg gab jeweils mit Kurszielen für die Stammakze dann in dem Kursbereich von zweiundachtig dreiundachtzig. mich interessiert vor allen Dingen eine Sache wie siehst du die Gewinnschätzung und insbesondere runtergebrochen auf den Gewinn pro Aktie für XXVI.

17:30 Was ist aus der Hauptversammlung daraus gekommen? Was nimmst du auch an zwischen den Zeilen Botschaften mit von diesem Treffen? Ich habe es ja schon angesprochen. Es gibt dieses Zitat vom Finanzvorstand, wir fühlen uns sehr wohl mit unserer Jahresprognose so und der Konsens liegt er in etwa in dem Bereich von der offiziellen Prognose des Unternehmens.

17:53 ich selbst traue mir jetzt nicht zu zu sagen es werden sieben Euro zehn oder sieben euro zwanzig oder sieb Euro dreißig. Ich glaube das ist auch nicht so relevant weil bei sechs muss man eines verstehen. Es is ein zyklisches Unternehmen was von gewissen äußeren Einflussfaktoren abhängig ist. Ganz relevant natürlich die generelle Konjunktur, der Tourismus, die Konsumentenstimmung, Gebrauchtwagenpreise oder auch das Zinsniveau.

18:15 Das sind so diese Einflüssfaktore. Die können Sie nicht steuern. Aber wie sieht dann Darof-Reagie an auf das jeweilige Umfeld? Wie stark wird die Flotte in Amerika ausgeweitet, wie stark in Deutschland und Europa? Welche Modelle kommen rein? Wann werden sie wieder rausgeschickt? zu welchen Preisen wird das Ganze angeboten?

18:33 Das liegt alles in der Hand des Unternehmens. Da investieren Sie eben sehr viel Geld in die IT und was jetzt auch nochmal auf der Hauptversammlung betont wurde. Man muss es aus Kunden sich zusehen – das sind ja Vergleichsplattformen in Traumten zum Beispiel im Mietwagen bei booklink.com oder anderen Plattformen zu suchen.

18:48 Aus Anbietersicht ist es die Hölle, weil erstens musst du bis zu zwanzig Prozent vom Umsatz abdrücken das fehlt dir eine Gewinnmarsche und zweitens kriegst du nur dann hohe Buchungen wenn du der günstigste Anbierter bist, weil du da oben auftauchst. und das gilt ja nochmals die Gewinnmasche und deswegen die ganzen Wettbewerber-Ding geht sehr weit durch ihn.

19:06 sehr schlecht also AWS Herz etc... Das sieht ziemlich übel aus egal welche Kennzahl man anschaut. Sixth hat eine etwa zwanzig Prozentpunkte höhere Vorsteuergewinnmarsche wie Averson Herz. Also das muss man sich mal vorstellen, wie gut diese Firma das Geschäft eben managed und was mir halt so gut gefällt auch wenn jetzt da die ganzen Einflussfaktoren vielleicht am Ende des Tages dazu führen dass man noch mehr verdient als bisher prognostiziert oder auch ein Ticken weniger Auch wenn das Umfeld sehr, sehr schwierig wird hat SIX zu viel Eigenkapital zusammengespart.

19:37 Dann sind sie so profitabel die können auch ihre Kosten schnell nach unten anpassen in einer schwierigen Phase dass ihr auf jeden Fall unbeschadet durch den Zyklus kommt. und damit wird es für mich spannend weil wenn ich kein Risiko habe oder nur ein sehr sehr sehr gering ist, dass ich einen permanenten Wertverdust bekomme weil da irgendwie eine verwässende Kapitallehöhung oder so mal bündigt wird in der Krise und das aber fast ausgeschlossen ist Dann wird es für mich spannend, weil dann sage ich klar muss ich mich in Geduld üben.

20:01 Ich habe keine Ahnung, wann der Kurs anspringt. Für mich sieht sie zu billig aus aber ich kriege ja immerhin sechs, sieben Wurzeln Dividendenrendite. Das ist die Nummer eins das schon fast die komplette Marktrendite. und das zweite ist wenn man mal langfristig auf die SIXT Bewertung blickt, dann zieht man eben doch dass im Boomfasen immer mal wieder auch ein Fünfzehn AKGV gezahlt wird.

20:17 oder wenn man's Ein Handeskurs Buchwärts macht der ist nämlich aktuell so zum jahrs Ende bei fünfzig Euro je Aktie das Eigenkapital. und da haben wir im langfristigen Durchschnitt eine Spanne vom ein bis dreifachen buchwert. und aktuell sind wir nahe des einfachen buchwärz. Und wenn wir mal wieder einen normalen mark kriegen zweifache buch wird werden schon hundert euro zu ein halbfacher hundert fünfund zwanzig naht.

20:36 es kann jeder sich einmal durchdenken. in der Zwischenzeit in der Wartepereode kriegst du diese rohen Dividenden und insofern, Ich kann dir wirklich nicht sagen, was jetzt dieses Jahr genau rauskommt. Weil das eben an diesen ganzen Faktoren hängt, weil die Buchungen auch immer nur für die nächsten zwei, drei Wochen stattfinden haben.

20:50 Ich glaube, Stand heute läuft das Geschäft gut und wir haben genügend Griesenpuffer wenn es mal noch mehr schwieriger wird. aber grundsätzlich ist das schon ein Zykliker, der zwar immer profitabel arbeitet. Auch das wurde nochmal auf der HV betont kein Jahr mit einem Verlust abgeschlossen seit dem Börsengang in den Siebenen Sechsundachtzig oder siebneunachtzig.

21:07 also jetzt vierzigjähriges Jubiläum und das hat es du vorhin auch angesprochen Tobias. Deswegen habe ich auf der HV in meiner Rede auch vorgeschlagen nächstes Jahr könnte man ja mal vier Euro die wieder in der Zahl anlässlich des vierzigjährigen Börsen jubiliums. da gab's dann ein bisschen Ich sage mal einen Schmunzeln in, aber das natürlich beantwortet.

21:23 Das hängt dann davon ab wie das Geschäft gelaufen ist und es entscheiden wir nächstes Jahr. Aber ich wollte die Idee mal in den Kopf setzen und dann schauen wir wie's da weitergeht. Für mich ist es schon ein Wunder. Normalerweise verstehe ich wenn der Aktien der niedriges KKV hat. Das passiert, weil sie zum Beispiel stark verschuldet ist oder weil sich ihren Gewinn nicht mehr steigern kann oder weil es so hohe geopolitische Risiken gibt.

21:46 Aber bei SIX ist halt so du hast ... der profitabelste Unternehmen der Branche, du hast das wachstumstärkste... ... Unternehmen der Brorge und du hast es mit der besten Bilanz. Und dass man so eine günstige Bewertung und trotzdem viel Wachstums... ...und dazu eine gute Bilanz bekommt, das ist halt sehr selten.

22:02 Deswegen gefällt mir dieser Titelleben sehr gut. Ja also bei mir ist es ja ähnlich. ich habe beim letzten Mal schon gekauft. Das war damals als wir die Sendung aufgenommen haben noch ein Kurs von ... damit im Grunde genommen unverändert. Ich habe sie bekommen, aber hatte ja damals auch ein zweites Limit für einen Nachkauf eingegeben von sixundfünfzig.

22:28 das wäre vermutlich herausgeführt worden hier so um den ersten siebten herum. da hatten wir ja noch mal unser telefonat. ich wollte aber nicht außerhalb der sendung kaufen. von daher mache jetzt ganz einfach folgendes ich lege diese order diesjahr schon gab für nochmal vierzig stücke Hier noch mal in den Markt rein und mache es hier aber so, dass ich auf Xetra meinen Handel aushöre.

22:57 Da ist übrigens der Preis gesenkt worden von und bei Scalable. XetRA kostet jetzt noch Riechner, also von daher günstiger geworden. Aber natürlich ist der zweite Schritt dieser Order vor allen Dingen auch noch das Limit was hinzugefügt gehört. Das gebe Und vielleicht klappt es ja, dass ich hier diese Position nochmal aufstocken darf.

23:22 Möglicherweise muss sich dann irgendwann dieses Abwarten mit einem noch mal höheren Preis bezahlen. aber die erste Position ist ja schon da und von daher geht's nur darum wie die zweite Position gegebenenfalls zustande kommt. Hintergrund dabei ist vor allen Dingen auch das was wir beim letzten Mal hatten.

23:43 Jonathan Da erzähle ich nochmal wie mein Ansatz war. Rundest du das Bild nochmal mit deinen Eindrücken bitte ab. Es geht ja immer darum den Ansatz, den Manga irgendwann mal bei Buffett eingepflanzt hat umzusetzen. lasst uns doch einfach großartige Unternehmen zum fairen Preis kaufen. dieser Fährepreis der ist aus meiner Sicht auf jeden Fall da ich habe es beim letzten Mal hergeleitet Aus meiner Sicht ein fairer Preis, bei dem Unternehmen eigentlich so auf dem Niveau eines Zölber KGVs mit den Sachen die Jonathan eben gesagt hat.

24:16 Wir haben hier einen Wachstumsunternehmen wir haben einen Margenführer der in der Konkurrenz sich positiv abhebt. und zu dem Unternehmen wo die Vorstände gerade kaufen. also der Preis ist mal mindestens als fair zu bezeichnen aus meiner Sicht beim Zölberg KGv. das würde bedeuten auf Basis der sieben Euro Schätzung für dieses Jahr.

24:38 Jetzt könnt ihr ein oder andere natürlich sagen, nach dem Motto ist aber die Vorzugs-Aktie. Das ist ja alles ein bisschen doof! Mir macht das nichts aus. wenn ihr ne Meta, wenn in der Alphabet, wenn ihr eine SpaceX im Depot habt, macht euch das eigentlich auch nicht aus. dann kann es auch bei einer SIXT egal sein wo ihr sowieso auf der HV nichts effektiv zu melden habt, aber zumindest fragen dürft.

25:01 von daher preiswert ist die Aktie aus meiner Sicht beim Zener KGV, das würde dann siebzig bedeuten ist die ACA auch deutlich darunter, deswegen der Kauf beim letzten Mal. Und wirklich billig! Das hier ist ja die Idealkommi. eigentlich für mich als versuchter Schnäppchenjäger... ...ist dann eben das KGV von Acht und wenn es da dann ist, dann muss dieser Kauf ausgeführt werden.

25:23 Deswegen Limit limit sixundfünfzig weil siebenmal acht ist sechsundfünftig und deswegen genau das Limit an der Stelle. vielleicht wird's nochmal ausgeführt Wenn es an der Börse, an der einen oder anderen Stelle ein bisschen hektischer wird und wenn's dann noch mal weiter runter geht. Dann weiß man eben auch mit einer hohen Wahrscheinlichkeit dieses Geschäft was Siegst hat bleibt da.

25:46 Dieses Geschäft hat das Unternehmen in den letzten neununddreißig Jahren immer profitabel betrieben. Das nochmal als Wiederholung von Jonathan. von daher würde ich mich da sehr wohlfühlen Und ich gehe nicht davon aus dass du gar nicht so viel Widerspruch aber vielleicht eine Konkretisierung bereit hättest.

26:03 Ich glaube, dieses Wertpapier ist schon noch wichtig. für Anleger geeignet, die auch ein paar Kurschwankungen aushalten können. Weil es einfach dazu neigt, wenn jetzt wer weiß was wir wieder verüberschriften mit Iran oder anderen Krisenherden bekommen... Was dem Donald Trump wieder einfällt? Jetzt ist die WME ja zu Ende!

26:20 Da gibt's dann schon, wenn der Markt irgendwie zwei Prozent runtergeht, kann er sich schon mal stärker unterrauschen an den jeweiligen Tag weil das einfach ein stückweiten zyklisches Geschäftsmodell ist. aber wie gesagt für mich persönlich relevant ist nicht die freie Geschwankerkurs sondern besteht ein erhöhtes Risiko eines permanenten Wertverlustes.

26:34 und wegen dieser soliden Bilanz und der hohen Profitabilität schätzt sich das eben als minimal ein. Und deswegen begleite ich sie gern durch den Zyklus hindurch, so genauer Tief trifft man eh nicht, da spielt Psychologie und er generell mag eine Rolle. Ich habe aber das Gefühl dass die schon sehr gut auch unternehmerisch unterwegs sind.

26:51 zum Beispiel einen Satz noch Tobias es ist nämlich... ich habe ja schon gesprochen wie Problem oder Marschenschwach, diese Vergleichsplattformen sind. Wenn du darüber die Nachfrage bekommst und deswegen haben sie jetzt im Kundenprogramm eingeführt nämlich Sixtone. Er hat innerhalb weniger Monate über eine Million registrierte Mitglieder und da kriegen die Leute dann halt Punkte und mit denen gibt es bei der nächsten Anmietung einen Rabatt.

27:13 aber man muss direkt über die App- oder Website von Six buchen Und je mehr Punkte du bekommest geht dann auch dein Status hoch. Je höher dein Status desto mehr Vorteile wie Kostel und Fahrzeug Upgrades erhältst du und die Ziele davon sind einfach dass die Leute die mal einen Gefallen gefunden haben an diesem Konzept.

27:29 Premium Autos, moderne Autos und gute Kundenservice etc., zu genießen, dass sie dann in Zukunft nur noch ... Besicks schauen, weil sie dann immer süchtig sind da wieder solche Punkte zu bekommen oder wieder im Stadionseins aufzusteigen. Und das klingt für viele Deutsche ein bisschen komisch und blöd.

27:42 aber gerade in Amerika wo es sich so stark wachsen ist einfach tief verankert. überall hast du da deine Bundesprogramme alles turmontant? Das gab's bisher nicht und jetzt ist es da um. wenn dadurch die Kunden noch häufiger besicks buchen und noch weniger eben über diese Plattformen gebucht wird sondern mehr direkt dann ist das halt Wachstums- und Marschenförderung.

28:00 deswegen alle so was in ihrer Hand liegt finde ich machen Sie sehr gut von paar Followern auch noch so Kommentare bekommen, wie dass die Fahrzeugflotte mittlerweile echt brutal knapp geplant wird. Weil sie dann immer mal wieder kein Fahrzeug mehr bekommen haben. aber da sagt der Vorstand halt auch wir wollen wachsen Aber immer innerhalb der Nachfragen.

28:17 lieber ein Fahrzeug zu wenig als eins zu viel. weil was Sie um jeden Preis vermeiden wollen ist eben eine Überflottung und eine geringe Auslastung. Und das gefällt mir also sehr gut wie hier vorsichtig gearbeitet wird. Keiner weiß, das ist ja die Situation bei vielen Deutschen Unternehmen. Du kannst dein Geschäft gut machen!

28:34 Da kann es gute Zahlen erwirtschaften. Aber dem Kapitalmarkt, das ist egal wer aktuell die Scheinwerfer einfach nur auf USA, auf KI-Boom etc., auf Momentum und auf Kurse, die sowieso steigen wo kann man doch auch springt schnell noch was mitverdienen? Darauf sind die Scheinenwerfer gerichtet und da konnten geraten halt viele andere Unternehmen in Vergessenheit.

28:50 aber die Insider haben schon zugegriffen dass auch ein gutes Signal und ich bin ja eben auch teuer aktionär. und auch wenn das Ganze nochmal eine Beile seitwärts geht mit sechs sieben Prozent Dividende, bin ich auch nicht unzufrieden. Das war zunächst abschließend. Du willst schnell wissen, was an den Märkten und in der Wirtschaft los ist?

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29:43 Prima! Und an der Stelle machen wir dann direkt weiter mit einem Wort was Jonathan eben angeführt hat nämlich Kursschwankungen die man gelegentlich aushalten muss. Die Kurschwankung die wir jetzt haben die dauert schon bisschen länger und die geht dummerweise in den letzten anderthalb zwei drei naja eigentlich seit Ende einundzwanzig.

30:05 nur in eine Richtung nehme ich nach unten. Die Rede ist von der Shimano-Aktie, die wir hier auch schon mal besprochen haben. Die ich dann auch in der Tat bei einem Kurs von damals noch knapp hundertsebzig Euro gekauft hatte. Da hat sie von ihrem Hoch im September ein gutes Stück verloren. und das was das Unternehmen ausmacht wird.

30:29 Jonatan wäre ich noch ein bisschen ausführlicher vorstellen was das Unternehmens so besonders macht. aber mit den Auswirkungen Der Sonderkonjunktur aus der Coronazeit, hat das Unternehmen eben ein bisschen länger zu kämpfen gehabt und in Folge dessen haben sich Geschäftszahlen nicht wie geplant und vorausgesagt entwickelt.

30:50 Dazu erzähle ich gleich noch ein bisschen was? Wie eigentlich die Schätzung Feuer aussammeln, wie sie jetzt aussehen Und auch Gewinnentwicklung haben sich nicht ansatzweise so entwickelt, wie es bei der damaligen Aufzeichnung, die wir hatten, voraussagelt wurde wie es auch in den Raum gestellt wurde.

31:05 Von daher reden wir heute über ein Unternehmen, was weiterhin Jonathan eine weltmarktführende Stellung im Bereich von Fahrrädern bei bestimmten Teilen zumindest hat. Was wir aber auf einem mehr Jahrestief vorfinden und wo die Entscheidungen getroffen werden muss ist das jetzt ein Kauf? Wo man dann zu einem günstigen Kurs Ein sensationelles Unternehmen mit hervorragenden Perspektiven für die Zukunft auch nachkaufen oder zum ersten Mal kaufen kann.

31:37 Oder ist es möglicherweise auf der Moment wo man mal sagen muss, man muss auch mal bereit sein Verluste zu realisieren und an einen Irrtum einen Haken dranzumachen? Wo stehen wir bei diesem Unternehmen? Ja, das sage ich sehr gerne. Ich bin ja auch mit betroffen und habe aufschrieben eine Aktien in meinem Depot.

31:57 Das ist wie du schon gesagt hast der Weltmarktführer bei Fahrradkomponenten insbesondere Bremsen und Schalten. Da gibt es dann immer so Studien oder Berichte, dass da der Weltmarktanteil bei bis zu siebzig Prozent liegt über alle Komponentinnen hinweg. Sind's wohl um die fünfzig Prozent? Es sind unglaublich innovatives Unternehmen was sich seit Jahrzehnten an der Spitze behauptet, was auch ein ganz großes Know-how hat wenns eben um Metallfertigung um andere Dinge geht was auch diese Innovation erreicht, indem sie ganz eng mit den Spitzenradfahrern zusammenarbeiten und die Fragen und da neue Experimente mal einbauen, testweise Feedback einholen.

32:33 Und wenn das dann läuft, wenn die Qualität stimmt, dann geht es in die Premium-Komponenten rein und einige Jahre später dann in die Massenfertigung und so sind sich der Konkurrenz wieder einen Schritt voraus. Das hat lange Zeit gut funktioniert und generell ist es ja so dass der Fahrradmarkt schon ein stark wachsender Markt ist weil wir einfach so mega Trend haben wie Gesundheit und Wellness, dass also Leute mehr auf ihre Ernährung, auf ihre Bewegungen achten.

32:56 Es ist Lebensqualität durch den Siegeszug des E-Bikes. Ist es auch komfortabler und schneller denn je vor Fahrrad zu fahren? In gewissen Bubbles ist das ein Lifestyle Produkt geworden, dass man nicht mehr möglichst günstig Fahrrad fährt sondern das auch als Designobjekt als Status-Symbol etc. Das ist natürlich durch diese Urbanisierung, also dass immer mehr Leute in Städten leben wo natürlich das Auto auch enorm teuer ist.

33:17 der Parkplatz, der vielleicht nicht verhandelt ist das auch noch ein Vorteil. Es ist auch generell einfach eine preiswerte und gesunde Art, sich fortzubewegen und auch vom Umweltgedanken her gedacht. Gehört dem Fahrer deine Zukunft? Und danach hast du halt die Möglichkeit mit Shimano – mit einem einzigen Titel, der etwa die Hälfte des Weltmarktes abzudecken!

33:36 Deswegen bin ich da also mal bei mir an's etwa hundertfünftig Euro eingestiegen. Jetzt stehen wir in gutem Struktiv, und das ist die Frage was es passiert. In meinem zweiten Studium hatten wir mal so einen ... So ein Experiment und zwar unter dem Namen Bullwebeffekt. Ich erkläre das jetzt so einfach wie möglich.

33:55 Du musst dir das so vorstellen, die Endkundenarfrage geht etwas hoch, etwas runter. Sie ging etwas hoch weil wir hatten Überschussersparnisse Wir hatten viele Freizeit zu Corona Zeiten Und das hat dazu geführt dass viele Leute halt den der Satz Beschaffung nach vorne gezogen haben. vom Fahrrad Ja dann aber diese Schwanklücks sind relativ gering so.

34:16 und Aber je weiter du jetzt nach oben gehst in der Herstellungskette, An der Stärke fallen diese Schwankungen aus. Der Händler hat dann gemerkt, die Endkunden kaufen ein bisschen mehr und hat gleichzeitig mitgekriegt, die Lieferfähigkeit ist schwierig. Er hat also schon viel mehr Produkte bei den eigentlichen Fahrradherstellern gekauft.

34:33 Die haben gesehen meine Orders gehen enorm hoch als haben sie noch mehr bei den Komponenten Hersteller bestellt. Und bei Shimano war dann halt diese Nachfrage-Schwankung ganz extrem ausgeprägt weil vor diesem aktuellen Tal das wir aktuell ja sehen nicht nur im Kurs sondern auch beim Umsatz oder Gewinn gab es einen wahnsinnigen Buch.

34:49 Also obwohl das ein Blutship-Titel ist, hat sich da tatsächlich so was wie der Gewinn. Der ist ja innerhalb von... also auch der Umsatz ist wahnsinnig gestiegen. Fünfzig Prozent innerhalb eines Jahres. Der Gewinn hatte sich damals verdoppelt. zwei Jahre lang an die unglaublich viel Geld verdient zu. Und jetzt ist halt das Problem.

35:04 irgendwann haben die Endkunden dann gesagt So, jetzt haben wir unsere Fahrräder vorzeitig ausgetauscht Die Lebenshaltungskosten steigen und die Konnektur schwierig. Wer noch sein Fahrrad nicht ausgetauscht hat, der fährt weiter mit dem Alten. Und dann hat der Händler aber einen riesen Bestand übrig gehabt, weil er ja Vorrat eingekauft hat um lieferfähig zu bleiben.

35:24 So musste dieser riesige Überbestand abgebaut werden und das hat so einigen sehr schwierigen Jahren bei Shimano geführt. Jetzt mittlerweile schreibt die Firma – ich habe das in meinem aktuellen Blog-Artikel auch in Detail ausgeführt – da gibt es immer Kommentare vom Management in den jeweiligen Berichten und haben jetzt im Geschäftsbericht für das Herzherz.Werzehnfünfundzwanzig erstmalig geschrieben, die Normalisierung Stände schreitet voran, diese sind nur noch etwas erhöht.

35:48 Und in den Vorjahren gab es halt stark erhöhte und andere Wörter als Formulierung. Das heißt ich gehe davon aus dass sich die Geschäftslage bald wieder verbessert. in welchem Quartal oder welchem Jahr ist schwer zu sagen? Ich würde mal sagen in den nächsten vier bis sechs Quartalen sollte das anziehen weil dann wieder so viele Komponenten bei Shimano geordert werden wie die Endkunden auch tatsächlich nachfangen also wie viel Fahrräder eben abgesetzt werden.

36:11 Deswegen rechne ich damit mit auf einen stärkeren Umsatz im Wachstumsfahrt zurückkehren und dann sollte über höhere Produktionsmengen die Gewinnmarschauensprung nach oben machen. Und deswegen bin ich hier also auch weiter dabei. Das ist halt immer das Schwierige, man muss unterscheiden sich den langfristigen Trend und dann diesen trendüberlagenden Schwankungen und da das ein Komponentenersteller ist, sind diese verstärkt zu sehen, aber ich kann jetzt nicht.

36:38 Ich habe da auch viel recherchiert, weil dann einige Leute meinen Anbieter Resram aus den USA gewinnen Marktanteile. Aber dort ist der Umsatz als er sich auch ähnlich entwickelt wie bei Shimano. Deswegen kann man jetzt nicht sagen dass die total stark markte Anteile verlieren wenn nur in einem ganz geringen Maße.

36:55 und während der Kurs natürlich so wild hoch- und runter fährt ist die Bilanz ja weiterhin grundsolide. also es gibt keine Firma mit einer besseren Bilanz. Deswegen bin ich da so weiterhin entspannt, aber das gehört eben dazu. Dass nicht jede Idee aufgeht oder sofort aufgeht und entscheidend ist habe immer unabricht davon ob man jetzt im Plus- oder Minus ist sich wieder hinzusetzen zu belegen.

37:17 wenn ich noch nicht investiert wäre würde ich heute die erste Position kaufen und bei mir würde die Antwort dann ja laufen. Wir haben ja beim Schlimagen auch noch das ein oder andere an Besonderheiten nämlich dass man grundsätzlich eine sehr saubere Bilanz hat und nicht nur eine sehr geradezu mit Cash überläuft und wo man dann eben auch sich mal angucken muss, was kann man eigentlich mit dem ganzen Cash machen?

37:44 Und tut es Not dass da der Liquiditätsposition in einer Größenordnung von zweieinhalb da zwei Komma sechs Milliarden Euro die Werte mal umrechnen. Zwei Komma Sechs Milliarden Euro vor sich hergetragen werden das ungefähr im Drittel der Marktkapitalisierung entspricht. Wie geht man damit seitens des Unternehmens um?

38:09 Ist glaube ich ein ganz guter Punkt, um noch einen kurzen Exkurs zum japanischen Management-Style generell zu machen weil das wird auch die anderen japanische Firmen betreffen was ich jetzt sage. Die hatten lange Zeit eine Kultur und mag ein Teil auf jeden Fall verteidigen oder Ausbau, also im Umsatz zu wachsen und zu expandieren.

38:26 Und gleichzeitig sich eine wahnsinnig starke Bilanz aufzubauen. Also so viel wie möglich in Unternehmen zu belassen, so wenig wie möglich auszuschütten. Wenn ich das mal übertragen darf würde ich sagen es ist quasi der Wanderer, der sich einen extrem vollgepackten Rucksack mit Proviant mitnimmt. Egal wie lange er braucht bis er zu seinem Ziel kommt da ist er immer versorgt.

38:46 ja auch einige sehr schwierige Jahre in Folge kann man problemlos überleben. bei japanischen Unternehmen gibt's dann immer die Formulierung wir stellen uns für die nächsten hundert Jahre auf. Und in Amerika ist das natürlich ganz anders. vom Management-Stil, da geht es immer darum, die Verschuldung ein bisschen hoch zu bekommen, dass man nochmal den Hebeleffekt hat und da sind die Manager ja auch sehr stark an der Kursentwicklung incentiviert und deswegen der Rent quasi ... Der hat keinen so schweren Rucksack auf wie der Japaner mit Vorreden sondern er rennt los mit einer halb leeren Wasserflasche kommt dadurch viel schneller voran.

39:17 aber so... Vergangenheit. Und jetzt ist das Spannende, es bewegt sich ganz viel in Japan. Wir haben ja schon vor etwa zwei Jahren müsste das gewesen sein Tobias über einige diese japanischen Titel gesprochen und damals ging das erst los weil da hat eben sowohl die japanische Regierung als auch die Börse in Tokio als auch aktivistische Investoren, die haben alle erkannt.

39:36 Da muss ich was ändern. der Shareholder Value also die Werbssteigung für die Aktionäre muss in den Vordergrund rücken und das beobachte Ich jetzt bei allen fünf japanischen Titeln über die wir sprechen dass da ganz viel sich fundamental ändert Auch bei Shimano. Und was heißt das konkret? Die nehmen jetzt Ziele auf wie Eigenkapitalverzinsung, die bauen überschüssiges Cash ab.

39:53 Die fahren die Ausschüttungsquoten hoch und beginnen alle Aktien zurück zu kaufen. Jetzt stell dir mal vor dieser... Bei vielen japanischen Unternehmens der Aktienkurse eher langsam gelaufen ist diese riesigen Reserven Ja, und jetzt packst du aus diesem vollen Rucksack verschlechte Zeiten. Packst du das Cash raus?

40:10 Gibt es das an die Aktionäre über Dividenden und Rückkäufe? Da kommt natürlich schön was an. und dann können diese japanischen Wanderer quasi auch mehr zu sprintern werden perspektivisch Für die einzelnen Unternehmen durchgehen. und bei Shimano ist das positive, dass sie jetzt schon das zweite Jahr in Folge etwa das Zweifache des Gewinns ausschütten.

40:26 Und zwar wenn man Dividenden- und Aktienrückkäufe zusammenrechnet und gerade jetzt Aktien zurückkaufen. Das sind natürlich auch besser als noch zu viel höheren Kursen. Und allein ja hier im letzten Jahr haben Sie jetzt noch etwa zwei Prozent der Aktien zur Rückgekauft. dieses Jahr könnten es jetzt etwa vier Prozent werden.

40:41 also ich sehe, da das einfach losgeht und gleichzeitig obwohl der Gewinn sicher eher schwach entwickelt, in einem zyklischen Tiefes haben sie die Dividende jetzt richtig hoch gefahren. Die ist etwa doppelt so hoch wie noch im Jahr zwei neunzehn und geht auch mit einer Steigungsrate von zehn Prozent weiter nach oben.

40:57 Und deswegen wird dieses leidige Thema, dass man da unglaublich viel Cash was mehr oder weniger unverzinster rumlegt, das man dann nicht rankommt? Das wird besser wobei bei Shimano mit dreißig Euro ihr Aktius es halt so unglaublich viele, dass es schon einige Jahre dauern wird bis das dann an die Aktionäre ausgekehrt wurde.

41:13 aber das stabilisiert diese Entwickler. Wenn wir uns mal die Zahlen angucken, dann ist es in der Vergangenheit eben so gewesen dass die Gewinne mit einem eigentlich nie vorhandenen KGV von unterhalb zwanzig bewertet wurden. Es gab einmal diesen Ausreißer im Jahr zweiundzwanzig. da waren dann im Nachhinein aber eben auch schon die Spitzen bei der Umsatz und auch bei der Margenentwicklung überschritten.

41:42 also von daher Damals gab es ein KGV von fünfzehn, aber dann eben zurückgerechnet auf einen damaligen Kurs. Von oder einfach ein Gewinn pro Aktie von knapp zehn Euro der sehr mal war und darauf will ich jetzt hinaus der lag einer Marge zugrunde die in einundzwanzig und zweiundzwannzig jenseits von zwanzig Prozent war woin gegen so der realistisch wirkende wert ein guter Wert den man wieder erreichen können sollte So bei einer fünfzehnprozentigen Netto-Marge auf den Umsatz liegt.

42:15 Im Moment ist man noch so bei siebenmeinheit, du hast die Überkapazitäten angesprochen aber ist fünfzehntrozent für dich ein margen Niveau wo du sagst das dürfte eigentlichermaßen realistisch sein? Ja, also ich glaube dass sie sogar darüber hinaus kommen werden in einem normalen Jahr wenn wir mal von zwei fünfzehn bis zwei neunzehnt uns das ganze anschauen.

42:35 Also bevor diese ganzen Verzerrungen eingetreten sind da waren wir eigentlich meistens im Bereich von zwanzig Prozent. Ebitmarsche ist ja auch die Frage, für welcher Gewinn Marsch wir sprechen? Ich spreche jetzt von der EbitMarsche. Jetzt sind wir aktuell deutlich darunter, aber neben diesem Thema Bestandsabbau und das einige bei den Händlern.

42:51 Und dass einige Kunden die Ersatzbeschaffung vorgezogen haben ist natürlich eine andere Sache. auch noch diese miserable Konsumentenstimmung aktuell ja Die Preiserände auf breiter Front davon jetzt aktuell wieder im Energiebereich zur Tankstelle fährt Das ist kein Spaß Aber das ist einfach so dass bei vielen Haushalten die Einkommen nicht gleich schnell gestiegen sind wie die die Kosten des täglichen Lebens sei Dass der Supermarkt einkauft das fahren zur Tankstelle etc.

43:16 und deshalb kann man halt so etwas wie da schon acht Jahre alte Fahrrad fährt, man hat noch mal zwei Jahre das kann ein bisschen hinaus schäben. und dass alles zusammengerechnet hat eben zu dieser Situation geführt. und wie gesagt bei Wettbewerbern ist es ähnlich. deswegen kein Schimale isoliertes Problem.

43:31 ich persönlich glaube daran dieser generelle Mega-Trend, dass sich der fortsetzt weiter hin und das die Firma sicher zu halt tatsächlich in einem zyklischen Tief befindet. Und was das KGV angeht, da macht es halt schon einen sehr großen Unterschied ob wir jetzt basieren auf dem Act-Rank-Kurs etwa neunzig Euro rechnen unsere nachhaltigen Gewinn-Erwartungen ins Fältnis setzen oder ob wir sagen, wir ziehen von den neunzig Euro noch die dreißig Cash ab.

43:55 Das sind also beim cashbereinigten Kurs von nur sechzig und setzen das dann ins Feltnis zu unserer Erwartung des nachhaltige Gewinns in einem durchschnittlichen Jahr. Der kommt komplett andere KGVs aus. aber generell erklärt hat dieser hohe Cashbestand warum das kgv historischen Durchschnitt etwas höher gewesen ist als bei anderen Unternehmen.

44:11 Weil das einfach quasi, weil man das ja mitanteilig erwirbt. Also wenn du jetzt hier tausend Euro investierst, dann wirst du quasi antheitlich dreihundert Euro Bankgut haben oder Anleihen die die Firma gekauft hat. Und ausgehend davon ist es ja dann so dass man sich angucken muss wohin kann's eigentlich gehen und wohin ist es zunächst mal auch gegangen?

44:30 Wenn man sich jetzt einmal mit dem Blick auf die aktuellen Schätzungen und der Auch-Isszahlen anschaut, dass der Umsatz in Euro gerechnet Im Jahr v.a. bei Zwei-Kommer fünf Milliarden lag ist das eben gegenüber der Schätzung, die noch im September, als ich mal ein Update zu Shimano gemacht habe, einen Rückgang der Eingemassen deutlich ist.

44:51 Damals war es eine Schätzung von zwei Komma sieben Milliarden. für sechsundzwanzig wurden zweikommar neun Milliarden erwartet. diese Schätzungen sind zwischendurch zurückgegangen auf zwei Kommas sechs Milliarden. also hier ist so dass eben nochmal Anpassungen vorgenommen wurden bzw. vorgenommen werden mussten, die dazu führen das die Umsetzung schwächer ist.

45:16 Trotzdem ist es so, dass man in irgendeiner Form perspektivisch auch wieder davon ausgehen kann, dass diese drei Milliarden Euro erreichbar sind. und jetzt kommt genau der Punkt weswegen mit dieser Marge so wichtig war. Ein Wert von den aktuell zwei Komma sechs, zwei Kommasieben Milliarden entspricht ungefähr einem Umsatz pro Aktie von dreißig Euro.

45:39 Die auch von Jonathan als realistisch angesehenen Marge von fünfzehn Prozent würde darauf bedeuten ohne dass wir wieder Steigerung haben. Dass der Gewinn pro Aktien auf vier Euro Fünfzig steigt könnte. so jetzt kommt genau der Punkt Was haben wir denn hier? Wir haben bilanziell extrem sauber aufgestelltes Unternehmen.

46:00 Eine Historie von KGV ist nur selten unter fünfundzwanzig, selte unter fünf und zwanzig. Und ich gebe ja dann nicht immer so viel auf diese Historien kann mich aber auch nicht komplett von denen freimachen und sage hier auch großartiges Unternehmen scheinbar zu haben was es. ein fairer preis bei dem Unternehmen oberhalb vom zwanziger kgv Ja, ist dann vielleicht etwas, wo man nochmal nachdenken muss.

46:28 Aber beide mit zwanziger KGV insbesondere vor dem Hintergrund dieser großen Cash-Reserve von einem Drittel sind zwanzig RKGV doch wohl angemessen und das würde den Kurs rechtfertigen von neunzig Euro. Und in der Tat wenn man dann sagt ich will es preiswert haben beispielsweise ein siebzehn Komma fünfer kgv also noch mal Ein Stück weit darunter dann landet man bei Neunund Siebzig Euro.

46:53 und wenn man sagt ich wird wirklich billig haben Fünfzehn AKGV, dann landet man im endsechziger Bereich kann aber auch sagen siebzig nur. Jonathan hat schon gesagt da kommt es eben ein bisschen darauf an wie ihr selber diesen Aktienkurs seht ob wir ihn rein in der Neunzig Euro Variante wo das Unternehmen moment notiert seht oder Ob ihr das als neunzig euro Variante mit eingeschlossenen dreißig euro gut haben.

47:24 was hier euch in irgendeiner Form eingesetzt wird, wofür man Aktien zurückkauft, wovür man Dividenden ausschüttet bzw. Dividende die aus dem Gewinn erwirtschaftet werden aber Aktien zur Rückkauf, die nicht zwingend aus einem Gewinn erwirtschaftet werden weil man einfach sagt wir bauen das jetzt mal ab und da erscheint das Chance Risikoprofil bei diesem Unternehmen einfach sehr gut zu sein.

47:45 auch das Kursniveau ist etwas was sich jetzt erkennbar im neunziger Bereich einzupenden scheint, sodass ich für mich zu der Entscheidung komme. Ich habe ja damals noch im Umfang von tausend Euro gekauft das jetzt sein würde wenn ich dieses Einstandsinvestment hochziehen würde auf das aktuelle Niveau dann müsste ich nur bei einem ersten Nachkauf so viertausende Euro investiert haben.

48:08 ganz soweit würde ich jetzt noch nicht gehen. das würde ich ganz gerne erstmal auch dadurch bestätigt sehen dass sich die Schätzungen die jetzt wieder von einer aufwärtsgerichteten Umsatz- und dann auch Margenentwicklung ausgelinden. Bei diesen fünfzehn Prozent Marge sind wir ja noch nicht, dass ich hier erstmal abwarte aber zumindest eine normale Positionsgröße wieder dazukaufe damit die Position vergrößer und hier sage das sich hier dann eben für zwei tausend Euro einen Nachkauf tätige damit natürlich auch meinen Durchschnittskurs senken werde.

48:45 Und damit das Ganze dann einigermaßen rund ist, stocke ich meinen Anteilbestand von im Moment sechs Anteilen die ich damals zu diesem hohen Kurs gekauft habe auf insgesamt dreißig auf kaufe also vierundzwanzig Aktien dazu. Das ist so ein Gegenwert von zwei tausend zweihundert sieben und zwanzig Euro.

49:03 hier sage jetzt wie will ich jetzt haben? Die würde ich jetzt gerne MdPo einboten haben drücke vor dem Hintergrund jetzt auch auf dem kaufen Button Gehe davon aus, dass wir hier eine sofortige Ausführung haben. Jetzt ist die Order dann eben am Laufen. Wir haben hier den Kauf der ausgefüllt wurde und sehen im nächsten Schritt auch diese erfolgte Einbuchung der Aktien in meinem Depot.

49:31 Und wenn das dann erledigt ist, sind die Aktien da? Dreißig Aktien jetzt zu einem durchschnittlichen Kurs im Einstand bei ... in der Dummerweise auch nichts an der Tatsache, dass ich damit immer noch... ... vierzehneinhalb Prozent im Minus bin. Aber so sieht es immer, wenn man eine Anfangsposition hat,... ... den Betrag dann verdoppelt und einen deutlich ermäßigten Kurs hat,... ....dass sich das auch entsprechend auswirken kann.

49:58 Und hier durch diese Chartansicht wird auch nochmal ein bisschen verdeutlicht,... ... warum ich von einer Bodenbildung auch ein Kurs spreche,... ...denn bei diesem neunziger Bereich da notiert die Aktie schon eine ganze Weile,... könnt ihr sicherlich auch nochmal beim Limit versuchen zu optimieren. Aber da zeigt eben auch der Blick in die Vergangenheit, dass es manchmal so eine Geschichte ist wie sie bei SIXT für mich hoffentlich noch funktionieren wird aber wie sie mit untereben auch etwas sein kann wo man dann auch mal den Einstieg verpasst.

50:31 also aus meiner Sicht wenn man dann noch nicht investiert ist würde ich da nicht besonders viel um den Preis optimieren die Jonathan hier dargestellt hat, bei diesem Marktführer dann auch überzeugt wurde. Dann spricht aus meiner Sicht auch nicht besonders viel dagegen eine Position, die vorhandenes aufzustocken.

50:52 und wenn man davon einfach die Schnauze voll hat, wenn man sagt ja, mag er alles sein aber ich will das nicht mehr, dann ist es auf der anderen Seite und das klingt jetzt ein bisschen zynisch, aber ist gar nicht so gemeint. Dann ist auch ein ganz guter Moment zu sagen knapp fünfzig Prozent Kursverlust mal ein Verkauf durchzuführen, ist dann zumindest etwas was das Verlustkonto etwas auffüllt und man dann bei anderen Gewinnen die man vielleicht mal realisieren möchte keine Steuern zu bezahlen hat.

51:22 Ich habe die Position jetzt mehr als verdoppelt. insgesamt investiert jetzt drei tausend zweihundert zweieinvierzig Euro. Ja, was sagst du zu den Multiples? Zu denen ich jetzt ja ein bisschen etwas gesagt habe. Jonathan der Zwanziger, der siebzehn war, der fünfzehner ist wahrscheinlich muss man auch nochmal betonen besonders stark abhängig von dieser Liquiditätssichtweise nie dem Unternehmen in der Wohnt.

51:48 Genau, hier gibt es sehr viele Herausforderungen bei der Bewertung. Die erste liegt ja schon darin wie viel Gewinn traut man der Firma in einem durchschnittlichen Jahr zu? In den letzten zehn Jahren waren das im Schnitt fünf Euro vierzig pro Aktie. Das heißt wenn man jetzt mal sagt die kommen einfach nur auf dieses Gewinnniveau der letzten zehn Jahre zurück dann sind wir schon bei nem acht Zehner KGV.

52:09 wenn man aber sagt dass hat sich irgendwie ein bisschen geändert weil bei E-Bikes hat's vielleicht auch Borschen höheren Marktanteil und so, wobei die Bremsen- und Scheitungen ja trotzdem noch von Shimano kommen können. Und einfach sagt fünf Euro etwas die nachhaltige Ertragskraft dann sind wir aktuell wie gesagt gar nicht so teuer.

52:25 aber das beruht natürlich immer auf diese Übertese dass dann jetzt irgendwann in den nächsten Quartalen wieder der Aufschwung kommt in den Stückzahlen und auch in der Marsche und dann ist das KGV halt mit einer geringen Aushakekraft versehen will einen sagen wir im Aktuellachzehn oder zwanziger KGv cash bereinigt.

52:40 es ist halt nur ein Vierzehner Und deswegen ist die Achse gar nicht so teuer, wie es im ersten Moment scheint. Und das Schöne bei Shimano ist, wir haben sich quasi die Probleme einmal umgedreht. Früher war bei Shimando immer das Problem – die haben zwar eine Menge Geld verdient davon aber kam was mit den Amtionären angekommen Die Kehrtwende.

52:58 jetzt verdient die Firma aktuell weniger Geld als im Schnitt der letzten Jahre. Dafür schüttet sie aber Rücklagen aus, also da muss man quasi das Ganze beobachten. Ich mache das gerne, aber ich sage ja auch ganz ehrlich Schimano ist keine meiner zehn größten Positionen oder so sondern ich habe mir einmal Stücke gekauft weil ich das weiterhin faszinieren finde.

53:18 die Firma diese Bilanz dieser Philosophie Diese Weltmarktstellung und auch diese über den Zyklus hinweg sehr hohen Marschen. Und ich hab einfach die Erfahrung gesammelt Wenn ich irgendwo drin bin, dann begleite ich das doch intensiver und genauer wie wenn ich es nur irgendwo auf dem Arbeitsstall ist.

53:31 Und deswegen bei mir ist es eine erste Position. Ich würde die Perspektive schon aufstocken aber ich sehe halt immer gerne erst einmal dass da noch operativ wirklich zurück kommt auf den Wachstumskurs wobei sich das jetzt zuletzt ja auch schon stabilisiert hat. Deswegen, ich finde auch... Das ist ähnlich wie ein Zucklicker.

53:48 Aber er ist halt mit einer wahnsinnig guten Bilanz ausgestattet. Kapital Allokation ist jetzt gut und Bewertung ist halt eine Frage davon wie schnell und wie viel Gewinne man der Firma wieder zutraut. Ich finde es jetzt aktuell leicht zu günstig aber auch nicht stark zugünstigt, weil die Firma halt einfach erstmal liefern muss.

54:09 so. aber ich fühle mich auch wohl mit meiner Position Und wenn wir, du hast noch so ein paar andere Kussbarten genannt. Wenn wir Richtung acht oder siebzig kommen dann würde ich dann schon aufstocken weil wie gesagt ich ziehe ja gedanklich diese dreißig Euro Cash noch ab und dann zahlst Du halt für Cash bereinigt super wenig für diese Marktstellung und für dieses Gewinnpotenzial.

54:28 Wenn man mal wieder einen Fahrradpunkt kriegen keine Ahnung wer da jetzt eine Tiktok drin starten muss oder so Dann dann verdienen die in einem guten Jahr durchaus einmal acht Euro pro Aktion oder so, wenn du dann ein fünfundzwanziger Malte betrauf packst. Dann ist halt wieder richtig Potenzial vorhanden.

54:43 Aber wann das geschieht und ob das geschht? Das wird dir Zukunft zeigen. aber ich ja gleich durch Shimano trotz der bisher eher enttäuschenden Kursentwicklung sehr gerne weil ich halt weiterhin diese Bilanz und die Reserve nun alles sehe und persönlich einfach die Überzeugung bin dass der Fahrradtrend noch nicht vorbei ist sondern es da einfach nur eine Pause eingelegt hat.

55:05 Ich habe jetzt bei diesen zwei neunzig im Moment aufgestockt. Ich verstehe dich richtig, dass für dich selber so ein Limit wäre wo du dir vorstellen kannst dann auch aufzustocken wenn die anderen Umstände dann unverändert sind beziehungsweise in eine positive Richtung weisen. Ein Kursniveau von von seventy fünf ist richtig verstanden.

55:26 Genau, ich meine wenn das Geschäft super stark anspringt dann wird aber der Kurs wahrscheinlich auch schon hochgehen. Dann würde ich natürlich auch den Aktuellen nehmen weil derzeit ist es ja noch eine These von uns zu sagen die Firma wird an die ganz lange und auch ganz erfolgreiche Historie wieder anknüpfen oder eben wenn das unverändert bleibt nochmal zwei drei Quartale und dass noch auf seventy fünf geht kann nicht mehr auch ne Aufstockung vorstellt.

55:47 Aber der Hauptgrund ist bei mir gar nicht kv bedingt sondern dass es bei mir halt auch immer stark darauf ankommt, wie viel jährliches Wertsteigerungspotenzial ich einer Firma zutraue. Also wieviel fließt über Dividenden und Rückkäufe an mich zurück im Feld des von der Marktkapitalisierung? Und wie stark kann traurig der Firma zu den Gewinnen über den Zyklus hinweg steigern zu können?

56:07 Das rechnet dann zusammen das die operative Wertsteigung. Ich denke halt wenn die Firma über den dann brauche ich ja mindestens fünf Prozent Ausschüttungsrendite, um insgesamt auf zehn Prozent zu kommen. und jetzt kaufen sie etwa dreieinhalb Prozent Aktien zurück aktuell pro Jahr. Dazu haben wir noch was?

56:24 Zwei Prozent Dividendenrenditen ziehen mir so in der Region ist es aber auch nur nicht weit oberhalb der zehn Prozent jährlichen Wertsteigungspotenzials nahe und deswegen bin ich da noch ein bisschen vorsichtig dazu eine Riesenposition aufzubauen. Ja bei wer solide Bilanzen liebt oder wer daran glaubt dass das der Fahrradtrend erst los gegangen oder erst gestartet hat und dass da ihr bald auf den Wachstumsfahrt zurückkehren, der wird bestimmt mal eine Menge Freude haben mit diesem Titel.

56:49 Und das das Thema Fahrräder weitergehen wird? Das sieht man im Moment eigentlich in allen größeren Städten also gerade urban ist es ein absoluter Megatrend aus meiner Sicht, dass ob nun mit einer Elektromotor Unterstützung oder ohne, gegenüber dem auto auch vorzug werden, weil sie wesentlich weniger platzbar anspruchen.

57:14 und du hattest früher noch das tankstellen beispiel gebracht mit einem fahren musst du halt extrem selten an die tankstelle und wendern wahrscheinlich allenfalls um mal ein bisschen bisschen öl für die kette zu kaufen oder vielleicht auch mal den reifendruck zu überprüfen. aber ansonsten bleibt dir dieses ja ohnehin der zweifellafte von nügen an der zappsäule.

57:35 damit natürlich erspart Zeit für eine kurze Werbeunterbrechung. Gute Nachrichten für alle Dividenden-Fans unter euch! Bei Scalable gibt es ein neues Feature, das eurem Vermögensaufbau quasi auf Autopilot stellt. Ab sofort gibt es bei Scalables Reinvestmentpläne für Dividende und Ausschüttungen – kurz RIPs.

57:56 Damit werden eure Ausschützungen für alle Sparplanzieher gegen Aktien und ETF automatisch und gebührenfrei wieder in dasselbe Wertpapiere reinvestiert und das werden natürlich auch Bruchstücke gekauft. Ihr nehmt so mit jedem Euro und sogar mit jedem Cent den Zündesins-Effekt maxima mit, ganz ohne manuellen Aufwand.

58:14 Einfach einmal fürs Portfolio aktivieren und zurücklehnen. Schaut euch das an in den Einstellungen unter Dividenden reinvestieren! Und wenn ihr euch das nicht anschauen könnt dann habt ihr offenbar noch kein Konto bei Scalable und verzichtet auf knapp viertausend fünfhundert verfügbare Aktien-Sparpläne.

58:34 Ein Tagesgeldkonto mit aktuellen zwei Prozent Zinsen, der Reindistition von Dividenden und viele mehr. Vielleicht ist das ein guter Zeitpunkt diesen Verzicht mal zu überdenken? Weiter geht's mit Echtgel TV! Dass ich diese Sendung heute hier so tiefen entspannen machen kann liegt nicht an den Außentemperaturen denn die sind hier unten in Italien bei jenseits von dreißig Grad zu der Zeit wo wir aufnehmen aber Direkt da, da über mir.

59:03 Da ist eine Deikin-Klimaanlage auf mich gerichtet und bläst hier jetzt automatisiert Luft in den Raum und sorgt dafür dass der mit dreiundzwanzig Grad sehr sehr angenehm temperiert ist. Und deikin ist eine aktie die wie hier bei echke tv schon diverse malaten sowohl mit jonathan als auch mit alexander fischer In beiden situationen einmal mit jonatan und dann noch mal mit aleks habe ich bei den Ausführungen zugehört, fand die auch überzeugend.

59:36 dieser Wahnsinns-Wachstumsmarkt und auch den Vorteil, den man sich mit einer solchen Anlage von Deikin beispielsweise kaufen kann. Die ja nicht nur kühl sondern die auch dafür sorgt dass wenn es mal kälter wird und das passiert in Italien einen anderen Teil der Welt eben auch gelinglich dass diese Geräte auch in er Lage sind den Raum auf eine Temperatur von unten nach oben zu heben, nicht nur von oben nach unten.

1:00:01 Von daher reden wir hier über dieses Produkt Klima oder auch Heizungsanlage kombinierter anlang ich weiß gar nicht jeder der Fachbegriffe ist hier unerkannt aber vor allen Dingen Unternehmen was dadurch dass es klimatisch Veränderungen auf diesem Planeten gibt zumindest sieht das die Mehrheit auch ganz faktisch so Die Nachfrage nach diesen Geräten ganz offensichtlich vor einem Ja, auch weiterhin vorhandenen Wachstum steht wo Menschen auf die Idee kommen sich vielleicht auch die Sommermonate damit angenehmer zu gestalten eine Klimaanlage einbauen zu lassen oder selber einzubauen wenn sie die handwerklichen Fähigkeiten mitbringt.

1:00:42 Darum soll es jetzt gehen bei dem was wir mit Deichlin besprechen. wir reden dann auch über die Kurse die in der Vergangenheit gesehen haben Vor allen Dingen aber auch darüber welche Kurse für die Zukunft zu erwarten sind, aber vielleicht trinkst du einfach mal an mit deinem Update. Zu Deikin Industries und dem was da so alles zu erwartern ist.

1:01:03 Ja, ich weiß gar nicht wo ich anfangen soll. Du bist in der wohl temperierten Räumlichkeit und es hat einen Grund warum mich ein schwarzes T-Shirt anhabt. Ich bin neuer Nachtgeschosswohnung und das ist einer der wenigen Tricks. Mein Raum verbandelt sich langsam aber sicher zu einem Freibad. deswegen müssen wir ein bisschen Gas geben bei der Aufnahme.

1:01:22 Aber der Punkt ist jetzt die erste große Hitzewelle in Deutschland und wenn du dann durch Twitter oder X durchgehst... Da kannst du wirklich copy-and-paste machen, was sich da wieder die Leute äußern. Natürlich auch sehr emotional aufgeladen. Irgendwie ist es in der deutschen Seele drin Klimaanlagen schlecht zu finden.

1:01:38 Da kommen dann so Dinge wie Energiefresser. oder beschleunigt den Klimawandel noch weiter oder heizt, dann geht nicht die Räume innen sogar auf. Gut das möge einiges sehen und ich denke im Privathaushalt ist es ja jedem seine... persönliche Entscheidung. Was ich aber schon sehr, sehr schade finde ist wenn Kindergärten Schulen, Krankenhäuser etc., nicht mit Klimaanlagen ausgestattet sind, weil gerade in Krankenhäusern oder anderen Orten, wenn es dann wirklich über mehrere Tage hin deckt richtig heißes in der nachtlichen Abkühle.

1:02:05 das ist nicht so gut wieder für das Personal noch die Patienten und da sollte man schon schauen dass man in einem Industrieland auch einen gewissen Standardschaft wählt. Dass mal so eine Hitzewelle zweitel grad wärmeausfällt als in der Vergangenheit oder ein bisschen länger anhält kann halt schon passieren wegen dem Klimawandel der bisher stattgefunden hat.

1:02:22 Und das wird in Zukunft möglicherweise noch häufiger geschehen. und aber mal losgelegt, losgelöst von Deutschland ist es halt eine Firma die ich im Gegensatz zu Shimano wirklich als sehr, sehr wohlfühle. Wohlfühlposition beinholt Titel C weil der viel mehr wachstumspotenzial hat. also die Firmers deutlich wachsungsstärke.

1:02:41 seht gemeinsam dass ihr auch der weltmarktführer ist. Nummer eins player wenn man sammungssatz misst wenn es um die stückzahl geht das glaube ich mir dea mittlerweile vorne aus kina. aber dahin ist halt sehr stark in der premium nische hohe preise top qualität oeffizienz Langlebigkeit, Made in Chapern eben und auch im BtoB Bereich stark vertreten.

1:03:03 Wenn es halt so nicht nur darum geht wer fährt zum Baumarkt und holt sich was für ein Ding nach Hause sondern da geht's dann eben auch um irgendwelche Supermärkte Kühlgekühlte Bereiche und solche Dinge oder auch in Produktionsprozessen überall muss die Temperatur eingestellt werden. Und da hast du natürlich nicht mehr dieses Massengeschäft, sondern kommst wirklich auf Know-how an, auch auf Service.

1:03:24 Damit machen sie dreißig Prozent vom Umsatzservice als Reparatur, Wartung, Ersatzteile, Austauschgeschäft – das ist wiederkehrend! Das neue Geschäft hängt halt ein wenig ... an der Baukonjunktur, die ist ja in den USA und Europa aktuell ein bisschen gedämpft. Aber trotzdem entwickelt sich die Firma gut.

1:03:43 Und vor allen Dingen mittel- und langfristig ist es eine der wachstumstärksten Blutschipptitel, die ich so kenne, weil das jetzt eine offizielle... Prognose von, ich glaube der internationalen Energieagentur die Zahl der weltweit installierten Klimaanlagen. Ich versuche ja nicht so viele Zahlen zu bringen.

1:03:58 Wird schon zwei auf sechs Milliarden gehen bis Zwei-Tausendfünfzig und es liegt eben einerseits im Klimawandel aber andere Seite noch stärker daran dass jährlich so siebzig bis hundert Millionen Menschen in die Mittelschicht aufsteigen also dann neben dem der Miete und dem Essen oder eine Basiskrankenversorgung jeden Tag ein paar Dollar übrig haben.

1:04:15 Und dann ist halt in den warmen Ländern einen der ersten Wünsche und Träume die man sich erfüllt eine Klimaanlage anzuschaffen und deswegen werden die Stückzahlen massiv nach oben gehen. Da Kin ist beispielsweise auch in Indien schon zum Marktführer aufgestiegen, verkauft er schon über eine Million Einheiten pro Jahr möchte das jetzt glaube ich hier nächsten fünf Jahren Richtung drei vier Millionen Einheiten Pro Jahr erhöhen.

1:04:38 Sie sind alle Merching Market Top präsentiert aber auch in den USA, auch in Europa, auch Japan so wirklich ein globaler Player. Man mag es kann glauben aber auf Datenscenter müssen gekühlt werden und früher, da war das halt so dass du einfach die Raumluft kühlen konntest also relativ standardisierte Kühlungslösung.

1:04:56 mittlerweile sind. Chips aber so leistungsfähig und damit so Wärme abgebend geworden, dass man jetzt teilweise schon Server-Schränke individuell kühlen muss oder sogar die Chips auf einem gekühlten Material. Das dann von einer flüssigkühlen Flüssigkeit durchströmt wird darauf installieren muss. und das ist natürlich ein Thema wo die Klimatisierung dieser Rechenzentren da kommt es auch wieder auf Kompetenz an.

1:05:22 der Kind sieht sich dort als Technologieführer und möchte da in den nächsten Jahren als sehr stark wachsen. Das hat auch kürzlich zu diesem Kursschub beigetragen, ausgehend vom Hundert-Euro-Bereich. Und das sind einfach Mittel und langfristig so viele Wachstumstreiber, dass ich mich hier sehr wohl fühle mit meiner Position an eigentlich immer nur überlege wann ist ein guter Punkt um mal aufzustocken?

1:05:44 Ja dann lass uns doch ruhig mal darüber sprechen! Punkt aufzustocken. Es gibt ja so einen neuen fünf Jahresplan Fusion, den das Unternehmen verabschiedet hat, wo es um ein paar K-Ziele geht also wo es darum geht Margen zu steigern, wo auch das erste Aktienrückkaufprogramm gibt... wo eben auch die Indisturenanforderungen nach mehreren Bieten umgesetzt werden sollen.

1:06:14 Also das ist ja immer ganz interessant, was da in Japan insgesamt gerade so passiert wie man sich erweiterten Kapitarmarktinteressen anfängt entweder zu beugen oder eigentlich initiativ dorthin zu bewegen. aber was könnten denn Dinge sein? Wo man dann für sich sagt, da steige ich ein. Da können sich Sachen hin entwickeln und zu welchem Preis bist du dann auch bereit bei diesem Unternehmen einzusteigen?

1:06:42 Ja, ich hatte ja anfangs diesen Vergleich gemacht mit der Japanischen, das japanische Unternehmen von der Philosophie so ein extrem gut vorbereiteter Wanderer. Mit ganz vielen Reserven und Sachen in seinem Rucksack war er natürlich dann diesen Wander auch langsam gemacht hat und übertragen auf die Aktie oder auf die Firma ist.

1:06:58 also der Kurs kam gestiegen weil sich da halt irrsinnige Eigenkapitalbeträge angesammelt haben und dadurch die Eigenkapitale Rendite runter ist man alsaktionär wenig Ausschüttungsrenditen hatte Erwärtssteigerungen ausgegrenzt, aber auch bei Dikeen das ganz große Umdenken. Wir haben jetzt gesagt sie werden auf einen Schlag fünf Prozent der Aktien zurückkaufen.

1:07:17 Das sind Sie dabei! Sie werden darüber hinaus in den nächsten fünf Jahren nochmal fünf Prozent von der Aktie zurück kaufen. Sie werden die Dividende jedes Jahr stärker steigern und nicht mehr nur stabil halten. Und da wird als Zunehmend mehr Geld rausgekehrt. Auch hier ist die Sache einfach die. ich schaue kurz einmal auf meine Notiz mehr über fünfzig Prozent Eigenkapitalquote beim eigentlich eine schön freie Firma.

1:07:37 Die können sich das halt leisten weil sie sich das zusammengespart haben. Das ist halt diese enorme Substanz, der große Unterschied zu vielen US-Titeln und deswegen auch da Haken dran... Und das ist mir halt so aufgefallen, dass also wirklich da versucht wird jetzt auch die Kapitalbindung zu reduzieren.

1:07:54 Die hinterfragen jetzt... Das ist ja eigentlich alles selbstverständlich aber für Japaner ist es neu! Die hinter fragen wie viel Vorrat muss wirklich vorhanden sein? Kann ich nicht doch die Logistik und den wahren Bestandern des Sassatzteilage optimieren, dass da weniger Kapital gebunden ist? Wenn ich Rechnung schreibe, die mit einem kürzeren Zahlungsziel versehe, kann ich bei meinen Zulieferern, die etwas später bezahlen und dadurch würde überall einen Ende und Ecken wird halt kapitalfrei gesetzt.

1:08:21 Und das führt zu den hohen Käftel aus, und das wird dann über höhere Ausschüttungen und Aktienrückkäufe an den Aktionären zurückgegeben. Das setzt schon Wertsteigungspotenzial frei. Das ist wie ich darauf blicke. Auf der anderen Seite muss man auch sehen operativ nicht vergleichbar mit Shimano, weil die Firma insgesamt sehr, sehr ausbalanciert ist.

1:08:39 ja auch BtoB, B to C Ersatzteil und Wartung was wiederkehrendes und dann über alle globalen Regionen hinweg. Aber die bekommen natürlich auch zu spüren das eben. die neuen Bauten gerade, wenn es um Wohnemobilien geht. Dass sie halt in Amerika und Europa wegen den gestiegenen Baukosten und höheren Zinsen auf einem niedrigen Niveau sind.

1:08:58 Und deswegen werden halt bei den Neubauten dann auch entsprechend weniger Klimaanlagen erstmals eingebaut. Aber die Firma ist jetzt nicht weit unter den vergangenen Rekordständen, die eigentlich jedes Jahr von neuem Rekorder zu neuem rekord zumindest beim Umsatzgewinnmarsch ist etwas zurückgekommen. aber auch da leiten sich ganz viele Maßnahmen ein, um eben die Profitabilität nach oben.

1:09:18 Und deswegen, ich bin hier investiert und fühle mich wohl mit der Firma. Stark ist jetzt bisher aber noch nicht nach vorne marschiert vom Kurs her und das ist halt auch so eine Eigenheit bei japanischen Firmen dass da der Kurs sich stärker ausschlägt wie die fundamentale Entwicklung. Das sieht man ja bei der Coca Cola oder so, dass das immer im Einklang.

1:09:39 und in Japan kann es passieren, dass ein Kurs mal fünf Jahre seitwärts läuft und dann macht er mal fünfzig oder hundert Prozent innerhalb kurzer Zeit und dann läuft er wieder seitwärtig. Und daran muss man sich einfach gewöhnen. wenn man sich direkt an den japanischen Unternehmen beteiligt, dann muss man da sich in der Lage sein zu trennen zwischen der operativen Entwicklung und der Kurseentwicklung.

1:09:58 Und Dalkin ist halt eben wegen diesem leichten zyklischen Charakter eine Firma, die immer wieder konsolidiert. Aber dann auch mal wieder ne Phase hat wo es einen wahnsinnigen Schub gibt über ein paar Jahre hinweg und ich sehe das aber so als so eine Firma die ich begleiten möchte über die nächsten Jahre oder Jahrzehnte.

1:10:15 und die Dividenden gehen hoch. Ich finde sie jetzt auch nicht teuer. Ich find's aber aktuell ehrlicherweise auch kein Megaschnäppchen. Als die noch bei hundert war wäre das anders gewesen. Aber jetzt habe ich sie mir eben kurz nicht wieder angeschaut und hab gedacht, da ein Etwas sehe auch den fairen Wert.

1:10:30 Also ich sage mal bei einem zwanziger KGV wenn man eigentlich an der vorne blickt, denke ich das hier etwa sechs Euro Fünfzig gewinnliche Aktie wirtschaftet steht bei dreißig Euro und da würde ich sagen dass auch ein faires Meitepel. also du sagst sechs Euro fünfzig als nächster Gewinn mit dem Zwanzigermaitepel hundertdreißig euro.

1:10:50 Da liegt es ja mit den Hundertdreißig im Moment bisschen drüber. Wenn ich wenn ich hier so rauf gucke und mir auch da in dem sheet einfach mal angucke wie in der Vergangenheit auch multiples waren, dann war es ganz ganz oft so dass du im zwanziger Bereich auch was zu finden. War oft auch drüber. aber so der zwanzigere Bereich scheint in der Tat dieses Niveau zu sein.

1:11:09 Wonderful Company at a fair price. also das zwanzige KGV können wir eigentlich so mental mal eingeloggen an dieser Stelle. Wenn man jetzt hier hingucken wie sieht's denn eigentlich aus? Dann ist wahrscheinlich am ja am ersten dieser dieser siebenundzwanziger Gewinn Das ist dann also der, der im März siebenundzwanzig vermeldet wird als relevant anzuspielen.

1:11:28 Hier zitiert in dieser Schätzung noch leider nicht die sechs fünfzig, die Jonathan gerade gesagt hat sondern auf fünf Euro fünfzig. ich habe selber in der Tat auch mit sechs Euro rechnet. da sind ja auch noch Aktienrückkäufe dabei. Da ist möglicherweise auch das andere ans Spielraum mit dabei so dass Ich bei mir einem sechsten zwanziger KGV bezogen auf die sechs Euro auf ein ja faires Kursniveau kommen, wo ich sage da würde mich auch wohlfühlen wenn ich meine erste Position da kaufe nämlich dann hundertzwanzig Euro zu sagen.

1:12:00 Wenn ich aber dann auch sage ich möchte eine zweite oder vielleicht auch ne dritte Position mit dazu nehmen, dann gehe ich auch gerne mal bisschen niger ran. Da bin ich bei nur siebzehn Komma Fünfer KGV eben bei einhundert fünf Euro. oder man da sollte man wirklich zugreifen wenn man daran glaubt dass diese Geräte Die ihr zwar nicht seht, aber ich zeig trotzdem noch mal drauf.

1:12:20 Dass man die in der Zukunft... ...in der Tat. Jonathan hat die Vergrößerung der Mittelschicht angesprochen,... ...dass genau so Leute sagen an die Motto,... ..."Wenn ich ans nach Hause komme...". "...nach welcher beruflichen Schicht auch immer.". Und ich das wohlbefinden in meiner Wohnung dadurch steigern kann,... ...das ich die Temperaturen einfach mal auf... ...Dreifensanzig, Vierenzwanzig Grad Rutter reguliere,... ...dan ist das ein Unternehmen was möglicherweise eine Bereicherung?

1:12:46 In die po für euch da steht und bei einem fünftiener kv wäre das dann ein großniveau von neunzig euro. ob die aktie ausgehend davon wo sie jetzt stehen nämlich die einhundert siebenunddreißig zwanzig nochmal hingehen geht wissen wir natürlich dummerweise nicht. in den letzten zwölf monaten saßt dann ganz gut aus.

1:13:03 der aktie hat insgesamt achtundzwanzig prozent zugelegt. meine beiden käufe haben jeweils so im bereich von Hundert, fünfhunderteen, hundert zwölf Fünfzig und so weiter stattgefunden. Im Durchschnitt eben bei einhundert neun Euro darin sechzig. Das ist in der nachhinein Betrachtung In der Tat etwas wo man sich sehr wohl fühlen kann Aber wo man mit Blick auf die Zukunft auch weiterhin wohlfühlt Auch wenn der Kurs jetzt vielleicht Tick einfach dem vorweg gelaufen ist.

1:13:32 Lass uns gerne dazu wissen wie ihr eine Deikin Seht Wie ihr eine Shimano seht Und natürlich auch total gerne wie ihr eine SIX seht. Jonathan, haben wir in diesem Teil eins noch etwas zu ergänzen? Ich habe noch eine Sache zu ergänzen. Ihr seht es mir mittlerweile auch an auf der Stirne etc., ich selbst habe keine Klimaanlage so weil ich einfach der Meinung bin dass sich trotzdem schlafen kann.

1:13:55 Genau das A ist noch wachstumsfortiziell vorhanden aber B habe ich das auch deshalb gesagt. Mir ist nur wichtig, dass diese deutsche Blase müssen die Privatanleger verlassen denn wir haben über das Jahr hinweg eine Durchschnittstemperatur von etwa zehn Grad in der Bundesrepublik. In Indien, in weiten Teilen des Landes um einen anderen Nation zu nennen sind es über fünfundzwanzig Grad.

1:14:15 da hast du im Sommer mehrere Wohnartigen weg mit über vierzig Grad Tagestemperaturen in hohen Dreißigern nach Temperatur und dann ist es eben nicht mehr irgendwie die Luxusinvestition unter Energiefressers sondern dann trägt das dazu bei dass du überhaupt gut schlafen kannst, dass du auf der Arbeit konzentriert sein kannst Und zusätzlich wird da ja oftmals auch noch die Luft gereinigt.

1:14:36 Es ist wirklich wichtig, eben für eine Klimatisierung zu sorgen und da darf man als Deutscher dann nicht so herabblicken auf irgendwelche andere Länder schauen und meinen, man wäre viel besser wenn man keine Klimaanlage hat. wie gesagt ich habe selbst ja auch keine. aber das würde ich nochmal gesagt haben Man muss als Investor immer eine globale Brille aufmachen um es aufs globale Potential sehen und dafür muss man halt manchmal den deutschen Blick verlassen.

1:14:59 Aber ob jetzt jeder von euch eine Klimaanlage hat oder nicht, ist egal die Aktie. Die finde ich aber trotzdem toll einfach weil man solche Weltmarktführer eben nicht in Deutschland findet als Beispiel wobei natürlich Bosch auch da wiederum tätig ist mit verschiedenen Wärmepumpen und so weiter. Aber eben bei Kinder-Weltmarktführern.

1:15:15 deswegen habe ich sie gerne auf der Watchliste und auch im Depot. Und ich bin gespannt wie viel Freude und Dividenden usw. werden dies mit diesem Titel in nächsten Jahren noch haben werden gemeinsam? In dieser Hitzephase war ich in Berlin auch sehr froh, dass das Büro, in dem ich arbeite, auch klimatisiert wird und dann die Temperatur auf ein sehr, sehr angenehmes Maß herunterdrücken konnte.

1:15:36 Und dann gerne vor acht Uhr im Büro war und gerne bis nach acht Uhr da geblieben bin, damit ich diese zwölf Stunden den angenehmen Temperatur verbringen konnte. Denn in der Tat ist es so, bei so hohen Temperaturen man ja quasi überhaupt nicht mehr. Also ich zumindest nicht, fähig ist in irgendeiner Form was zu machen.

1:15:56 Und von daher war das Hitze-Wochenende für mich dann eben auch ein sehr willkommen Anlass ins Büro zu gehen und Büchern zu arbeiten, bisschen Filmchen nebenbei zu gucken. Das soll jetzt für diesen ersten Teil gewesen sein. Danke Jonathan! Und euch wie immer auch vielen Dank. Bleibt gesund – auch in diesen Hitzemonaten.

1:16:19 Überlegt euch wo ihr investiert bleiben wollt, wo ihr neu investieren Möchtet. drei Ideen mit drei realen Investments waren heute mit dabei und in der nächsten Folge werden auch zwei Updates kommen. Und eine komplett neue japanische Aktie, die wir hier bei ECHGE TV noch nie hatten! Bis dann macht es gut bis zum nächsten Mal.